朱雀投资高级合伙人、首席市场官 王欢

创业板一扫往日阴霾，昨日收盘大涨3.6%，今日收盘继续上涨0.83%，中小创的春天来了？还是创蓝筹的春天来了？

朱雀投资高级合伙人王欢认为，2018年纯粹的大小盘风格可能弱化，不能再简单的以大为美，具备业绩确定性的中盘股将崛起。

管理基金累计收益176%

王欢毕业于西北大学，中欧国际工商学院MBA。历任香港滔量国际财务投资有限公司副总经理、中国国际金融有限公司销售交易部副总经理等职务，具有十多年的证券、期货行业从业经验。

在2009年加入朱雀投资后，主要管理中融信托-朱雀12期产品，目前这只基金的累计收益为176%，年化收益11.98% 。

从收益曲线来看，2014是收益率大幅提升的关键时间。2014年7月，上证指数在2000点左右徘徊，市场尚处于悲观的情绪中，但是王欢在当时的采访中表示，目前市场已处于熊牛转换期，牛市曙光显现，但市场还处在熊市思维中，“站队”权益资产时点已到。

2015年大牛市到来，朱雀12期产品已将仓位调至到高仓位，收益一举突破150%。

产融结合，寻找下一个腾讯

投资不是去赚估值提升的钱，而是赚盈利增长的钱，要精选个股，精选龙头。这个原则贯穿了王欢的职业生涯：

“自上而下是要了解所处的大环境，不能把市场的‘春夏秋冬’搞错了。之后更多的工作应该是自下而上去寻找好公司，投资优质行业中的龙头公司——是买公司而不是炒股票，10年来我们大的逻辑没变化。在这个框架逻辑下，对如何评估一个好公司不断去思考、修正、深化。”

为了寻找优质行业中的龙头公司，王欢的方法论也在不断发生变化：

2014年王欢表示，朱雀投资利用PE的方式“沙里淘金”，寻找真正有成长价值的企业。同年，朱雀开始布局新三板。

2015年，朱雀投资提出关注“产融结合”，打造产业链的朋友圈。王欢表示，产融结合是资本市场的重要演化方向，将逐步成为未来资产管理公司的核心竞争力，朱雀投资也将做市并购作为未来重要的战略发展方向之一。

到了2017年，王欢认为，经济基本面将总体平稳，国内中上游行业中的龙头，在行业整体红利消散时受益于多年积累的成本、技术等优势，持续快速增长。未来各个行业都将涌现出像港股中腾讯这样的优质企业，因此建议市场关注成长股中的龙头，2017年正是布局未来3~5年可能成为各个行业中“腾讯”的时机。

朱雀投资：“千手观音”式布局

王欢投资思路的转变，在一定程度上也反映出朱雀投资未来的发展方向。2007年，朱雀投资成立。翻看其发展历程，大致可以分为三个阶段：

2007~2011年为第一阶段，这个阶段朱雀主要是做好主动管理股票策略，并且利用业绩和风控的优势，积极拓展渠道，把业绩变为规模；

在第二阶段，尤其2014年作为熊牛拐点，将仓位调至到高仓位，看准了时机，在2015年6月那场股灾中，通过调整持仓结构和及时止损。

第三阶段，就是寻求一体化的逻辑。王欢比喻为“千手观音”，即便再多的手，也是从一个躯干中伸出。他认为，朱雀并非在搭平台，产品线的拓宽同样在坚守对优质公司的跟踪这一核心竞争力。

朱雀投资产品线

目前，朱雀投资的产品线囊括了主动管理股票策略、量化对冲策略、定增策略以及新三板等，成为一家综合性资产管理机构。公司成立至今累计收益为254.24%。

2018年，到底买什么？

王欢认为，2018年投资的重点在于“赚行业内优质公司主营业绩的钱”。一方面，更加强调对于行业内前几名公司的研究，关注他们的业绩增长。另一方面，重视业绩的含金量，主要是主营业绩以及主营业绩的质量。

“从海外成熟市场的发展过程可以发现，业绩主线是可持续的投资逻辑，看清楚产业的生命周期、位置和企业的成长空间，这才是最重要的。”

2018年纯粹的大小盘风格可能弱化，不能再简单的以大为美，二线蓝筹与一线成长股将是重点关注方向，具备业绩确定性的中盘股将崛起。而纯粹小市值的类壳公司的调整还远未结束，因此必须淡化风格，把握长期价值。

在谈到看好的板块时，王欢表示，将主要从代表未来方向的成长性行业中寻找较为确定性的投资机会，包括但不仅限于：

朱雀投资近半年投资动向也与其言论一脉相承：金科文化（数控雕铣机生产）、双杰电气（智能电网、智慧能源、锂电池三大领域相关产品的研发、生产、销售及运营）、投资隆基股份（光伏产业）、安阳钢铁（河南省最大的品板材和优质建材生产基地）、华策影视（影视集团）、三一重工（工程机械）……

中盘股 or 蓝筹股？

与王欢“挖掘下一个腾讯”的意见相左，高毅资产董事长邱国鹭秉承着“胜而后求战，不要战而后求胜”的理念。

百舸争流的行业，增长再快也难找投资标的，不妨等待行业“内战”结束后赢家产生后再做投资。许多人担心在胜负已分的行业中买赢家会太迟，其实，腾讯、百度、格力、茅台等在十年前就已经是各自行业里的赢家了，但是十年来的涨幅依然惊人。

东方港湾董事长但斌认为，2018年将开启蓝筹股时代。2017年A股加入MSCI，这将让中国的核心资产更加强化，即会更加强化各行业龙头。

另外2008年到2018年，中国经济表现出色，但市场呈现牛短熊长的特征。2018年到2028年，中国经济会迈上一个大台阶，会超越美国成为全球最大经济体，中国企业会承载财富的增长，A股有机会美股化，以上证50或央视50为代表走出10年慢牛。

閱讀更多 私募說 的文章

關鍵字: 蓝筹股 王欢 投资