长江后浪拍前浪，后浪问你浪不浪？
作为一个焦虑而躁动的币圈人，没有参加过几个项目的1CO都不好意思说自己是个老韭菜。在这个走大街上互看对方为傻X（我是说穿衣服防寒指数）的季节里，A股凉了，美股凉了，当然，1CO在国内更是凉得透透的，今年的冬天，来得尤其早。
生了灭，灭了又生，IFO、IHO、IEO、IMO...币圈玩法以扯着蛋的速度迭代翻新。在大洋彼岸，新型融资模式STO已然来袭。
抱着有枣没枣打三杆子的科学态度，咱们还是得了解一下：
STO是什么？
STO（Security Token Offering），即证券型通证发行，是一种新型的募集资金的方式。最先得到美国证券交易委员会（SEC）的批准发行，受到金融监管和证券法律的约束，与IPO相近。
通过STO，可以把现实中的某种金融资产或权益，比如公司股权、债权、知识产权，信托份额，以及黄金珠宝等实物资产，转变为链上加密数字权益凭证，是现实世界各种资产、权益，服务的token化。
凭啥是STO？
看到这儿，嗅觉灵敏的筒子们已经认识到了几个问题：
相较于1CO，STO最突出的一点是什么？给募资主体带上紧箍咒，更合规！整个白皮书就能来要钱的时代要过去了，因为监管的介入，击鼓传花、拿钱跑路的游戏也很难玩转了，哭诉无门、只能认栽的倒霉蛋也不至于走投无路。
相较于IPO，STO创造一个更高效率的资本市场。普通投资者的参与门槛降低，优质资产流通性进一步提高。同时，STO消除了对中间商的需求，简化了手续，节省了时间，提高了速度，降低了费用，在融资效率、融资时间、融资成本、融资地域、信息对称等方面都优于IPO，这无疑是融资方期望的。
洋玩意能否local化？
如上，STO的诞生根植于美国的法律体系。首先，STO的前提是，在法律层面，美国法律认可了通证型资产（Security Token, ST）的证券属性，STO的出现，只是其为这类资产提供了合法合规的融资通道。
或者换个说法，STO约莫可以理解为1CO在美国的local化。但我们可以看到的是，不同的国家对代币发行的态度天差地别，新加坡的监管态度就是和美国正面刚的典型例子：毕竟新加坡的态度很鲜明，我们目前看到的TOKEN，没有证券型的。
光法律前提这一点，STO在我天朝来说基本上就要水土不服了，传统的证券市场向来是警戒线纷繁的领地，即便有意将证券代币化，在监管环节，审查制度和流程制定也需要很长的时间摸索和完善。
另外，高流动性也意味着大的价格波动，这和稳定为前提的市场目标是有差距的。
我的观点
1CO在诞生之初，造福效应只是结果，最主要的还是解决了传统融资方式中的效率问题，摒弃掉监管的因素，实现了融资效率的最大化。
然而事实证明，刨除了监管的融资方式势必伴随着欺诈、传销等多种作恶手段。STO的出现，我们可以把它定义为新型融资方式在监管、融资效率、参与成本这三方面找平衡的尝试。
迄今为止，我们经历了资产货币化、资产证券化的演变，如若资产token化是资本市场的下一个阶段，那么融资方式的自我修正需要的仅仅是更多的尝试和时间。
最后为自己带个盐，对区块链和数字货币发展感兴趣的同学欢迎关注我的公众号“区块链情报官”。
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