一直以來，券商賣方研究在多變的市場環境中面臨著多層挑戰，比如，金融科技中來自智能投研領域的“挑釁”，眾多股民對研究員“算命”身份的“調侃”。2018年下半年大盤走勢日異月殊，這個節點，正是檢驗各大券商研究員對2018年下半年投資策略預判是否準確的時候。
今年下半年（截至2018年10月30日收盤，下同）上證綜指運行區間在2915.3點至2449.2點，大盤在下半年呈現大幅震盪態勢。而《證券日報》記者整理30餘家券商的2018年下半年投資策略報告發現，大多數券商沒能準確預判，更有券商對下半年上證指數喊高至3400點。
不過，也有一些券商對股指預測較為靠譜，比如安信證券、中信建投證券(港股06066)、德邦證券。這些券商彼時對下半年A股的行情持謹慎樂觀的看法，表示A股市場將在大幅震盪後反覆築底，帶來修復性行情。
少數券商預測靠譜
今年上半年，受國內去槓桿、美聯儲加息、世界盃“魔咒”等多種因素影響，市場弱勢震盪整理，行情萎靡不振。
到了下半年，大盤呈大幅震盪走勢。這讓此前20餘份在年中發佈的2018年度中期投資策略報告幾乎“全軍覆沒”，大多券商預判失敗。
在股指走勢上，彼時大多數券商看好下半年A股的走勢，表示A股市場將在大幅震動後進行調整，帶來修復性行情。
有券商彼時曾認為，從A股的估值分佈結構和股市資金佔比等角度來觀察，已經靠近長期價值區域，對市場的總體方向保持樂觀。隨著對經濟韌性再次確認和對流動性樂觀預期的結束，預計下半年盈利確定性的兌現將成市場最主要的驅動力量。
雖然券商對今年下半年的預測有所偏差，但是也有部分券商預測較為準確。
股指走勢上，中信證券(港股06030)研究部秦培景團隊曾表示，中美貿易分歧、經濟預期弱化、信用緊縮是壓制A股風險偏好的三大痛點。這些痛點在下半年都會有明顯的邊際改善，驅動風險偏好趨勢性修復，支撐A股震盪上行。
中信建投證券曾表示，防範風險和新經濟轉型仍然是核心主線。安信證券的觀點也較為準確，其曾在2018年中期A股投資策略中預測：上證指數年初躁動後調整，目前仍處於調整期，預計下半年探底回升。
德邦證券陸興元團隊在2018年中期策略報告中曾表示：“結合國內經濟的基本面、政策走向，以及全球經濟的情況，預計下半年權益市場的波動很可能會逐步加劇，建議投資者保持謹慎。在整體偏於謹慎的市場氛圍中，消費升級行業由於增長相對較為確定，值得重點挖掘，但需要警惕通脹升溫風險。”這一預判較為精準。
華泰證券曾表示2018年以來，流動性邊際改善有望主導A股市場估值重塑。認為下半年的投資邏輯是：政策拐點拉動資本開支上行將成為主導A股下一階段投資邏輯的核心變量。
點位預測幾乎“全軍覆沒”
近幾年，券商對於點位區間的預測越來越“惜字如金”。從點位預測方面來看，今年下半年（截至2018年10月30日收盤，下同）上證綜指運行區間在2915.3點至2449.2點，大盤在下半年呈大幅震盪態勢。而券商對下半年上證綜指預估運行區間最高看到3400點，這個區間點位遠遠偏離了今年實際運行點位區間。
更有不少券商將預測點位直指3000點，某上市券商研究所曾表示下半年A股將迎來確定性的投資窗口期。經濟下行壓力使得政策邊際上有所轉向，制約上述風險偏好的因素將得到緩解，改革浪潮提振市場信心。同時，在中期投資策略中預計市場將在3000點附近震盪，反覆築底，6月份是指數的分水嶺。
除此之外，此前僅有個別券商發佈“半年度十大金股”。此前上海證券給出下半年A股6大股票組合，分別為藍帆醫療、格林美、黃山旅遊、海大集團、杭州解百、鵬起科技。從目前的成績來看，截止到昨日收盤，這6只金股下半年的股價均出現下跌，跌幅區間在-9.53%至-42.03%。
本文源自證券日報
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