財經探長

我覺得這種說法僅僅是從字面意思上知道期權可以與股價做對沖，但具體的一些策略內容很多人就說不好了。因為期權這個品種，在我國發展的時間並不長，大多數人這裡面甚至包括很多證券、期貨從業人員對期權的認識，也僅僅是停留在基本的概念認識上，先

目前我國上市的期權品種有上證50ETF期權、豆粕期權、白糖期權、銅期權，這四個期權品種，分別是在上海證券交易所、大連商品交易所、鄭州商品交易所、上海期貨交易所上市交易。其中，能夠和股市進行對沖或者進行保險的是上證50ETF期權，後期還要上市深100ETF和滬深300ETF期權等。商品期權之後還有上市玉米期權、棉花期權、PTA期權等等。這裡我需要說明的是，上證50ETF是以交易型開放式指數基金(ETF)的跟蹤標的，是一種創新型基金。

那麼操作50ETF對我們持有股票有什麼作用和意義呢？這裡包括五個方面：1、給股票加保險；2、降低買入成本；3、持有股票收租金；4、鎖定股票收益；5、滿足各種投資需求。

第一、給股票加保險

我們對持有股票的做法有兩種：1、保護性做多：持有股票+認沽期權；2、保護性做空：做空期貨+看漲期權。

如果我持有1萬股50ETF，成本價在2.70元，買入1張認沽期權沽4月2650，成本是0.046元（1.7%）。假如股票大漲，50ETF漲到2.9元，股票大漲了7.4%，那麼我最終的盈利扣掉成本是7.4%-1.7%=5.7%，保險沒有起到什麼作用，我白白的花了1.7%的成本。假如股票大跌，50ETF跌到2.5元，股票下跌7.4%，那麼我最終的虧損是1.85%+1.7%=3.55%，比起我如果沒有保險的情況下要虧損7.4%，這時候我就少虧了很多錢。

第二、降低買入成本

這一點主要是針對買股票來說，賣出較低行權價的認沽期權，為股票鎖定一個較低的買入價，即行權等於或接近投資者想買入股票的價格。到期時，股價維持在行權之上時，而期權未被行權，投資者可賺取賣出期權所得的權利金。到期時，若股價在行權之下而期權被行權，投資者便可以用原先鎖定的行權價格買入股票，而實際成本因獲得權利金而降低。

比如：我打算一個月後以2.60元價格買入1萬股50ETF，目前價格為2.70元，因此賣出開倉1張沽4月2600，獲得權利金0.0303元（1.1%），在不錯過行情的同時，降低了買入成本。

第三、持有股票收租金

價值投資者持有50ETF+賣出虛值認購期權收租金，每年大概有12%的租金。持有1萬股50ETF，成本價2.70元賣出1張認購期權購4月2800價格0.0264（1.0%）。如果到期，價格沒有上漲，我將收到0.0264元租金（1.0%）；如果到期價格沒有超過2.80元，認購期權被行權，我的盈利計算為3.7%+1.0%=4.7%，為了獲得租金，我這犧牲了股票大漲後部分上漲的空間。

第四、鎖定股票收益

投資者持有的股票/期貨已經產生一定收益後，買入認沽期權，可以鎖定已有的收益，還可以同時享有未來價格上漲帶來的收益。比如我持有1萬股的50ETF，成本價2.65元，標的現價2.75元買入1張認沽期權沽4月2750成本0.055元（2.0%）。假如股票大漲，50ETF漲到2.9元，股票上漲了5.5%，最終獲利是9.4%-2.0%=7.4%；假如股票大跌，50ETF跌到2.6元，股票下跌5.5%，最終虧損3.8%-2.0%=1.8。因此，鎖定已有收益，還可以同時享有未來價格繼續上漲帶來的收益。

第五、滿足各種投資需求

我們針對不同的市場，期權能構建出不同的風險收益特徵的組合策略，滿足投資者的各種投資需求。低風險策略:蝶式價差策略、日曆價差策略；中風險策略：牛市價差策略、熊市價差策略；高風險策略：買入認購期權、買入認沽期權。

我們中國的期權之路才剛剛起步，這個市場的潛力還很巨大。那些大機構、大資金之所以不懼怕股市下跌，正是因為他們掌握並擁有進行股市對沖的手段。不僅在上漲的行情裡能賺到錢，在股市下跌的時候，他們就算持有股票都虧不到錢的原因就在於此。主力或者大資金通過用股指期貨對沖股票的虧損，或者用期權對沖股市的風險，其主要目的不僅是收割散戶，還要拿到最低的成本，這樣才能在投資中獲得暴利。而我們大多數散戶之所以虧錢，一方面在於交易規則不熟練，一方面在於技術不到家，更主要的是我們很多人缺乏有效的對沖工具。

最後，我在這裡說一下，目前市場上存在著虛假的股票個股期權，請大家擦亮眼睛，防止上當受騙。期權交易一定要在證券公司和期貨公司進行開戶，不要相信一些蹩腳的業務胡說八道，注意自己的資金安全。

王春祿談交易

啥他媽對沖，保險都是扯談，都表面性的

期權是實質就是賣方開賭場，買方在看漲看跌上對賭

（是買方和買方對賭）

賣方收租子

但是賣方負責看場子同時也有責任

不能出極端事件

你hold不住股價單邊大幅變動了

你也得賠錢

PARJERO

期權，顧名思義。是一個權利的時效性工具。

他是有槓桿性質的對沖工具。比如你判斷一個股票要長期向好，買進了股票，但是又怕它短線回調。那麼就可以主要倉位買入股票，小倉位買入看跌期權。這樣的對沖可以完美規避風險。

濱州書生1

因為期權可以買入看跌期權，它是靠下跌賺錢。也就是說和股票構成了對沖，股價跌它就賺了

期貨人talk期貨期權

期權可以反手做空，下跌也賺錢

馮曉寧1234

期權可以起到保護價格的作用，付出權利金，這個也有一定的成本，下跌的幅度大於成本才會起到保護價格的作用

關鍵字: 財經 股價 字面