大起大落的A股可謂是"天無三日晴"。這種情況下，卻有一家公司要從港股回A股上市，它就是漢能。
11月1日晚，漢能薄膜發電集團有限公司（0566.HK，以下稱"漢能薄膜發電"）發佈公告稱，該公司收到其控股股東漢能移動能源控股集團有限公司（下稱"漢能移動能源"）對該公司股份私有化的提議。公告顯示，收購價格為每股不低於5港元，以現金收購或股票置換，私有化之後公司擬在國內A股市場上市。按該公司現已發行股份約421.46億股及控股股東及其一致行動人士持有約73.96%該公司已發行股本計算，收購規模將約為548.74億港元。
早在10月23日，漢能移動能源曾發公告稱，決定對持有漢能薄膜發電股票的所有投資人發出私有化要約，以現金收購或股票置換，私有化之後公司擬在國內A股上市。
一
為什麼漢能要在此時發出私有化要約並回歸A股呢？10月23日的公告稱，漢能薄膜發電停牌已經超過三年，出於對中小股東利益的保護，經漢能移動能源董事會批准，決定對持有上市公司股票的所有投資人發出私有化要約。
可見，私有化建議是充分考慮到對中小股東的利益。作為上市公司大股東，他們對公司的價值和發展前景往往比一般投資者更瞭解，在停牌無法交易的情況下，選擇將上市公司私有化，這種情況在資本市場很常見。
2015年，漢能薄膜發電遭惡意做空一直停牌到現在，資本市場對漢能薄膜發電的估值未能完全體現公司的價值，選擇私有化是一個體現應有價值的途徑。如果按照漢能移動能源公告中"每股不低於5港元"的收購價格，比漢能薄膜發電停牌時每股3.91港元的價格，有大約27.8%的漲幅。一旦私有化建議落實，那麼中小股東可在股票沒有流動性的情況下仍然獲得溢價機會，對這個群體的利益有了相對更好的保護。
而看上去劍走偏鋒的迴歸A股之舉，也顯示了漢能領導層對國內經濟、A股市場和太陽能產業的信心。漢能創始人、漢能移動能源董事局主席李河君說："第一，響應國家號召；第二我們覺得對中國市場有信心；第三，漢能在做實業，中國市場那麼大，好的公司潛力大得很。"
李河君還認為，經過這幾年的調整，真正優質的民營企業將崛起，尤其是"通過深度反省調整的，下一輪的增長會更好" 。
從大環境看，今年以來，A股市場對"獨角獸"（估值在10億美元以上）企業的開放力度空前。3月30日，《國務院辦公廳轉發證監會關於開展創新企業境內發行股票或存託憑證試點若干意見的通知》正式出臺，同時修訂《首次公開發行股票並上市管理辦法》和《首次公開發行股票並在創業板上市管理辦法》，進一步推動符合要求的獨角獸企業迴歸A股或者未上市獨角獸企業在A股上市的進程。
可見，這個時候漢能選擇私有化是符合天時地利的。
在騰訊的專訪中，李河君特地提到了《指數型公司》這本暢銷書，"一個企業什麼時候有爆發性增長，我覺得不是30%到50%的增長，要三倍到五倍的增長才是爆發性增長，漢能實現了六倍的增長。所以漢能正當其時，機會特別好，所以我們回來A股"。李河君甚至大膽預測，如果漢能迴歸A股"肯定超過2100億市值"。
二
自從2015年7月漢能薄膜發電因遭遇"黑天鵝"事件而停牌以來，近三年該公司一直在為復牌而努力。
最近幾年，隨著技術的突破和新產品的開發，以及國家對對薄膜發電、移動能源、高端裝備製造、新能源、新材料等產業大力支持，漢能薄膜發電成功開拓了新市場、新增多個客戶及新項目，業務呈現快速增長。
據《華夏時報》報道，漢能薄膜發電自身也在不斷突破技術壁壘中成功開拓了新市場，新增多個客戶及項目，業務呈現快速增長。公司2018年半年報顯示，主營業務收入與淨利均取得大幅增長，核心技術取得突破，裝備交付能力集中釋放。上半年營收達204.15億港元，同比增長約615%，淨利73.29億港元，同比增長30倍，創下公司歷史最佳半年業績紀錄。其中，上游薄膜太陽能電池/組件生產裝備及整線生產線的研發、設計、銷售及交付等業務增至190.84億港元，是去年同期的11倍，佔整體營收的93%，"爆發式增長"明顯。
還有一個消息是，在前6個月的上游裝備製造收入中，漢能薄膜發電來自漢能移動能源聯屬公司的銷售收入為零。這一數字在2017年達到50.84億元，關聯交易佔總收入比例為17%。除了關聯交易，漢能薄膜發電的債務問題也得到解決。2018年3月底，漢能移動能源及聯屬公司提前一年半向漢能薄膜發電償還了所有受擔保債務及利息。
下游市場中，2017年發佈了便攜式移動能源產品發電紙、發電包、發電揹包等產品，去年7月發佈了分佈式戶用光伏產品"漢瓦"，今年4月又推出新一代"單玻"漢瓦，目前已經通過了SGS-TU·V認證，正式登陸歐洲市場； 同月，推出了基於柔性薄膜太陽能技術的多功能傘"漢傘"；9月，公司與日本合作伙伴簽訂9億元漢瓦及1萬把漢傘預售合約，不久前還發布了顛覆性的新型薄膜太陽能發電建材"漢牆"。
同時，漢能與奧迪、北汽、一汽等車企合作，共同研發應用於多款車型的薄膜太陽能車頂；在摩拜單車的車筐裡安裝薄膜太陽能芯片，為單車智能鎖提供電力；在京東、EMS、申通、DHL等物流車上安裝薄膜太陽能發電板，保障動力來源，提高作業效率。
在這些創新中，應有最廣泛的當屬漢瓦。這一產品是基於漢能全球領先的柔性薄膜太陽能技術，創造性地將柔性的薄膜太陽能芯片與高透光玻璃相結合，是兼具美觀與高效發電性能的一體化新型發電瓦，可全面替代各類傳統屋面瓦。致力於消除人工與自然的界線，改變了傳統能源的生產和消費方式，傳統的集中供電變成了每一個個體都是發電主體，能源無處不在，無時不在。
而基於普通消費者打造的漢紙則是將充電寶做到了只有厚度僅僅只有2mm，相當於一張紙的厚度。它採用CIGS薄膜太陽能芯片，有光就有電，能隨時隨地為電子產品補充電量，
當然，很多投資者還關心，只是漢能薄膜發電這部分迴歸A股，還是有其他部分一起在A股上市？李河君接受中國新聞網採訪時透露，可能會有漢能的其他業務打包上市，"漢能有很多獨角獸，比如漢瓦，也可能會有汽車"。
李河君還表示，漢能尋求復牌與私有化是完全獨立的兩件事，上市公司復牌進展，不會影響對上市公司進行私有化的決心。
文丨市井財經特約作者 肖葉
（本文寫作中參考了上海證券報、騰訊·財約你、華夏時報、中國新聞網、證券時報等媒體報道。）
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