蔡浩 李海静
10月31日，中共中央政治局会议分析了我国当前经济形势。与7月底政治局会议一致，本次会议反映了决策层对当前我国面临的经济环境的精准把握和对我国经济下行风险的高度重视。与此同时，本次会议新释放出不少新的信号和变化，值得高度关注。
加强前瞻性，明晰当前经济运行状况
7月底政治局会议时首次提出我国经济运行“稳中有变”，此次会议在“稳中有变”的基础上进一步提出“经济下行压力有所加大”，体现了决策层对我国经济发展形势的清醒认识。会议明确指出，部分企业经营困难较多，长期积累的风险隐患有所暴露。这表明决策层对我国经济问题的关注正逐步由外部环境向内部问题上转变。
加大改革开放力度，着力解决当前突出问题
一是切实解决民企和中小企业的困难。本次会议多次提到民营企业，与此前决策层多次公开提及改善民营企业融资环境一脉相承。10月中下旬，央行先是定向降准支持民营企业融资，随后又再出两项新政（设立民营企业债券融资支持工具、增加再贴现再贷款额度）帮助纾解民营企业融资难、融资贵问题。此次会议将民营企业问题摆在更加突出的位置，可以预见，下阶段更多政策组合拳将助力民营企业健康可持续发展。
二是深入推进资本市场改革。会议指出，“围绕资本市场改革，加强制度建设，激发市场活力，促进资本市场长期健康发展”，这是近年来政治局季度会议首次提资本市场改革问题。此前刘鹤副总理和一行两会领导密集发声，提振股市，并实施了一系列措施纾困措施，包括设立上市公司帮扶基金、成立千亿券商纾困民企的集合资管计划、扩充长期资金来源、改善股权结构等，这些将为后期股市回暖和我国资本市场的健康发展奠定重要基础。
三是着力化解中美贸易摩擦的负面影响。贸易摩擦加剧正削弱进出口对经济增长的贡献，今年6月份起，官方制造业采购经理人指数（PMI）出口分项指数开始落入景气线以下。针对互征关税升级的中美贸易摩擦，此次会议提到要“继续积极有效利用外资，维护在华外资企业合法权益”，是改善当前中美贸易环境，是保障我国外贸平稳健康发展的重要举措。
保持战略定力，促进已出台政策生效
面对复杂的国内外经济环境，决策层决定保持战略定力，保持政策连续性和稳定性。会议重申，要继续坚持“稳中求进”的工作总基调，坚持供给侧结构性改革，坚定不移推动高质量发展。宏观政策方面，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。而7月底政治局会议首次提及的“六稳”，本次会议也再度被提及，要求“做好稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作”，有效应对国内外经济环境的变化。
值得注意的是，本次会议并未提及“去杠杆”和“房地产”，市场对此多解读为政策发生转向的信号。我们认为，这可能是一种误读。会议先是指出，“我国经济正在由高速增长阶段转向高质量发展阶段......一些政策效应有待进一步释放”，最后又强调，“要改进作风，狠抓落实，使已出台的各项政策措施尽快发挥作用。”这都表明，前期部署的工作和政策，并未有本质变化，“去杠杆”已经取得了阶段性成果，后续对经济高质量发展的效用将逐步显现。而7月底政治局会议时提到的“下决心解决好房地产市场问题……坚决遏制房价上涨”的房地产调控政策也没有任何理由半途而废，防范化解房地产市场风险一直都是高质量发展的应有之义。
实际上前两次政治局会议所提及的“扩内需”，本次会议也并未提及，但这恰恰是决策层保持战略定力、等待并促进已出台政策生效的表现。就在新华社发布本次会议通稿之前半小时，国务院办公厅刚刚发布了《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》，要求更好发挥有效投资对优化供给结构的关键性作用。我们可以预见，在去杠杆已经取得阶段性成果的情况下，
基建补短板、扩内需的政策效用将会在四季度逐步显现，基建投资增速也将探底回升，对固定资产投资形成支撑，保持经济平稳健康发展。(蔡浩系国家金融与发展实验室特聘研究员，李海静系上海社科院世经所博士）
閱讀更多 董希淼 的文章
