高毅资产董事总经理 王世宏
任何行业在任何时候都有投资机会，但是投资在主航道上的行业投资回报更好。
高毅资产董事总经理王世宏认为，主航道上的行业通常在不断创新的高速增长期，而且处在护城河不断加宽的过程中。护城河是动态的，会受到供给创新以及需求上消费者变化等因素的影响。
如何判断一个生意是处在主航道上的生意？主要分为两个方向：一个新生意是否会成为主航道生意；一个成熟的生意是否还会继续留在主航道上。
新生意如何成为主航道生意？
王世宏认为，工业革命以来，每一个重大创新都具有体验和效率数倍的提升。信息时代，主航道上的生意必须以数据或信息的分析处理作为生意价值链的核心，遵循摩尔定律。
在最近的互联网创业大潮当中，信息效率的提升可以显著提高生意供应链效率的项目基本都取得了成功，反过来信息效率不是本质的生意都很难取得成功。
摩尔定律：每18个月，计算机等IT产品的性能将翻一番，或者说相同性能的计算机等IT产品，每18个月价钱会降一半。
摩尔定律揭示了互联网行业未来的发展趋势，意味着IT公司必须在一个可波动的周期内完成下一代产品的研发。
目前，新的主航道有以下特征：已经有产品且第一批用户体验满意快速传播
、体验或效率成倍提升、规模足够、快速增长、符合摩尔定律、优秀的资本回报、生意具有天然的垄断性。人工智能：新的主航道生意
正在开始的主航道是大数据和云计算结合的人工智能领域。
王世宏认为，人工智能之所以能成为主航道生意，主要是基于三方面原因：首先是最近几年有大量的数据积累可供智能学习；其次是GPU大幅度提升了运算速度和云计算提升了可运算量；最后是神经网络算法应用的突破。
人工智能的三个特点
人工智能应用的核心首先是数据，所以接近用户、可以获得用户足够数据的公司会产生价值。在移动互联网时代开始产生大量的数据，基本上占有用户市场越多，获得的用户数据也越多。这对于现有的互联网龙头是好事情。
人工智能应用的基础是强大的计算能力。计算需要强大的芯片以及云计算来实现计算速度和计算量的要求。现有的云计算公司在人工智能的时代仍然是主流公司。现在的GPU、FPGA以及其他更高效芯片的公司处在好的位置上。
随着人工智能的发展和推送的日益精准，交易平台、金融平台等都会发生很大的变化，电商、广告以及各种服务都会发生形态改变，成为和用户接触的入口或者说是硬件平台以及操作系统非常重要。比如智能音箱和无人车是否成为新的硬件、搭载新的系统。
基于人工智能的这三个特点，未来2B和2C会具有非常好的应用前景，将产生大公司。
AI时代，数据网络效应是护城河
未来每个终端的数据量以摩尔定律的速度增长，同时产生数据的终端数量还会增长，数据之间是多维交叉分析的，运算量的增长高于数据量的增长。
在互联网时代，最著名的护城河是用户数量增加带来的用户网络效应；在AI时代，就是由于数据量增加带来的数据网络效应，最好的生意是基于数据网络效应的生意。
成熟的生意是否还在主航道上？
王世宏认为，从渗透率的角度来看，通常一个生意从0到1处在主航道上，从1到10也处在主航道上；但是从10到100就未必在主航道上了。
在中国来说，渗透一线城市主流人群的过程是从0到1，渗透二线主流人群和一线非主流人群的过程是从1到10，渗透到二线以下是从10到100的过程。
从增速的角度来看，主航道生意应当有30%以上的收入增长，当低于这个速度，通常不再是主航道生意。好的生意都有强大的护城河，主航道生意的资本回报率通常会高于20%。
金融和地产还是好生意吗？
根据王世宏的上述观点，无论从渗透率，还是增长速度来看，金融和地产很明显不是“航行在主航道上的成熟生意”。但是在2017年，金融地产股涨势如虹。
2017年不看好金融地产股
在高毅资产2017投资策略会中，王世宏对金融地产股态度比较谨慎：
金融地产股的表现与跟国家经济的健康发展有关。未来企业效率提升，杠杆下降的情况出现，金融地产未来几年将迎来最好的爆发点。
2016年，政府放松限购和降低利率，房地产创出了历史上的前所未有的销量。这一年应该是中国房地产市场成交量不可逾越的高点，后面的成交量应该是逐渐随着人口下滑的。每次的货币放松又会带来成交量阶段性的反弹，但是只是反弹。
事实上，楼市的火热仅仅持续到2017年一季度，但是2015年至2017年一季度火热的楼市，令大部分主流房企都赚得“盆满钵满”，这也在2017年财报中得到反映。
据统计，除个别企业外，大部分企业刷新了同期历史纪录。主流房企超过8成在2017年利润明显上涨甚至翻倍，碧桂园、万科、恒大销售突破5000亿大关。
金融股受益于行业基本面利好因素及海外资金有望流入的预期，以银行、券商为代表的低估值蓝筹被认为迎来配置的良机。
2017年，金融地产股涨势如虹。
2018年承认失误
王世宏在高毅资产2018投资策略会中提到：“从现在往回看，过去两年我自己在房地产方面做的不算很好，我觉得任何错误的原因基本上都是傲慢与偏见。”
从长期来看，地产和金融领域是有比较明显的机会，主要是结构性原因：
中国经济的发展为金融、地产这样偏宏观的生意提供了非常广阔的空间。从全社会的角度来讲，资产负债表上一边是房地产，另一边是金融企业的资产，长期一直是比较好的对应关系。
今天我们的资产跟几十年前相比，不再只是实物资产，还增加了虚拟资产，比如各个互联网公司的财富都是虚拟资产，未来虚拟资产的比例还会上升。
中国是一个大国，只要经济继续向前发展，在一定杠杆率的情况下，金融体系创造出来的信用会不断增加，对应的资产长期也是不断上升的趋势。
“从这一点上来讲，我们投资金融企业，某种程度上投的是国运，赌的是大国崛起。”
私募君此前也介绍了，王世宏认为，房地产是中国的好生意之一。
不同规模基金如何实现高回报？
王世宏认为，小基金应该重点投资新的生意，因为大企业在新的生意上没有优势，大基金在新生意的研究上也没有优势。
如果是具有网络效应的信息经济新生意，早期用户扩展很快，小基金投资可以创造很高的回报率。
大规模基金要投资两类企业：
品牌效应强大、持续具有学习曲线的传统大生意的领导企业。传统的生意大企业有优势，传统生意大基金也有研究的学习曲线优势。同时传统的生意规模较大，也有利于大基金的流动性管理；
具有网络效应的软件和互联网的领导者。大的软件、互联网公司具有强大的网络效应，原有的生意领域内几乎没有竞争者；大的软件、互联网公司具有强大的用户基础，可以叠加和原有生意相关的新生意；由于软件互联网本质没有国界，大的软件、互联网公司可以跨国发展为全球公司。
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