ACB News《澳華財經在線》11月2日訊 本週五，花旗通知其客戶，澳佳寶（Blackmores，ASX: BKL） 收益存在潛在風險，價格過於昂貴，率先將Blackmores 下調為“賣出”評級。
澳佳寶成立於1930年代，是澳洲最大的膳食營養補充劑公司。公司8月份公佈的財報顯示，2017-18財年，澳佳寶全年收入較去年同期增長8.9%，錄得6.01億澳元，稅後淨利潤大幅上漲18.6%至7000萬澳元。鑑於財報表現優異，晨星將澳佳寶目標股價上調9%至每股135澳元。
上一財年，澳佳寶在中國地區進行一系列投入，取得了相當不錯的銷售記錄，全年銷售總額達到1.48億澳元，同比增長22%，繼續擁有“海淘爆款”的風光勢頭。
雖然中國對澳佳寶產品的需求強勁，但由Sam Teeger領導的花旗分析師認為，澳佳報2019財年的28倍的市盈率太高了。
Teeger預計盈利將受累於“市場營銷投資增加，這可能對短期盈利能力產生負面影響，以及中國法規的變化可能影響中期銷售”。
花旗研究團隊將澳佳寶目標股價定為100澳元。澳佳寶的股票今年以來已下跌23.4％至127.90澳元。
“儘管澳佳寶迄今在中國相對成功，但其競爭對手Swisse將更高效和更有效的營銷支出與快速的產品開發相結合，超越了澳佳寶。”Teeger寫道。
“澳佳寶可能需要進一步加大營銷投入，以維持目前的市場份額，並抓住中國市場的新機遇。”
通過跨境電子商務（CBEC）渠道，Teeger也看到澳佳寶在中國銷售的風險，他估計該渠道佔集團銷售額的20％至40％。研究團隊認為，澳佳寶迄今尚未有任何保健食品在中國國家市場監督管理總局（SAMR）獲得註冊，而這是通過跨境電商渠道銷售的必要條件。估計這種情況可使大約4400萬澳元的息稅前收入面臨風險。
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