为什么公司一旦上市，投资公司会纷纷退出撤资？

叶芳銮

公司一旦上市，投资公司就撤资这就是套现，这就是圈钱;因为很多公司在未上市之前用心去经营，这是公司发展中;当很多公司一旦成功上市这是种子成熟了，投资公司与大股东开始收成的时候。

A股这种事例并不在少数，很多公司在上市前能保持稳步增长，每年的净利润非常理想。一旦成功上市了，业绩开始翻脸了，业绩开始逐步的走下滑路。编制出各种理由说公司受什么什么影响，导致公司业绩下滑严重。其实不然，真正原因就是大股东无心经营公司了;真正原因就是大股东口袋有钱了，只要能成功套现一波，用心经营公司净利润要几十年甚至百年门头赚不到这么多钱，所以大股东口袋有钱了，够吃喝玩乐了谁还用心经营公司呢？公司随着大股东无心经营，公司股票慢慢变成垃圾股，把一文不值的股份留给二级市场交易，他们口袋早就富的流油。

公司一旦上市，投资公司就开始撤资主要有两个原因;其一就是已经获得的高额利润，投资一块钱赚到了20块钱了，这种投资高投资回报不撤资套现又更待何时呢？其二就是就连公司大股东都开始撤资，开始在股票市场套现，连大股东都不看好自己股票！投资公司投资为了就是赚钱，只能跟随大股东在二级市场套现，就看谁跑的快，及时锁住利润！这两大原因就是公司一旦上市，投资公司就撤资的因素。

A股市场变成圈钱市的原因就是这样得到的，公司一旦上市大股东，投资公司，各种机构都拼命逢高套现，中小投资者救拼命低吸，等投资者醒过来，看到公司业绩大幅亏损时候，他们早就套现完了，这就是A股市场的真实面目。

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就是为了赚钱嘛！

所谓风险投资，就是因为看好目标公司的发展，用钱换取公司股权，最后用钱来赚钱。

现阶段，风险投资的退出途径主要有两种：一种就是在公司下几轮的融资过程中逐渐退出。比如，某投资公司，在A轮投资某公司1个亿，获得10%股权，整体估值10亿。在B轮，如果公司估值20亿，那么，理论上这家投资公司就可以2亿的价格出售所持10%股权，赚一倍离场。

对于投资公司来讲，最好的退出途径当然是公司上市，因为公司一旦上市，当初的投资就可赚数倍、十余倍甚至几十倍。

为什么公司上市不久，投资公司就会快速离场？大多数投资公司在企业上市之前获得的股票，锁定期都是12个月，一般投资公司在锁定期结束之后，就会第一时间分批出售公司股票。

这样一方面可以规避公司后续发展过程中可能存在的风险，另一方面投资公司也需要快速回笼资金，然后去投资下一个目标企业。

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很高兴回答你的问题。在创投这个行业里，投资一般分为天使、VC和PE。天使一般是属于个人投资的，机构投资的很少。而VC和PE一般都是机构属性的。

天使和VC属于项目的早期投资，而PE属于偏后期。

我们都知道在这个创业的时代，资本成就了很多企业，成就了很多人。但资本不是圣母，资本的所有投资都是朝着钱去的。

比如说VC之所以称作风险投资，是因为很多早期的项目未来看不到趋势，很大成分是赌博，所以很多资本公司也不贪心，有时候有下一轮融资跟进的时候他们就会套现推出。如果项目好一点的，等到上市，也会立马套现推出，以做到风险最小化的目的。

而PE则是属于偏后期的投资，他的目标就是辅助企业上市，然后变现、推出。

无论是VC还是PE后面都有LP，就是他们的金主，很多时候投资公司都要为金主负责，给金主回报，所以只要投资的企业可以变现了就要赶快拿出来，所以一般企业上市就退出了。

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一家企业，一个项目甚至一份PPT，从萌芽到IPO，会有好几轮投资者的轮番接手。

首先，创业者需要让金主们知道自己的想法、市场前景以及项目是否可行等等，从而获得金主们的初次信任——天使投资（Angel Investment）。

大多数时候，天使投资所选择的投资标的，要么是一家初创型企业或者只是一个项目，他们甚至没有一个完整的产品，或者仅仅只有一个概念。当然，这是一种高风险投资，一旦产品不成型，所有的投资都将打水漂，因此天使投资的投资额度往往也不会很大。此阶段，天使投资更关注的并不是你的商业模式好不好，能不能盈利，而是创业团队的潜力。

接下来就到了风险投资（Venture Capital）。这时的企业已经发展到一定阶段了，或者是项目基本成型甚至已经开始投入市场销售。由于前期的启动资金支持，此时的企业发展路线更加清晰，风险投资成了他们最佳的选择。能获得风险投资青睐的企业一般在3-5年内有较大希望上市。目前国内知名的VC包括深创投、红杉资本、IDG资本等等。在这个阶段VC更多的是关注企业的长期盈利能力，商业模式的可持续性，行业壁垒等等。

过了VC这关，可以说是已经学会了走路，下面要开始奔跑了。为了迅速占领市场，获取更多的资源，他们需要大量的资金，那么这时候私募股权基金（Private Equity）就该出场了。

私募基金又分为私募证券基金和私募股权基金。这里所提到的是后者，也就是一级市场的PE，而前者是做二级市场。

PE的投资额会比VC和AI更多，通常数亿甚至更多。一般而言，这些被选择的公司，在未来2-3年内会有极大的希望IPO。而IPO也主要是PE的退出方式。

最后一步就到了投资银行（Investment Banking）的阶段。其实在国外叫投行，国内就是券商。一般投行的工作都是帮助企业上市（被投行选定的企业，不出意外都可以在未来一年内上市），然后从上市融资后获得的收益中收取报酬。

从上面可以看出，PE其实主要投资在后期，进入成本较高，严格来说只有IPO式退出才能保证它们足够的利润，而且从法律上讲，目前私募证券基金和私募股权基金是不可以同时经营的，这也从一定程度上隔离了一二级市场的投资方退出方式。

而在前期，每一轮的投资方轮换都意味着有上一轮的资金退出，尤其是在初创时期，在未来不明朗的基础上，持有周期越长风险越高，而且你至少还需要找到下一个买家，说的直白点就是接盘侠。

这种情况在新三板尤为突出，因为新三板的流动性较差，所以很多投资方在挂牌后甚至还没挂牌就急着转让股份，因为对于一级市场投资者而言，新三板算是唯一有些流动性的地方了。再往后IPO，他们退出的条件和面临的监管要比现在多得多，因此很多投资方考虑到前期的投入和性价比等等，会在IPO之前退出。

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上市公司一旦上市，投资公司便纷纷撤资，简单的来说，就是钱赚够了。首先我们来了解一下四种投资方式。

4种投资天使，vc，pe，证券，分别对应公司的四种形态，初创期，高速成长期，比较成熟期，成熟期。投资的3种收益来源，分别是公司自身的成长，估值溢价，价值波动。天使，vc，pe，证券这4 种投资方式的风险是由高到低的。

假设天使投资 100 个公司，10 个进入 vc 阶段，5 个进入 pe，最后 2-3 个上市成功。出于风险控制的角度，每个阶段的投资人，通常会在进入下一个阶段时，卖出部分股权，收回投资成本，并将收回的资金进行新的投资。

同时，每个阶段的也有每个阶段的专业性，除了金钱，投资时还要投入其他很多资源。尤其是天使，vc，pe 和证券投资。前面 3 个还有许多的共性，都是股权投资，但是上市之后就变成炒股了，专业跨服有点大了。简单来说就是跨专业了。所以自然再公司上市后，完成了公司目标，获得了丰厚的利润后，剩下的事情，就可以交给专业的证券投资机构了。

假设一个 pe 机构，进行投资，年化能获得 50% 的收益，而上市后进行股票交易，只能获得年化 20% 收益。那么公司最好的选择，就是上市解禁后，卖出股票，再 pe 投资，多拿个 50% 收益的项目，比不卖股票拿着 20% 收益强。

这也是为什么，进入新的一个阶段，前一个阶段的投资人很多会选择退出。

最后是一级市场与二级市场的盈利方式和思维模式也存在较大的不同，一级市场的投资者在获得具有流动性的股票后均会选择逐渐抛售退出，主要也是因为术业有专攻，二级市场的波动不是一级市场投资者擅长应对的事情。

李虹含

简单的来说，就是钱赚够了。

一级市场的投资机构一般是以私募基金（GP）向高净值人士、专业投资者（LP）募集资金的形式筹集资金后，通过投资项目并变现退出后实现收益的。这部分收益由GP和LP按照一定的约定进行分成。同时LP会对GP有一定的约束，其中一个非常重要的条件就是退出期。由于LP一般为纯财务投资者，只关心回报率而不会过多在意诸如价值观、情怀之类的虚名，因此衡量GP的水准以及是否继续将资金交给GP继续管理的唯一标准就是能否获得足够的现金回报。而一个早期项目的投资期较长，尤其是对于早期互联网项目投资领域，如果能投出一家在美IPO的互联网企业，这个基金属于非常非常成功，足够覆盖其他项目上的大量损失，因此从GP的心理上也会有尽早退出以消除本金压力的考虑。实际上对早期基金来说大部分退出事件甚至都不会等到IPO，而是通过老股转让退出。长期持股对早期项目来说可能反而风险更大。

其次，这些私募基金一般在偏早期介入，承担的企业经营风险也较大，同时一级市场的流动性不足，企业发生问题时无法抛售，因此与风险相对应的预期收益也较高。天使轮项目如能往后走2-3轮时，即便抛售少量持股也能获得较高的收益，对于投资机构来说选择一部分落袋为安，保留另一部分股票成本已经为0，是非常理性的选择。

最后是一级市场与二级市场的盈利方式和思维模式也存在较大的不同，一级市场的投资者在获得具有流动性的股票后均会选择逐渐抛售退出，主要也是因为术业有专攻，二级市场的波动不是一级市场投资者擅长应对的事情。

止水资讯

题主已经点出了公司上市对于投资者来说的意义：上市，其实就是前期投资者的退出机制。

一个企业，在不同的成长阶段有不同的融资工具。这就像是发射火箭一样，随着火箭越飞越高，一级，二级，三级推进器逐渐脱落，最终将卫星送进轨道。

在公司成长阶段，天使投资人和风投机构就像是一级火箭，给创业者最早一笔启动资金。这类投资者往往采取广撒网的手段，不偏执于某个项目的成功率，而是寄希望于“万一做成了呢”？

投资者的钱不可能一直傻放在公司里不挪窝，而要不断去追求新的机遇，谋取更多获得回报的机会。等公司需要进一步扩张的时候，第一批投资者或许就会思考：如何优雅地退出？这时候，第二级助推器，一般是私募基金（PE）就会开始入场了。他们接下风投的盘，从风险投资者手中买下股权，让其获益退出，自己扛过大旗。

最终，到了首次公开发行股票的时候，私募基金往往会由公开市场上的机构和个人继续接盘，自己获得了投资收益，拿钱走人，颗粒归仓。

随着金融市场的高度发达，不同规模、服务于企业不同成长阶段的金融机构已经实现了高度的专业化分工。每个人在自己最擅长的阶段，按照自己最高效的方式进行投资，并在度过了这个阶段以后谋求安全退出。上市，就是这样一个“发射火箭”过程的终点。

王瑞恩

对于投资公司而言，无论是天使、创投还是私募，纵然投资的规模，行业抑或阶段有差异，但是基本的逻辑依然是在发掘和培育有价值的企业成长的同时，让自身有足够的盈利。毕竟作为企业，自己能否挣钱也是考核企业的关键因素。这几年国内私募股权市场发展迅速，目前，国内已登记的私募基金管理人2.3万家，规模高达12万亿，其中，股权类投资基金的规模就高达7万亿，占据近六成份额。
从投资公司的角度来看，上市依然是企业退出并获取收益的最主要通道。相比较美国等发达国家资本市场，我国的并购、一级市场股权转让等退出方式因为市场、法律、税收等方面的限制，保障的不足而尚处于起步阶段。因而，对于我国的数千万家企业而言，上市成为稀缺资源，每年两三百家的IPO规模，不仅是企业，也是投资公司竞相争夺的独木桥。公司一旦上市，自己的投资使命基本完成，自然也就要想着退出以实现收益的事儿了。

科技向令说

其实考虑这个问题，我们需要以上市为时间点，把投资公司在企业整个周期中所赚到的利润拆分成上市之前和上市之后。

在上市之前，这些投资公司多为风险投资机构，扮演的是一个基石投资者或者说是战略投资人的角色。他们在公司初创时期，看好公司的未来发展，将资金投入企业，一直伴随企业逐步壮大，最终上市。投资公司在这个过程中的主要利润点在于公司上市以后，他所持有的原始股会迅速地升值，此时倒手卖出可以赚取巨额利润。

在上市之后，投资公司所赚取的利润长期来看主要是公司的分红，配股等，短期来看就是投机性赚取价差收益了。这与之前上市之前所赚取的利润相比风险大，收益不稳定，利润空间小。所以大部分投资公司都会选择在帮助企业上市之后赚够了钱撤离，再去寻觅新的有良好前景的成长型公司。

用一个形象的比喻，这些投资公司就好比是一所所大学，他们帮助一个个新生企业逐步壮大，为他们提供资金支持，直到这些企业毕业——上市，他们的使命也就完成了，也需要再去寻找下一批学生了。

盘和林看经济

投资分为两种：战略投资与财务投资；

战略投资，主要是大公司为了补足自己产业链的短板，增强自身的竞争力。比如像，阿里收购饿了么，腾讯注资京东，成为其第一大股东。都是为了为了增强自身的竞争力；

而所谓财务投资，就是题主你所说的投资公司，他们一开始进入创业企业或者成长期的企业，目的就很明确，就是为了捞一笔钱，然后走人，所以一般都是在企业上市后退出。

有没有觉得很奇怪，这些投资公司等企业上市后，还持有公司股票的话，之后不是有很大可能赚的更多吗？这个风险他们都不敢承担吗？

不是不敢，是没办法。因为投资公司的钱大多数不是自己的，都是通过一个个个体积存起来的。简单举个栗子，我们买的基金，就是投资公司投资款的来源。基金都是存一段时间要变现的，如果投资公司的钱放在创业企业时间过长，自己的现金流周转不过来，自己不也就玩完了。

所以呀，他不得不在公司上市后退出。更重要的是，这些投资公司为了保证将自己的风险降到最低（毕竟创业失败的风险很大，投资公司钱打水漂的可能性也就很大），会跟创业企业签订的投资协议中约定一些条款：

优先清算条款，简单说就是，如果创业公司破产了，先补偿投资人的损失；

上市对赌条款，即如果公司没在约定的时间内上市，创业公司创始人团队就要回购投资公司的股份。

这些条款，说到底投资公司都是为了保证自己的风险降到最低的措施，就像我们都知道的那句：投资人只会锦上添花，永远不可能雪中送炭。

不过，谁的钱也不是大风刮来的，个人觉得，投资人的做法也能理解。毕竟，创业嘛，本来就是在刀尖上跳舞的事情。

希望我的回答对您有帮助，感谢您的支持。

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