事件：由於國家環保整治持續推進，蘇北、山東地區染料和中間體企業復工進度未達預期，分散染料出現觸底回升跡象。根據七彩雲電商披露的數據，目前分散染料最新的出廠價為：分散黑 ECT300% 40 元/公斤，分散深藍 HGL200%41 元/公斤，分散橙 S4-4RL100% 28 元/公斤，分散紅玉 S-5BL100% 30 元/公斤，分散大紅 GS200% 46 元/公斤，分散棗紅 SE-2GF200% 51 元/公斤，分散紅 GL200% 56 元/公斤。
染料價格後續有望回升，龍頭公司受益。除了本次分散染料漲價之外，月初，酸性染料也因為中間體價格上漲而出現漲價，浙江龍盛具有酸性染料 5000 噸產能，而分散染料產能最大，故本次受益最明顯。後續隨著各大染料和染料經銷商備貨季的到來，預計染料的出貨量將會在 12 月到次年的 1 月出現環比回升，龍頭公司有望受益。
公司前三季度盈利能力創下歷史新高。2018 年前三季度，公司毛利率達到45.87%，接近我們全年預測值 44.45%，基本符合我們預期。而公司這一毛利率水平卻已經創下上市以來的歷史新高，堪稱里程碑。
公司第三季度染料銷量和價格超過預期。2018 年前三季度，公司全球染料銷量 18.7 萬噸，公司第三季度染料銷量和價格超過預期，特別是公司銷量超過產量，說明自身的庫存在下降。同時公司染料業務在三季度表現好於二季度，也超過同行業其他上市公司，這些也超過之前預期。考慮到今年第三季度染料下游的市場需求較差，旺季不旺，以剛需為主，而公司染料銷量增長，其在染料市場的話語權進一步增加。
盈利預測與評級。預計 2018-2020 年 EPS 分別為 1.24 元、1.41 元、1.47 元，未來三年歸母淨利潤複合增長率 24%，對應動態市盈率分別為 7 倍、6 倍、6倍。維持“買入”評級。
閱讀更多 證券時報 的文章
