這兩天有個段子火了。世嘉科技的投資者在互動易平臺上表示：“公司目前總股本僅為1.12億，流通股2990萬，股價近35元，公積金10元，且今年利潤增長良好，建議董事會認真考慮高送轉，建議10送15或20。”世嘉科技董秘回覆稱，所謂高送轉，本質上是把一張100元的鈔票換成兩張50元的，為何很多人非要把它想像成把一個180斤的老婆換成兩個90斤的呢？
可以說，這家公司的董秘回覆得非常詼諧有趣而又意味深長，一句簡單的比喻道破了高送轉的本質。高送轉本身是無聊的數字遊戲，而有些上市公司和遊資、投資者非得把它當成重大題材亂炒。尤其是每到年底，高送轉就會沉渣泛起，成為A股一道“靚麗”的風景線。近幾天的高送轉行情引爆成市場熱點，而高送轉新規也帶來了監管的最新規範。
23日晚間，滬深交易所發佈了高送轉指引，規範了每10股送轉5股及以上的送轉需求，並將高送轉與公司業績等指標掛鉤，包括最近一個報告期淨利潤為負、淨利潤同比下降50％以上，或者送轉股後每股收益低於0.2元的，不得披露該報告期內的高送轉方案等。高送轉方案配合解限、減持計劃的市場亂象廣為詬病，損害了投資者的合法權益。高送轉明確，提議股東和控股股東及其一致行動人、董監高前三個月存在減持情形或者後三個月存在減持計劃，或者在所持限售股（股權激勵限售股除外）限售期屆滿前後三個月內的，公司不得披露高送轉方案。
從往年看，三年報和年報業績增長疊加高送轉預期股是必炒題材。從回溯數據看，每年的11月到次年4月，高送轉主題投資都有明顯超額收益，是高送轉主題投資的最佳佈局窗口。尤其是11月中旬年報預披露時間表將陸續公佈，等於吹響了炒作“集結號”。
過去，普通投資者一般無法預知年報披露安排表，但少數機構可能通過調研獲悉，往往會提前炒作。因此，從盤面應該能看出來，尤其是元旦前突然拉昇的個股。大體來說，流通盤在2000萬以內、業績預計高增長、每股收益和淨資產以及公積金較高、估值合理、未曾爆炒、未曾送轉的新興產業和轉型個股，就是高送轉主要投資標的。
業績為王，選擇高送轉投資標的最好選擇業績高增長個股。業績是趨勢的持續力量，沒業績支撐的趨勢沒法持續，炒作熱度一過股價必然迴歸。在考察上市公司業績時，需要有一雙火眼金睛，勿被表面現象所迷惑：一是挑選主營業務大幅增長的公司，剔除靠賣地、出售股份、財政補貼等非經常性損益實現大幅增長的公司，因為這樣的業績增長不具有持續性。二是注重公司利潤的絕對值，不能只看增長幅度。有的公司業績增長百分之幾百甚至幾千，但數額太小也無實際意義。第三，同時從同比、環比考察公司業績增長，不要只看到同比大幅增長，還得看今年前幾個季度增長的持續性，是否三季度環比下滑。
去年以來監管層對上市公司高送轉持續從嚴監管，主要是防止內幕交易和過度非理性炒作，淨化市場風氣。因此，選擇高送轉標的最好與業績高增長契合，迴避純粹跟風式的績差股高送轉博傻遊戲，將高送轉與業績浪相結合。
中弘股份退市，對熱衷高送轉的上市公司是一個警示。2011年至今，中弘股份玩了四次高送轉，而且2015年出現了一次填權成功。公司市值也不斷膨脹，高送轉讓上市公司嚐到了甜頭，也最終吃了大虧。正像投資者評論的，中弘股份熱衷高送轉，如今惡果終於體現，親手挖了個大坑把自己埋了。
本來，送紅股與資本公積金轉增股本方式對公司的股東權益和盈利能力並沒有實質影響，也不能直接給投資者帶來現金回報，但為什麼 “高送轉” 總能吸引眾多投資者的目光？由於投資者通常認為 “高送轉” 向市場傳遞了公司未來業績將保持高增長的積極信號，因此市場對 “高送轉” 題材較為追捧。大多數投資者都將“高送轉”看作重大利好消息，“高送轉”也成為半年度報告和年度報告出臺前的炒作題材。而上市公司層面也熱衷高送轉，以市值管理為名，期望它能對股價起到推波助瀾的作用，部分公司憑藉炒作“高送轉” 題材而市值膨脹，甚至站穩了百元股價。
中弘股份退市，對熱衷高送轉的上市公司是一個警示。尤其是缺乏業績支撐的垃圾題材股，如果繼續玩弄高送轉之類的資本遊戲，很可能導致股本稀釋後股價低於1元而被退市，到時候搬磚砸腳面，聰明反被聰明誤。
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