毛利最高业务迎来加速发展期，中标订单预示未来业绩将打破记录財經頭條網

毛利最高业务迎来加速发展期，中标订单预示未来业绩将打破记录

今日速览：

1.通信温控与IDC温控一脉相承，技术协同性极强，近年来受4G基站建设下滑影响业绩贡献有限，然而随着5G大规模建设日益临近，基站将会进入新一轮快速成长阶段。

2.海上风电高速发展带动海缆需求放量，龙头企业毛利最高的业务海缆业务营收贡献率大幅增长，中标订单反映未来两年业绩将在创新高。

一、复合增长率超30%还要搭上IDC这趟高速列车，从弯道超车到引领需求如何做到？

通信温控与IDC温控一脉相承，技术协同性极强，近年来受4G基站建设下滑影响业绩贡献有限，然而随着5G大规模建设日益临近，基站将会进入新一轮快速成长阶段——002837英维克。

1.精密温控专家，复合增长率超30%。

公司近年来收入处于高速增长阶段，复合增速高达38%，主要受核心业务数据中心机房温控业务拉动。公司目前的业务结构中，机房温控业务收入和利润占据半壁江山，是公司的业绩基础。其次的机柜温控业务占1/4左右，在4G建设末期缺乏增长动力，在未来的5G建设期内有超预期潜力。

2.IDC高速发展空间巨大。

云计算高速发展是数据中心的基础需求，物联网、5G的建设将促进数据中心的需求爆炸性增长。而我国IDC快速发展，市场规模潜力巨大。其中降低数据中心能耗的关键是降低空调制冷耗电量。

IDC圈测算：2017年我国数据中心市场规模达到946.1亿元人民币，同比增长32.4%。未来三年，中国IDC市场规模持续上升，预计2020年，市场规模将超过2000亿元。

3.弯道超车到引领需求到蜕变。

目前英维克已陆续入选腾讯微模块数据中心温控品牌名单及阿里巴巴微模块数据中心空调名单。模块化数据中心是一种数据中心发展趋势，所谓模块化数据中心是指每个模块具有独立的功能、统一的输入输出接口，通过相关模块的排列组合形成一个完整的数据中心。

英维克为美利云中卫数据中心修建了全亚洲最大、也是国内首例高效直接蒸发冷却及间接蒸发冷却风墙系统，全年节能率超过60%实现低WUE（水使用效率）。英维克为官厅湖新媒体大数据产业基地提供了全套的蒸发冷却系统，采用间接蒸发自然冷却模块技术能为其节能60%以上，节水超过50%，大幅降低PUE和WUE（水使用效率）。

4.5G时代到到来将加快温控需求。

5G基站功率倍增对温控产品提出更高要求随着5G技术进一步完善，预计2019年下半年开始大规模建设时，BBU功耗有望进一步优化，但仍将为4GBBU功耗的3-4倍。BBU功耗越大，必然会对室外机柜温控提出更高要求。

预计于2019年将大规模建设基站，对于温控产品的需求迎来新一轮景气周期，需求侧量价齐升，届时公司机柜温控产品均价有望恢复历史高点，重回3000元/套。

（以上数据、观点出自兴业证券）

二、毛利最高业务迎来加速发展期，中标订单预示未来业绩将打破记录。

有这么一家企业18年之前公司毛利最高的业务海底电缆营收贡献率约仅为8%，18年开始公司高毛利业务迎来爆发，中报显示海底电缆营收占比大幅增长至33%，增长势头强劲，国金证券指出海缆业务爆发的根本原因是海上风电行业景气蓬勃向上，

东方电缆（603606）作为海缆龙头，深度受益。

1.海上风电行业步入高速发展期。

我国海上风电经历十年的发展技术逐步成熟，2014年以来，我国海上风电新增装机容量逐年提升，2017年开始呈现加速增长趋势，中国海上风电发展步入全新的发展阶段。尤其在补贴红利退坡临近前，海上风电增速将在此创新高。

2.海上风电高速发展带动海缆需求放量。

海缆投资约占海上风电投资成本8%-10%，受益海上风电扩张，2017年海缆装机市场规模超20亿，根据彭博新能源调研，2020年海缆市场需求规模将达40亿元。

3.东方电缆是海缆龙头企业，在行业景气上行期公司竞争更具优势。

①技术、资本优势。海缆应用场景对产品的绝缘性能、耐腐蚀性能要求很高，东方电缆的技术突破打破了国外线缆巨头多年的垄断。同时海上风电项目建设周期拉长对于资金周转率、现金流等提出了较高考验，一般而言新进入者在没有营收时往往不具备较强的资本实力。

②市场份额占优。国内海缆市场基本被东方电缆、中天科技、亨通光电占据，从2018年前10月中标情况，公司国内海缆订单达到30亿，在三家合计中标的份额中达到41.5%。

③产能优势。2017年12月，公司增发募资6.9亿元，集中用于提升公司海缆生产规模，项目建成达产后，公司预计在2019年将产能由12亿提升至15-16亿，2020年实现30亿海缆产能规模。

④运维模式是潜在的盈利增长点。具备海缆敷设能力无疑为公司海缆产品增加竞争优势筹码，同时提供了新的盈利环节。随“东方海工”敷设船下海，公司着力构筑的生产制造+安装运维的海缆产业链成形，助力公司业绩打破稳态更上新高。

4.公司业绩迎来拐点，中标订单反映未来公司海缆业务势必在创新高。

2017年以前业绩发展平缓18年迎来拐点，H1实现营收同比增长37.38%，其中海缆营收同比增长339.73%。高毛利海缆产品强势拉动下，归母净利润增幅达100.25%。第三季度单季营收达到8.02亿，贡献净利润5,700万元，业绩扩张再度提速。

公司2017年底海缆订单规模约14-15亿元，依据中标统计，可前溯至2016年12月，据此测算公司交付周期在12个月以上，因而前一年中标量成为公司业绩的先行指标。截止18年10月份，公告海缆订单再增16.17亿，一般而言海缆交付周期在一年-两年之间，可以预见2019-2020年，在手订单交付势必推动业绩大幅增长。

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