2017年華為全球銷售收入6036億元人民幣，同比增長15.7%，淨利潤475億元人民幣，同比增長28.1%。經營活動現金流963億元人民幣，同比增長95.7%。華為2017年營收利潤率9.3%；中國市場的營收2005年後首次超過了國際市場，佔比50.5%；
華為的三大業務營收增長情況。消費者業務依然實現了高增長，在三大業務中佔比再次增加為39.3%。運營商業務營收在三大業務中佔比下降為49.3%，而且運營商業務收入增長幅度緩慢，同比僅增長了2.5%。
圖二：華為三大業務營收與佔比圖
圖三：華為2017年各地區營收佔比圖
具體業務方面，運營商業務領實現銷售收入人民幣2978億元，同比增長2.5%。企業業務實現銷售收入人民幣549億元，同比增長35.1%。消費者業務，華為與榮耀雙品牌市場規模保持了快速增長，華為（含榮耀）智能手機全年發貨1.53億臺，實現銷售收入人民幣2372億元，同比增長31.9%。全球品牌知名度從81%提升至86%，海外消費者對華為品牌的考慮度大幅提升，較2016年同比增長100%，首次進入全球前三。
2017年，華為研發人員約8萬名，佔公司總人數的45%。研發費用支出為人民幣897億元，約佔總收入的14.9%。近十年累計投入的研發費用超過人民幣3940億元，累計獲得專利授權74,307件；其中，90%以上專利為發明專利。
一、拿蘋果、三星、小米對比看華為市值
1、蘋果2017年利潤484億美元，市盈率約20倍，市值1.05萬億美元。華為2017年收入869億美元，利潤約為75億美元，利潤率9.3%，按蘋果公司的20倍市盈率，市值應為1500億美元左右。
2、三星2017年收入2240億美元，同比增長18.7%，淨利潤385億美元，同比增長85.7%。當前市值2562.90億美元，市盈率6.66。三星收入是華為的2.58倍，利潤是華為的5倍，按市銷率(股價/收入)類比，三星市值按華為2.58倍計算，華為市值應為1000億美元左右。華為和三星作為中國和韓國的國寶級巨無霸科技龍頭企業，從實力與技術上顯然華為和三星差距還比較遠。
3、把華為的運營商（企業）業務與消費者業務分開類比中興通訊與小米。華為消費者業務收入2372億元，運營商與企業業務3033億元。
小米2017年收入為1,146.25億元（210.66億美元），同比增長67.5%；2017年經營利潤為122.15億元（17.6億美元），同比增長222.7%。2017年來自智能手機行業的收入為805.63億元，佔總收入的比例為70.3%。來自IOT與生活消費產品的營收為234.47億元，佔比為20.5%；來自互聯網服務的營收為98.96億元，佔比為8.6%。市值393億美元,市盈率22.3。
中興通訊2017年實現營收1088.2億元，同比增長7.49%。其中運營商網絡實現營業收入637.82億元，同比增長8.32%，佔公司營收比重的58.62%；消費者業務實現營業收入352.02億元，同比增長5.24%，佔公司營收比重的32.35%；政企業務實現營業收入98.31億元，同比增長10.41%。2017年公司實現淨利潤45.68億元。當前市值104億美元。
華為消費者業務收入是小米的2倍，運營商與企業業務收入接近中興通訊的3倍，按華為市值等於兩個小米+3箇中興通訊計算，華為市值約為1100億美元。當然小米和中興當前市值都被低估，尤其中興通訊受到美國政府處罰打擊較大。中興通訊曾長期和華為並稱通訊雙雄，在技術專利申請上，中興現在都和華為差距不大，而華為手機業務甚至比小米發展更晚，小米的互聯網業務也佔比不小，雷軍之所以曾希望以1000億美元上市，就是認為小米是一家互聯網公司，應該得到高估值。
二、 對比BAT
阿里巴巴2018財年收入2502.66億元（399億美元），同比增長58%（在2015財年到2017財年的三年時間裡，這一增速水平分別為45%，32.7%及56%。），年度自由現金流總計達158億美元。淨利潤為人民幣614億元（約合88.44億美元），增長44%。現在市值3703.45億美元，市盈率44.76。
2017年騰訊全年收入2377.60億元（363.87億美元 ），比去年同期增長56%。年度盈利為人民幣724.71億元（110.91億美元），比去年同期增長75%；淨利潤率由去年同期的27%增長至30%。自由現金流為人民幣241.70億元，較去年同期上升41%。騰訊主要收入來自於遊戲、廣告和投資收入。市盈率29.22，港股市值24757億元（3156.15億美元）。
百度2017年度總營收為848億人民幣（約合130.3億美元），同比增長20%。淨利潤183億元（約合28.1億美元），同比增長57%。從業務結構來看，2017年百度核心業務收入676.81億元，愛奇藝營收約173.784億（26.710億美元）。百度當前市盈率18.3，市值660億美元。
華為收入是阿里的2.4倍，利潤是阿里的85%，按阿里的市盈率計算，按45倍市盈率，華為估值3375億美元。華為收入是騰訊的2.54倍，利潤是騰訊的0.68，按騰訊的市盈率計算，華為估值 2250 億美元。按百度來計算，華為收入是百度7倍，利潤是百度的2.68倍，按百度的市盈率計算華為估值1768億美元。 事實上阿里和騰訊、百度的利潤率都非常高，而華為只有9.3%，而且阿里和騰訊、百度的增長速度遠遠高於華為，而華為較高利潤的傳統運營商業務增速已經只有2.5%，近幾年高速增長的是利潤率較低的手機業務。華為作為一家硬件公司不可能得到資本市場接近阿里和騰訊的估值水平。
綜上，華為如果上市最低估值參照三星標準1000億美元，最高估值參照百度市盈率1768億美元。如果華為去香港聯交所或者美國紐交所上市，估值可能達到1500億美元。如果華為在國內上交所或者深交所上市，考慮國內投資者對華為中國第一科技公司的認知溢價，華為市值有可能在2000億美元-2500億美元的區間。長期來說，得到龐大的中國市場的加持，華為可能會在不遠的將來趕超韓國三星。從業務角度看，三星才是華為的對標公司和努力的方向。
華為股權結構裡，任正非只有1.01%的股權，但華為的員工持股會持股98.99%。在華為工會這個黑箱子裡，很難說任正非的真實股權有多少，假設按照阿里和騰訊兩位馬首富的8%股權比例來算，如果任正非事實上持有華為8%的股權，那按2000億美元的估值，任正非個人財富可能會達到160億美元。實際上，任正非在華為的真實持股不會低於8%，在這個水平以下的股權是很難控制一家企業的，而8%還是需要強有力的投票權加持才有可能控制企業。在2018年福布斯中國富豪榜中可以超過順豐控股王衛、百度李彥宏，僅次於阿里馬雲、騰訊馬化騰、恆大許家印、萬達王健林、美的集團何享健、碧桂園楊惠妍，排到第8位。
（以上均引自最近一個年度報告，數據和最新季報數據有偏差，且阿里財報數據時期和騰訊財報數據時期不同，騰訊為2017年，阿里在美股上市為截止2018年3月31日的一個會計年度數據。最新市盈率與市值數據為截止上一交易日（2018年10月27日）數據，市盈率用2017年利潤計算取靜態市盈率。）
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上林院：楊飛，經濟學博士，高校教師 ，曾就職諮詢公司、壟斷國企與政府部門。關注財經事件與產業經濟發展，一家之言，井底觀天。
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