（300104）樂視網2018年2月8日終於結束了連續跌停的厄運，直到8月20日股價剛好跌至2元/股，從美股179.03元跌至2元，僅用了3年3個月。就在創下了每股兩元錢的歷史新低後，樂視網股價在8月21日突現漲停，直到9月5日股價到達4.15元，整整翻了一倍有餘。正在各大基金公司在樂視網搏殺的風起雲湧不亦樂乎，廣大投資者以為樂視網即將開啟逆襲之路時2018年9月6日樂視網發佈關於：股票存在被暫停上市風險的提示性公告。這一下已經進場的股民可就炸了，之前還連續放量漲停，怎麼毫無徵兆的就跌停了呢？就連筆者的許多讀者也是未能倖免在相對較高價位進場，暫時被“困”其中。既然事情已經發生，我們再去放馬後炮則不合時宜，現在許多投資者更為關心的是，復牌後樂視網會如何演繹。
許多投資者可能以為即使樂視網要退市，也要先披星戴帽才行，其實不然，樂視網所屬創業板，退市制度自然有所不同。首先我們瞭解一下創業板的相關退市制度。創業板將不再實施現行的“退市風險警示處理”。為了保護投資者的利益，深交所擬要求創業板公司在知悉即將觸及退市條件時及時披露有關信息，刊登退市風險提示性公告，並在此後每週披露一次退市風險提示公告。同時，擬實施“退市整理期”制度，即在交易所做出公司股票終止上市決定後，公司股票終止上市前，給予30個交易日的“退市整理期”。在“退市整理期”其股票移入“退市整理板”進行另板交易，不再在創業板股票行情中顯示漲跌幅限制為10%。分析人士認為由於恢復上市和借殼難，在30個交易日中進入退市整理板的創業板股票可能天天跌停，其中的風險投資者需提前提防。 為了使持有創業板退市公司股票的投資者有一個可以進行股票轉讓的渠道，《方案》規定創業板公司退市後，一律平移到代辦股份轉讓系統進行轉讓。但是如果達到破產條件的，依法直接進入破產程序，不再平移。退市制度將撇去創業板的估值泡沫，符合創業板特點，重建市場估值體系，讓市場更理性發展。不過，新規定可能使得公司高管和創投機構在退市前儘早減持，退出創業板。所以我們可以知道創業板退市是不需要ST的，卻有風險警告。然後我們再瞭解一下了希望目前存在的幾種風險。
一、2018年被出具“無法表示一件的審計報告”的風險
樂視網信息技術（北京）股份有限公司（以下簡稱“樂視網”或“公司”）於 2017年 4 月 27 日披露《2017 年審計報告》，立信會計師事務所（特殊普通合夥）出具了無法表示意見的審計報告。如經審計後公司 2018 年度報告被出具“無法表示意見”，根據《深圳證券交易所創業板股票上市規則》第十三章相關規定，公司出現“（五）最近兩個年度的財務會計報告均被註冊會計師出具否定或者無法表示意見的審計報告”，深圳證券交易所可以決定暫停公司股票上市。
二、2018全年淨資產為負的風險
公司於 2018 年 8 月 30 日發佈了《2018 年半年度報告》。2018 年上半年，公司 2018 年 1-6 月歸屬上市公司股東淨利潤為-11.04 億元，2018 年 6 月 30 日歸屬於上市公司股東的淨資產為-4.77 億元（2018 年半年度財務數據未經註冊會計師審計）。
如經審計後公司 2018 年全年淨資產為負，根據《深圳證券交易所創業板股票上市規則》第十三章相關規定，公司出現“最近一個年度的財務會計報告顯示當年年末經審計淨資產為負”，深圳證券交易所可以決定暫停公司股票上市。但是目前樂視網依舊處於經營困難的狀態，預期下半年將會繼續虧損。
三、存在的其他風險
1、股權拍賣的風險
2016 年，樂視控股（北京）有限公司（以下簡稱“樂視控股”）以持有樂融
3致新 10%股權進行質押，為樂融致新取得中國民生信託有限公司貸款本息合計11 億元，具體情況詳見《關於控股子公司涉及強制執行的公告》（公告編號：2017-103）。目前，樂視控股質押的股權已進入司法拍賣程序，拍賣所得款項將用於樂融致新償還中國民生信託有限公司貸款，同時抵減非上市體系關聯方對樂融致新債務。目前拍賣工作正在進行中，最終拍賣成交金額尚不確定。
2、失去對子公司控股權的風險
2018 年 8 月 31 日，樂融致新完成註冊資本變更等工商登記手續，詳見公司2018 年 8 月 31 日披露的《關於控股子公司完成工商變更的公告》（公告編號：2018-131）。本次樂融致新增資完成後，樂視網持有樂融致新註冊資本比例將會有所降低；截止目前，公司將持有樂融致新部分註冊資本質押給天津嘉睿匯鑫企業管理有限公司和融創房地產集團有限公司；同時，樂視控股持有樂融致新的註冊資本處於凍結狀態，且已進入司法拍賣程序。
3、金融機構借款到期的風險
據公司統計，公司債務類型包含融資借款、經營性負債及非經營性負債，其中， 截止到 8 月底到期的金融機構借款類債務約 18.43 億元，其中約 1.7 億元已通過其他金融機構新增借款償還，0.73 億元非公開公司債券無法按時兌付完成，
4其他債務仍在協商展期中。故公司金融機構借款類債務餘額未發生明顯變動。
4、違規擔保的風險
對於公司此前披露的樂視體育違規擔保等可能導致上市公司潛在承擔擔保、訴訟賠償等或有責任、債務，上市公司將依法保留向相關責任人和非上市體系相關企業繼續追索、起訴的權利。
5、償債計劃未有現金流入
上市公司與非上市體系償債計劃進展以《關於與非上市體系債務問題解決進展的公告》（公告編號：2018-120）披露為準。除公司已披露信息外，並未與非上市體系關聯公司達成任何償債計劃。目前上市公司與非上市體系債務處理小組已形成的債務問題處理計劃，並未通過現金方式償還，基本以債權轉讓、資產處置等方式來抵消非上市體系對上市公司的現有債務。上市公司短期無法獲得現金支持，因資金缺乏導致的上市公司經營困境並不能直接、有效解除。
從樂視網的風險提示公告來看，問題確實不少，而且短期之內極難改善，所以我認為樂視網後期存在的風險還是很大的。雖然樂視網復牌期間直接退市的可能性比較低，但是復牌後重新開啟跌停的可能性很大，但跌停數量不會太多可能不會跌破2元。但是復牌後樂視網會每五個交易日發佈一個退市公告，如果樂視網的各種風險不能再短時間內改善，那麼退市也就是早晚的事情了。
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