文 | 周涛
经常有朋友问我，现在还有些什么好行业可以值得投资的，我一直都是默默无语，谁都知道现在是资本的冬天，大势并不好，除了大基建，其他行业都比较困难。直到听说著名主持人李咏患癌在美国病逝后，虽然心里有股凉意，但从另外一个角度来说，似乎还真有一个行业，不受经济周期的影响，这就是医药行业。于是我对国内当前的抗癌药市场情况做了一个小结。
什么是癌症
癌症，也叫恶性肿瘤（相对于良性肿瘤），是指机体在各种致瘤因素作用下，局部组织的细胞异常增生而形成的局部肿块。相对于良性肿瘤容易清除干净，且一般不转移、不复发，恶性肿瘤不仅破坏组织、器官的结构和功能，还会引起坏死出血合并感染，患者最终可能由于器官功能衰竭而死亡。
目前市场上治疗法癌症的方法有很多，比如放疗、化疗、病毒治疗等，自2000 年之后以替尼类为代表的小分子靶向药和单抗（PD-1/PD-L)成为临床应用新宠，由于其效果佳、副作用小，成为肿瘤药市场增长的主要动力，免疫疗法也将在未来几年展露头角。海外抗肿瘤市场也都是以靶向药为主，适应症集中。值得一提的是，肿瘤药物市场国内外存在巨大代差，我估猜这也是为什么李咏要去美国治疗的主要原因。
未来市场规模巨大
2018年国家癌症中心数据显示，中国现存肿瘤患者约为 750 万人，按人均每年花费 7 万元，肿瘤治疗渗透率 60%计算，中国肿瘤医疗服务市场规模约为 3200 亿元，空间巨大。在抗肿瘤药物市场方面，根据互联网数据显示，中国的抗肿瘤药物市场增速迅猛。2015 年中国抗肿瘤药物市场规模为 970 亿元，同比增长 14.11%，2010-2015 年年复合增长率达到 17.7%，其中分子标靶治疗、细胞免疫治疗或将成为未来主要治疗方式。随着引进国内外创新抗癌药物的监管支持不断增加，预计中国肿瘤市场将从2017年的1236亿元增加至2030年的5800亿，复合增长率为13.76%。
重点关注的上市药企
- 复星医药：与Kite Pharma在中国合资成立复星凯特，由此获得Kite的CAR-T疗法KTE-C19在中国的商业化权利以及后续产品的优先授权。
- 安科生物:即将开始临床试验的用于白血病治疗的CAR-T疗法，CAR-T技术水平和美国同步，在国内处于领先，公司布局符合GMP标准的细胞生产线，积极为CAR-T细胞治疗产品申报做准备工作，有望成为国内第一批具备申报临床条件的CAR-T细胞治疗企业。一旦获批后，相比国外CAR-T 40多万美元的治疗费，中国CAR-T疗法的定价将大幅度降低。
- 佐力药业:其旗下科济生物正积极推进CAR-T技术的升级和新的临床应用，力争成为第一批向SFDA申请临床研究的企业。前期治疗的随访病人中有两例生存期已超过27个月。
- 恒瑞医药：恒瑞是国内制药的龙头，其PD-1抗体也开展了多项临床试验，涵盖了多种肿瘤,目前该企业已就其生产品种Camrelizumab向CDE提交注册申请。
- 信达生物：信达的PD-1抑制剂虽然起步略晚，但凭借其在经典霍奇金淋巴瘤“一骑绝尘”的入组进度，上演了弯道超车的戏码。目前，信达PD-1的上市申请已经获得了药监局的受理。
- 君实生物：在国内开展临床试验较早。目前，已经有多项临床数据公布，未来前景看好。
如何选股投资
前段时间我写了一篇叫《贵州茅台，你到底价值几何？》的文章，从价值投资、成长性投资以及量化投资三个角度来对贵州茅台进行了剖析，我将下次将对上述6只股票做比较分析，进行量化，寻找投资空间。
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