A股熊市漫漫，昔日“眾神”紛紛隕落，而在太平洋那邊，美股已經用長達半個多世紀的時間，成功誕生了他們自己的“神”。
戴維斯和巴菲特，都已取得自己人生中的萬倍收益，作為普通投資者，我們能從中學到什麼？
新版《戴維斯王朝》是由投資家@楊天南老師翻譯的一本新書，故事是講華爾街在過去半個世紀裡跌宕起伏中，第一代投資人戴維斯在拿妻子的五萬美元用於投資，成為他人生的轉折以及整個投資生涯的真實寫照。
戴維斯家族的投資史，是價值投資本身價值所在最好的詮釋。
父親斯爾必·庫洛姆·戴維斯、兒子斯爾必、孫子克里斯和安行魯祖孫三代人的投資生涯，跨越70年，經歷過了近百年來幾乎所有美國曆史的最重要的事件：
戴維斯家族自始至終奉行的價值投資讓他們不僅成功地度過了所有的這些市場波動，而且創造了投資史上為數不多的長期跑贏市場的業績記錄。
斯爾必·庫洛姆·戴維斯出生在美國伊利諾伊州皮若亞市的一箇中產階級家庭，和金融相比，他似乎更鐘愛歷史。
20世紀60年代，道瓊斯指數在達到180點後停滯不前，在國內投資市場舉步維艱的時候，他跟隨投資團到日本，在其他團員幾乎“無所事事”及日本對財報諱莫如深的顧忌，毫無價值發現，而戴維斯有過紐約州保險行業部門主管的經歷，就是這份工作，改變了戴維斯的一生。
戴維斯利用所學之便，詳細研究了保險行業 的歷史和商業模式，成為了一個不折不扣的行業專家，對日本保險抽絲剝繭，加大投入，一步一步創建了戴氏王朝，創造了1.8萬倍的收益奇蹟。
經過家族整整三代人投資運作，最高管理千億資金，讓華爾街側目，全世界投資人讚歎，我在感嘆之餘，想是否可以沿著他們走過的歷史，是否可以學到些什麼呢？
直到今天，保險行業依然是投資界公認的最難理解的行業之一。保險業財務報表複雜且充斥著行業術語，買一份保險，附帶的說明書，可能絕大多數人不會看完，就被密密麻麻的條款虐的七葷八素，在投資市場，也常常不會被看好而低估了價值。
而保險公司不失為一個好公司，是市場公認確定的有成長性的股票。往往具有較好的盈利能力，但是市場先生的情緒常常扭曲股票價格，致使股票價格常常因為極端低估到瘋狂高估的情況發生，這一過程正是“戴維斯雙擊” 理論完美演繹，我們做一個案例：
假如A公司某年每股收益1元，市盈率10PE，則股價10元，假設該公司每年淨利潤增長20％，在市盈率不變的情況下7年後公司的股價為P=2.903*10=29元——這只是單擊，只是做說明，並非股價如此準確。
但由於該公司業績持續增長，使人們對公司的未來產生更樂觀的預期，或牛市來臨，於是給它更高的估值，比如30PE，那麼7年後每股收益EPS=1*（1+0.2）7次方=87元，這時候用公式算一下7年之後的股價如下圖——這就形成戴維斯雙擊。
股價=市盈率×每股收益=PE×EPS
這個是成長股的戴維斯雙擊效應的基本模式，反之“戴維斯雙殺”，每輪牛熊轉換，總是有某種的事情發生導致的，當然未必有上述這樣準確，圖片也只是參考。
熊市的時候也有被打壓到個位的PE，牛市也有50PE的瘋狂，人性貪婪和恐懼在週期中表現的淋漓盡致。
當然，投資遠沒有事例這麼簡單，我們這裡不妨做一個假設：
對於一個普通人來說，如果用自己的10-20年工資收入結餘，借市場先生之手牛熊轉換增加N倍收益積累，相當於是市場先生為我們做了我們後半生的資產增值，一場牛熊，收益歸來人未老，也是讓人欣喜的。
然而我們都是普通人，即便懂一點點股權投資的理念，真的要實現戴維斯雙擊的能力數倍於現在的工資性收入的財富，沒有特殊的才能，或者意外之財（鉅額饋贈或者中獎以及金餡餅從天而降，或者做夢什麼的），難度可想而知。
你不太可能比你的同事同酬的賺錢能力高出數倍，那麼怎麼才能在投資中夢想成真呢？
這個問題是不是有方法解決？我測試一下，讓人高興的是：應該可以做到。
上面的圖顯示了，假如要實現15倍以上的財富收入，至少要在20年時間裡，每年實現15％+的複利增長。
看似簡單，但是在證券市場生存的人都知道，一天收穫10％，一年收穫一倍的如過江之鯽，3年收穫一倍的人寥若星辰，連續20年按複利15％的速度增長，絕對的大師級別的水平了，這個無疑是給投資者帶來挑戰。
如果是做生意，開公司，正好有那個能力，那麼公司或許可以做大做強，當然也可能血本無歸虧，股票投資本質也是投資生意，市場中七賺二平一虧，且證券市場在80％的時間並不能賺錢，20％的時間不知道是什麼時候能到，如此看來賺錢沒有不難的，那怎麼辦？
我首先確定自己不是做生意那塊料，放棄現在的生活去做一個不懂的生意，巨大的風險OR潛在的收益比較，顯然不是想想可以做的。
幸運的是投資這個行業，如不會做菜，不等於不會選擇飯店，在保證本金安全的情況下，保持適當的財產性收入，並且承擔一定的短期波動性風險，若長期來看收入遠大於風險，是一個理性的投資人正確的選擇。
而我僅僅略懂得選擇股票投資，那麼，如何在自己的能力圈範圍運用投資能力，實現個人層次財務自由這麼一個愉快的過程呢？
巴菲特近50年的投資生涯取得20％左右的複利，約近萬倍本金收益， 在投資領域，沃倫·巴菲特和戴維斯無疑是歷史上最成功的投資家。
在巴菲特幾十年投資生涯中，股神經歷了70年代石油危機導致的大型熊市及1987年的股災和08年世界金融危機 ，期間經歷了3次大金融危機（小危機就多了去了），任何一次對普通投資者而言都是災難，而他卻可以做到的50年收益近萬倍，那麼我們普通人如何做到20年15倍左右的收益？
畢竟想在20年時間裡想獲得15倍，需要達到15％的複利20年不間斷，看起來是幾乎不可能完成的任務，因為這個中間不可能沒有熊市和黑天鵝，一個企業也不可能一直保持15％+的增長，即便有這樣的優秀公司，就正好被我找到？還是要找到幾個同樣優秀公司來分散風險？其中的難度不言而喻 !
如果我定為15％的年複利，再結合看中國，牛熊轉換大約為5~7年一次，20年差不多有3次牛熊轉換，我們不圖買在熊市的底部，賣在牛市的頂部，那樣是股神也做不到的事情，只要在熊市悲觀氣氛濃郁的時候，買入：
（1）是我們所瞭解的公司
（2）公司性質具有長期的發展遠景
（3）由才德兼具的人所經營
（4）合理的價格
（5）標的公司長期（前5~8年）保持20％+的ROE，
（6）確定是熊市區域買入（並非尋底）
（7）近10年有分紅，且逐年提高
（8）近幾年經營看不到被人超越
（9）股票價格低得“令人髮指”
嗯，有人會說這個幾乎排除了95％+的公司了！是的，要的就是這個結果，選擇公司當然是“皇冠上的明珠”。
遵循以上的投資理念，熊市人棄我取，一般牛市行情水漲船高，出現翻幾倍或者10倍的股票比比皆是。
那麼我們用正常人理性的思維模式，牛市擇機（並非頂部）賣出，而熊市泥沙俱下的下跌，這個階段是由於市場恐慌情緒股票腰斬甚至更多，絕對有撿便宜貨的機會。
我們選擇每年有漲幅達到15％的複利收益的股票，市場6~10年左右一次牛熊輪迴，那麼2~3次牛熊輪迴 ，在股票市場上，要實現上述財產增值，看起來不是沒有可能。
但是需要有良好心態，嚴格的紀律，理性看待股市的漲跌，做到有的放矢，或許可以實現。投資收益也沒有那麼難。
本文源自港股挖掘機
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