◆◆
摘要
◆◆
1、本周股市大幅上涨，转债跟涨。个券98只涨9只跌，12只转债走势强于正股。中证转债指数与上证转债指数分别上涨2.25%、1.56%，报收288.2、271.83点。
2、本周新发行可转债3只，为张行、科森、特发转债，发行总规模35.29亿元。下周一桐昆转债发行，预估上市价格在100.56元-110.05元，上市价格中枢105.29元，建议申购，二级市场酌情配置；下周二圆通、寒锐转债发行，圆通转债预估上市价格在104.83元-110.63元，上市价格中枢107.72元，打新收益相对较高，破发概率低；下周三山鹰转债发行。
3、公司方面，可转债发行主体主要涉及公司业务推进与合同签订、可转债募投项目进展、变更公司经营范围、股份质押、新债发行、对外投资等事项。具体来说，ST辉丰制剂车间J30、J71、J80、J81已基本具备复产条件，待其复产后，公司制剂车间（占2017年营收的17.08%）将全部恢复生产；金禾实业、久其软件全资子公司华夏电通获得高新技术企业认定，将连续三年（2018、2019、2020年）享受15%的企业所得税税率；巨化股份获批非公开发行总额不超过15亿元的可交换公司债券。
4、转债方面，主要涉及转股价格下修、变更部分募集资金投资项目实施主体和实施地点、控股股东减持、控股股东办理质押登记等事项。利欧转债下调转股价格幅度达59.88%；天马转债债权人会议同意变更部分募集资金投资项目实施主体和实施地点；兄弟转债、新泉转债大股东减持；久立集团将其所持全部久立转2办理质押。
5、本周平价小幅抬升，债底微升，平价-溢价率分布较上周向右下方移动。本周证监会修订再融资政策，证监会、财政部、国资委联合发文支持股份回购，市场风险偏好快速回升，股市经过上周的回调后再次放量上涨。转债平价抬升的同时转股溢价率被动压缩。
风险提示: 正股及市场大幅波动风险。
◆◆
正文
◆◆
1 行情回顾：股市大幅上涨，转债市场跟涨
本周股市大幅上涨，转债市场跟涨。上证综指上涨3.09%，报收2679.11点；深证成指上涨5.41%，沪深300和创业板指分别上涨2.85%、6.08%，两市成交额20838.22亿元，较上周增长28.93%。转债跟随上涨，中证转债指数上涨2.25%，报收288.2点；上证转债指数上涨1.56%，报收271.83点。转债成交额87.93亿元，较上周大幅放量70.8%，或受利欧下修事件驱动。成交额前三为利欧（19.23亿元）、东财（5.64亿元）和康泰转债（4.55亿元）。
板块方面，28个申万一级行业全数上涨。16个行业涨幅逾5%。其中综合、传媒、计算机板块领涨，分别为12.45%、10.91%、9.09%；银行、采掘、食品饮料、钢铁板块涨幅靠后，分别为0.42%、0.99%、1.79%、1.90%。本周市场风险偏好快速提升，成长股、中小市值股票涨幅较高，创投板、自贸港板块表现活跃，周五两市成交额创自7月24日以来新高。
个券方面，本周市场上存续可转债可交债108只，停牌1只（铁汉转债）98只涨9只跌，12只转债走势强于正股。
利欧转债下调转股价格，条款博弈促使转债价格大涨15.62%；4只转债转股溢价率为负，明显的套利空间驱使下转债价格上涨；利好民企政策效应持续，涨幅前十转债发行主体均为民企。
本周原油价格大跌，拖累油气、化工行业，17桐昆EB、17中油EB、18中油EB、新凤转债跌幅居前。
2 发行进度及重大事件
转债进入密集发行期，本周新发行可转债3只，为张行、科森、特发转债，发行总规模35.294亿元；无新上市的转债。
下周一桐昆转债发行，预估上市价格在100.56元-110.05元，上市价格中枢105.29元，打新收益相对较高，二级市场有一定配置价值；下周二圆通转债与寒锐转债发行，圆通转债预估上市价格在104.83元-110.63元，上市价格中枢107.72元，打新收益相对较高，破发概率低；下周三山鹰转债发行。
本周发行预案有新进展的公开发行可转债有19只，发行总金额为300.3315亿元。进度方面，5只证监会核准（通威股份、钧达股份、福能股份、天成自控、台华新材），3只发审委通过，6只股东大会通过，5只董事会预案。
本周可转债发行主体主要涉及公司业务推进与合同签订、可转债募投项目进展、股份质押、新债发行、对外投资等事项。具体来说，ST辉丰披露公司环保问题整治及制剂车间复产情况，制剂车间J30、J71、J80、J81已基本具备复产条件，具体复产时间尚未确定；金禾实业、久其软件全资子公司华夏电通获得高新技术企业认定，将连续三年（2018、2019、2020年）享受15%的企业所得税税率；巨化股份拟非公开发行总额不超过15亿元的可交换公司债券，已获上交所批准。
转债方面主要涉及转股价格下修、变更部分募集资金投资项目实施主体和实施地点、控股股东减持、控股股东办理质押登记等事项。利欧转债下调转股价格幅度达59.88%；天马转债债权人会议同意变更部分募集资金投资项目实施主体和实施地点；兄弟转债、新泉转债大股东减持；久立集团将其所持全部久立转2办理质押。
3 估值水平：估值水平被动压缩
本周转债平价小幅抬升，债底微升。当前加权平均转债平价为81.10元，较上期上升2.96；加权平均纯债价值为91.81，较上期微升0.47；加权平均转股溢价率为34.15%，较上期下降4.06%；加权平均纯债溢价率为12.75%，较上期上升1.17%，整体估值水平回落。
本周平价-溢价率分布较上周向右下方移动。本周证监会修订再融资政策，证监会、财政部、国资委联合发文支持股份回购，市场风险偏好快速回升，股市经过上周的回调后再次放量上涨。转债平价抬升的同时转股溢价率被动压缩，同时债底和纯债溢价率有所抬升。
本文内容源于已发布报告《股市大幅上涨，转债持续回暖——可转债信息跟踪周报（11.10-11.16）》
閱讀更多 楊為斆固收研究 的文章
