美聯儲主席鮑威爾11月28日在紐約經濟俱樂部午餐會上發表的重磅講話，內容非常豐富。幾個重點結論必須重點關注。
第一個觀點是美國經濟處在歷史最好時期。正如鮑威爾所言：我很高興地說，我們的經濟現在接近這兩個目標。當前美國失業率為3.7％，為49年來的最低點，許多其他勞動力市場強弱指標均達到或接近歷史最高水平。通貨膨脹接近我們2％的目標。經濟正以每年約3％的速度增長，遠高於其長期趨勢的大多數估計。
第二個是美國經濟金融雖然有風險隱患，但總體處在較低水平。美國的銀行業風險與槓桿都在中性階段。
第三個特點是鮑威爾報告詮釋了金融穩定的內涵和意義。“金融穩定”一詞在這方面具有特殊含義。 穩定的金融體系即使在嚴峻的不利條件下也能繼續有效運作。 儘管經濟動盪，但穩定的系統可滿足家庭和企業的借貸和投資需求。相反，不穩定的系統可能會在最需要時提供這些必要的服務，從而放大湍流，並在面臨壓力時延長經濟困難。
第四是鮑威爾重申了美聯儲的使命。我們的貨幣政策決策將旨在根據就業和通脹前景的變化保持經濟走勢。鮑威爾用了一個很形象的比喻：在雙重使命下，就業和通脹是美聯儲的肉和土豆。 在我的其他評論中，我將重點關注金融穩定性 - 這個話題一直都在議題上，但是，自危機以來，這已成為這頓飯不可或缺的一部分。比喻貼切，話語幽默。
市場把關注點基本都放在了鮑威爾報告中釋放的加息信號上。當然，這個非常重要。重要在立竿見影對市場的影響上。
鮑威爾“不負眾望”，在加息上釋放出極度重要，與以往觀點相差很大的信號與觀點。鮑威爾宣稱，美國經濟前景穩固，利率應“略低於”中性區間。但在10月3日，鮑威爾曾表示美國經濟表現“相當正面”，美聯儲再也不需要保持超低利率，要循序漸進地轉向中性利率，“當前可能距離中性利率還有一段相當長的距離”。
如此鮮明的措辭對比，讓市場擔心對於經濟增長來說美聯儲收緊貨幣政策的速度過快，尤其是今年內已加息三次，因此預計在2019年美聯儲將只會進行一次加息。而此前，市場預期美聯儲明年至少加息三次。這或預示著美聯儲最少在明年底會結束加息進程。這個預期差距過大了，給市場必然帶來重要影響。
關鍵在於這個報告關於加息進程的內容，打破了截至目前的所有市場預期。或是全球金融市場的一個大轉變。
美聯儲加息預期減弱對美國經濟是利好，這是特朗普想要的。減稅+貨幣預期收緊力度下降+基建投資+關稅等措施或將促進美國經濟繼續繁榮下去。
對於全球包括新興市場地區經濟也是利好。一個最大影響是由於美聯儲加息-美元升值-新興市場資本外流的狀況將會一定程度的減輕。
鮑威爾講話後，週三（11月28日）美股大漲，道瓊斯指數一舉上漲600點。股票價格與利率的關係決定了，鮑威爾的報告對交易性強的資產價格是實質性利好。
資本外流壓力減緩，對於新興市場股市也是利好。當然，影響新興市場股市的還有經濟發展狀況，全球貿易糾紛等因素。
美聯儲加息放緩對於新興市場匯率穩定是及時雨。由於貨幣比價差距帶來資本外流，匯率走低情況將會弱化一些。新興市場需要防止的是，資本對社會等方面環境不佳，安全感缺失等導致的拂袖而去狀況。
美聯儲加息預期減弱後對於刺破新興市場樓市泡沫也會變為中性力度。有利於樓市積累的金融風險軟著陸。當然包括其他資產泡沫在內。
美聯儲加息放緩對於黃金等貴金屬市場也是一個小小利好。邏輯並不複雜：加息弱化-美元升值放緩-用美元計價的貴金屬價格必然穩定下來。黃金眼前的投資風險在於美聯儲12月份板上釘釘的加息。黃金的投資機會在於美聯儲明年如果停止加息。
鮑威爾最新重磅報告釋放的“轉向”信號預期，已經有分析家認為存在過度解讀的情況。
我們注意到，緊接著11月29日美聯儲發佈的報告明確了12月繼續加息的意圖。重申未來加息進程將依據經濟數據：通脹率、失業率、經濟增速指標情況來決定。也就是說美聯儲貨幣政策到底是否真正“轉向”，最少需要繼續觀察，最好不要高興過早！
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