文化传媒行业:发展困境或可破局 荐6股
类别：行业研究机构：首创证券有限责任公司研究员：李甜露日期：2018-11-01
行业新闻上周,大盘高开后震荡下行,全周收涨,传媒板块紧跟大盘,指数全周上涨1.89%,跑输上证综指,跑赢深证成指和创业板指,在28 个申万一级行业中排11 位。
从个股来看,涨幅榜前五位分别是乐视网(26.25%)、读者传媒(26.20%)、南华生物(18.64%)、恒大高新(12.88%)、万润科技(12.24%);涨幅榜后五位分别是思美传媒(-16.35%)、盛迅达(-13.82%)、美盛文化(-8.53%)、分众传媒(-8.02%)、凯文教育(-6.71%)。
从细分板块来看,上周表现垫底的平面媒 体在较好的三季报预告下表现突出,指数收涨5.06%,读者传媒、南华生物领涨板块;有线板块紧随其后,全部个股上涨,广电网络、电广传媒涨幅超过5%,指数全周收涨4.22%;互联网信息服务指数受乐视网拉动影响较大,全周涨幅3.23%,人民网、东方财富等龙头股表现良好;移互指数上涨2.71%,大部分个股上涨,紫光学大、长城动漫、游久游戏领涨;影视动漫板块表现平淡,华谊兄弟、光线传媒涨幅较小,指数全周上涨1.37%;营销传播表现垫底,指数全周下跌2.08%,主要由于权重股分众传媒和思美传媒随消费概念股下挫大幅下跌,其他标的表现尚可。
随着市场震荡,传媒板块在向上抬升后很快向下调整。
龙头股前期表现较好,短期内需警惕市场情绪波动,可关注三季报绩优标的。
【重要公告】昆仑万维全资子公司拟1.92 亿元购买闲徕互娱6%股份;东方明珠全资子公司与临港浦江设立2 家合资公司;美盛文化等53 家公司公布2018 年三季报。
【行业新闻】国家版权局开展数字版权重点监管;今日头条系新一轮融资基本完成 募资不超过30 亿美元。
2018年以来,传媒板块弱势复苏,但由于大盘仍处于低位震荡区间,同时板块业绩出现较明显分化,目前尚未迎来有力反弹的机遇。板块投资仍然需要着重筛选绩优个股,并警惕前期并购重组带来减值风险。
但必须看到的是,传媒行业是我国国民消费升级的重要受益方,整体成长性有一定的保障。同时,由于估值已处于底部,向下空间不大,市场表现实际上已处于弱势复苏阶段,具备明显的配置价值。
目前看来,电视剧/网剧、网络游戏、广告营销三个子行业的发展环境正在逐步变迁。在这种变迁中,行业竞争格局产生了嬗变和逆转的可能。
因此,我们认为新的增长点有可能出现在这些行业中。
在电视剧/网剧行业,互联网平台对头部剧的追捧抬高了制作版权费用,但更多新生内容生产力量的团队将激化竞争。
在这样的背景下,传统内容出品商将长期处于业绩承压的状态。因此,我们推荐以三个指标去衡量投资价值:一是精品内容的持续生产能力;二是在网剧制作生态中的适应力;三是稳定的现金流。
推荐标的:华策影视、慈文传媒l 在网络游戏行业,大型游企在国内市场的统治力继续加强,同时其在海外市场的扩张也在明显加速,中小游企一方面必须在游戏品类上不断创新,以质取胜,另一方面在发行渠道上也应当把握公平竞争的机遇,获得成长空间。
推荐标的:昆仑万维、三七互娱l 在广告营销行业,消费崛起带来广告市场的明显复苏,同时新兴的消费品类在营销上有着更细分更精准的要求,因此新兴的营销业态具备了长足发展的条件。对于上市营销公司来说,一方面要整合流量、模式创新以赢得生存空间,另一方面也要积极的进行外延并购,争取在新兴业态的竞争中占据主动。
推荐标的:分众传媒、思美传媒长期策略建议
餐饮旅游 行业:三季报披露期进入尾声 荐4股
类别：行业研究机构：渤海证券股份有限公司研究员：刘瑀日期：2018-11-01
行业动态&公司新闻:同程旅游:与巴拿马旅游局签署战略合作协议日光旅文:获9000万A轮融资,聚焦营地产业发展日本:将于2019年再放宽对华旅游签证政策菲律宾:今年前三季度中国游客人数超去年总量凯撒旅游:发布子品牌凯撒度假,加码自由行业务l上市公司重要公告腾邦国际:发布关于公司高级管理人员辞职的公告宋城演艺:发布关于聘任副总裁的公告云南旅游:重大资产重组事项获国务院国资委批复中国国旅:发布2018年三季度报告,扣非后归母净利润同比增长42.5%广州酒家:发布2018年三季度报告,扣非后归母净利润同比增长46.23%l本周市场表现回顾近五个交易日沪深300指数下跌1.08%,餐饮旅游板块下跌1.41%,行业跑输市场0.33个百分点,位列中信29个一级行业下游。其中,景区下跌0.81%,旅行社下跌3.02%,酒店下跌0.06%,餐饮上涨4.50%。
个股方面,广州酒家、*ST云网和天目湖本周领涨,中青旅、众信旅游以及三特索道本周领跌。
投资建议:本周,行业内全部上市公司完成三季报披露,32家上市公司在前三季度共实现营收1045.98亿元,同比增长23.85%,实现净利润91.36亿元,同比增长27.20%,板块整体业绩符合预期,细分行业龙头表现较为突出。整体来看,当前板块估值处于相对低位,且行业增长逻辑并未改变,因此我们维持对行业“看好”的投资评级,仍然建议投资者从时间维度选择个股:长期来看,关注政策导向扶持下的免税行业;中期关注由于供需结构改善以及中端酒店业绩释放带来的酒店行业周期性复苏;短期则建议关注估值已经回落至合理区间且符合市场风格的的优质个股。综上,我们推荐中国国旅(601888)、首旅酒店(600258)、宋城演艺(300144)以及广州酒家(603043)。
风险提示:突发事件或不可控灾害;宏观经济低迷;行业重大政策变化;国企改革进展不达预期。
环保与公用事业:农村环境治理方案陆续出台 荐5股
类别：行业研究机构：国开证券股份有限公司研究员：崔国涛日期：2018-11-01
广西省桂林市、防城港市陆续发布土壤污染防治攻坚三年作战方案(2018-2020年)。《方案》要求,到2020年,全市受污染耕地安全利用率分别达到和89.7%左右,污染地块安全利用率不低于,重点实施土壤(重金属)污染风险管控与修复治理工程、危险废物固体废物管控工程。《方案》强调,到2018年底,基本完成全市农用地土壤污染详查工作,2020年底前,全面掌握全市重点行业企业用地中污染地块分布及其环境风险情况,并实现全市土壤环境质量监测点位县区全覆盖。广西省是重金属污染重点省市之一,《方案》遵循土壤法框架,制定了较高的土壤安全利用率,并为未来实现高效治理,强调了土地详查和土壤监测先行的原则。我们预计后续各省市将陆续出台地方性土壤污染防治方案,相关的土壤修复、监测以及危险废物防控方案将进一步细化,土壤修复和监测行业有望进入快速增长期。
湖南省印发《湖南省农村人居环境整治三年行动实施方案(2018-2020年)》,要求到2020年,基本建成与全面小康社会相适应的农村垃圾污水、卫生厕所、村容村貌治理体系。对扶贫开发县市区的农村,要求实现85%的村庄生活垃圾得到治理,农户卫生厕所普及率达到80%左右。此外,安徽省政府制定了《淮河行蓄洪区农村环境“三大革 命”实施方案》,计划到2020年,淮河行蓄洪区农村生活垃圾无害化处理率达到70%以上;完成3.2万常住农户卫生厕所改造;完成269座污水处理设施建设。淮河行蓄洪区农村环境“三大革 命”总投资约10.49亿元。两项方案均明确了重点工作为深入推进农村生活垃圾治理、统筹推进厕所和生活污水治理,且依据淮河行蓄洪区农村环境投资额度来看,农村环境治理市场空间较为广阔。
建议关注高能环境、博世科、聚光科技、东江环保、瀚蓝环境。
风险提示。政策推进不达预期,公司业绩不达预期,市场恶性竞争,国内外二级市场系统性风险。
电子设备、仪器和元件行业:持续推荐PCB板块 荐2股
类别：行业研究机构：太平洋证券股份有限公司研究员：刘翔日期：2018-11-01
市场回顾:电子指数下跌,雪莱特为本周领涨股。本周A股大盘指数上涨,电子指数上涨。电子(申万)上涨1.17%,涨幅小于上证综指(1.90%)、沪深300(1.23%),大于中小板指(0.36%)、创业板指数(1.06%)。雪莱特(33.9%)、雷曼股份(15.4%)为本周领涨股,大族激光(-12.6%)、扬杰科技(-10.7%)领跌电子股。
行业估值:电子指数估值处于历史低位。本周上证综指市盈率(TTM)为11.63x,与历史低点8.91x较为接近;申万电子指数的市盈率(TTM)为24.22x,接近22.4x的历史低点。分板块看,半导体、其他电子Ⅱ、元件Ⅱ、光学光电子、电子制造Ⅱ板块估值分别为41.45x、24.82x、29.87x、19.21x、24.44x。
重要数据跟踪:10月电视面板价格出现回落。32、40寸、43寸和55寸面板价格分别报价52、80、90和154美元。分别较上月下跌4美元、1美元、1美元、3美元。
公司公告:深南电路、兴森科技、鸿利智汇、崇达技术、深天马A等公司发布第三季度业绩报告。
行业动态:维信诺4R曲率折叠屏预计明年开始供应;三星全球首秀单条256GB内存,36颗芯片;中国智能机Q3销量华为荣耀份额28.6%,苹果跌至第六。
投资建议:上周,PCB板块主要公司陆续发布三季报,业绩表现亮眼,也验证了我们前期的推荐逻辑。我们仍然看好PCB行业维持高景气度,继续推荐业绩确定性高的PCB板块,重点关注胜宏科技、崇达技术、景旺电子等;此外我们也看好消费电子、LED和面板的结构性投资机会,重点推荐三环集团、木林森。最后,三季报发布进入尾声,像京东方、三环集团、扬杰科技、景旺电子将于本周发布三季报,建议投资者积极关注。
风险提示:下游需求不达预期、贸易战升级、行业内竞争加剧、公司业绩低于预期。
电子行业:半导体库存高企 荐2股
类别：行业研究机构：国联证券股份有限公司研究员：曹亮日期：2018-11-01
周策略建议
本周电子(申万)指数上涨1.17%,其中半导体板块下跌1.00%。半导体板块涨跌幅较电子板块偏离较大,主要原因是电子行业总体需求放缓,全球半导体库存水平进入高位运行,贸易战不确定性导致订单谨慎。我们认为未来半导体行业持续快速增长,一方面需要如5G、汽车电子、AI等新应用的拉动,另一方面半导体技术需要有突破性变革,其中化合物半导体作为半导体材料的发展方向,预计其将在应用中快速渗透。据HISMarkit预测新兴市场碳化硅(SiC)和氮化镓(GaN)功率半导体将在2020年达到近10亿美元,推动力来自混合动力及电动汽车、电力和光伏(PV)逆变器等方面的需求。其中SiC和GaN功率半导体在混合动力和电动汽车的主传动系逆变器中的应用,未来年复合增长率(CAGR)将超过35%,在2027年达到100亿美元。建议关注三安光电(600703.SH)、扬杰科技(300373.SZ)。
风险提示
电子产品渗透率不及预期;
电子产品价格跌幅较大;
市场系统性风险。
汽车行业:十月前半段乘用车销量仍然疲弱 荐4股
类别：行业研究机构：东兴证券股份有限公司研究员：杨若木日期：2018-11-01
本周市场回顾:本周汽车行业板块上涨2.15%,在28个申万一级行业中排名第13,跑赢沪深300指数0.64%。本周涨幅前五的股票为:恒立实业、一汽夏利、光洋股份、一汽轿车和德宏股份;本周跌幅前五的股票为:广汇汽车、越博动力、八菱科技、福耀玻璃和春风动力。 、本周行业热点: 10月前3周乘用车零售销量同比下降超20%:根据乘联会数据,10月前3周乘用车零售销量同比跌幅扩大,1-3周的总体零售同比下降23%,下降幅度稍大;1-9月全国乘用车销量同比增长1.5%,如果11-12月销量仍没有较大的改善,预计全年销量增速-3%左右。
一汽获得超万亿授信:10月24日晚,一汽集团突然发布消息:获得16家银行机构共10,150亿元的意向性授信额度。一汽方面宣布未来将会与各银行在融资业务,现金管理,国际金融业务,新能源、智能网联等新业态领域,以及红旗品牌支持等各方面进行广泛的合作。受此影响一汽系多个上市公司连续涨停。
特斯拉三季度盈利明显大超预期:特斯拉三季度罕见地实现盈利3.12亿美元(GAAP),远超此前预期,毛利率超过25%。同时特斯拉实现自由现金流8.8亿美元,此前资金紧张的情况得到了明显缓解。三季度Model 3交付了56,000辆,超过了旗下其他车型之和,同时也成为了美国新能源车的销量冠军,以及中性豪华车的头把交椅。受特斯拉强劲销量影响,旭升股份等特斯拉供应商股票上涨明显。
新车速递: 本周新上市车型较多,包括奥迪A4L、一汽-大众探岳、上汽荣威i5及新款MG6、奔驰C系和日产新款蓝鸟等。 投资策略及重点推荐:车市本应走量的金九银十很有可能成为近年销量同比下滑幅度最大的两个月份。但我们注意到汽车板块的估值也已经到了历史低位,最近几周汽车板块相对大盘的走势略微恢复,市场先期的悲观情绪得到了一定的消化。考虑到车型规划、市场地位和马太效应,乘用车板块仍首推上汽集团;零部件板块我们关注产品谱系有望进一步拓展,未来在产品灵活性与广度方面有潜力与跨国巨头全面竞争的公司,首推拓普集团,其轻量化板块在三季度车市总体-5%的前提下仍然取得较大增幅。零部件同时推荐受益于吉利、上汽乘用车和新增合资客户的新泉股份。
本周行业投资组合维持上汽集团(25%)、星宇股份(25%)、拓普集团(25%)和保隆科技(25%)不变。
风险提示:国内主要汽车销量不及预期;大宗商品价格出现大幅上涨。
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