本报记者 屈丽丽 北京报道
从“深圳斥资数百亿驰援上市公司”到北京海淀成立“百亿纾困基金”，从广州以并购基金为抓手准备救市方案到杭州建立A股上市公司国资救市目标池，一场全国范围内国资跑步救市的大幕正在徐徐拉开。
此时此刻，如何善用市场化基金的力量来助力资本市场成为摆在中国经济面前的一个重要课题。
10月24日，就在习总书记为港珠澳大桥剪彩的第二天，在珠海市政府支持下，一场由鑫根资本、珠海基金等联合主办的粤港澳国家战略新兴产业驰援母基金闭门峰会在珠海国际会展中心召开。借由本次峰会，珠海基金、鲲鹏资本等金融投资机构拟共同发起设立首期规模达100亿元的“粤港澳国家战略新兴产业驰援母基金”。
从发起方珠海基金和鲲鹏资本分别所拥有的珠海市和深圳市两地政府引导基金的背景来看，该驰援母基金将在一定程度上得到来自政府的资源和支持，并与两地的产业发展政策产生相应的契合度。
据了解，该基金旨在共同培育扶持更多有潜力的优秀项目，重点发展新材料、新能源、金融科技、高端制造、生命科学等战略性新兴产业，积极推动各关键产业生态发展，积极践行“提高关键核心技术创新能力”，把核心技术牢牢掌握在自己手中，为珠海改革开放再出发注入强劲动力。除此之外，哪些上市公司值得救助成为与会基金大佬们重点探讨的问题。
而据消息人士透露，第十二届全国人民代表大会财政经济委员会副主任委员黄奇帆出席了会议。珠海市委书记、市人大常委会主任郭永航，珠海市委副书记、市长姚奕生，珠海市委常委、副市长祝青桥会见了与会嘉宾，珠海市委委员、横琴新区党委书记牛敬全程参与。
黄奇帆：中国要建立完善的企业股权市场化融资机制
值得注意的是，这一轮上市公司出现的问题，很大程度上缘自上市公司及其大股东的股权质押，这从一个侧面暗示了中国企业进行股权市场化融资的窘境。
公开消息显示，截至今年9月底，沪深两市有股权质押的上市公司达3464家，占上市公司总量的97.8%，质押市值高达4.91万亿元，特别是民营类第一大股东，已经将40%的股权质押了出去。据统计，目前A股市场至少有400家以上公司有潜在的爆仓风险。
对此，黄奇帆指出：“中国企业融资90%是债权融资，10%是股权融资，而在美国，债权融资和股权融资的占比分别是30%和70%，这就是中国企业的负债率远高于美国企业的原因。”
在黄奇帆看来，中国要建立完善的企业股权市场化融资机制：上市前，要让企业得到私募基金的支持，上市后二级市场及再融资也需要私募基金的支持。美国私募基金的总规模超过美国的GDP，活跃在三个细分市场。改革开放再出发，资本市场需要进一步完善，要进一步大力推动私募基金发展，要优化资源配置功能，让资本市场成为经济的“晴雨表”。私募基金的高质量发展需要有良好的生态，加速引导企业年金及商业保险资金成为私募基金的上游投资人——LP（有限合伙人），为私募基金提供长期资本。
挖掘值得驰援的上市公司
中国企业研究院首席研究员李锦告诉《中国经营报》记者：“这一轮救市的背后，本质上是供给侧改革之后民企并没有跟上趟，导致企业经营困难，特别是资金压力很大，进而需要减轻负债、减轻杠杆，需要资金进行结构重组。”
那么，到底哪些企业值得救助呢？粤港澳国家战略新兴产业驰援母基金闭门峰会上，这同样成为了与会基金大佬关心的一个重要问题。
国开金融副总裁梁俍就表示：“坚定看好中国股市，但并非所有股票都值得投资，因此有针对性的驰援代表未来产业发展趋势的优质企业。”
珠海基金董事长郭瑾则指出：“今天中国资本市场面临寒冬，股价腰斩，大股东大范围质押，近期珠海基金的工作重心就是在挖掘上市公司中值得驰援的企业。那些产能过剩，没有核心技术，没有持续造血能力，只能让其淘汰出局，否则中国经济会再次被绑架。”
对于优质上市公司的定义，与会者普遍有类似的标准，但各有不同的角度。中平资本董事长王开国认为，经过本轮调整，A股投资价值已经初步显现，部分上市公司已经进入价值投资区域。
“我们将响应习总书记的号召，驰援那些股价被‘错杀’且质地优良、成长性良好，具有核心竞争能力、拥有核心技术，估值合理、前景良好的优质上市公司。”王开国表示。
华泰保险董事长兼首席执行官王梓木也提出：“支持国家战略是保险业义不容辞的责任，因为国家战略投资规模大、期限长、收益稳定，与保险资金的投资偏好天然契合。对支持粤港澳大湾区的建设，华泰保险将大力支持、积极参与，关键是要找到符合保险资金对收益稳定、流动性良好的要求的投资标的。”
对于这些资本大佬的讨论，姚奕生给出了定调，他表示：“总书记指示中国经济要脱虚向实，珠海欢迎资本及产业大佬聚焦珠海，瞄准具备核心技术的企业。珠海未来要重点发展医药产业、海洋产业及航空航天产业等有利于实体经济发展的产业，要充分利用香港、澳门的资本及香港的先进技术。”
以市场化母基金方式驰援上市公司
对于这一轮的国资出手救市，国资委新闻发言人彭华岗在回应时将其与混合所有制改革联系了起来。他说，混合所有制改革是双向的，也是双赢的，既大胆引进来，鼓励支持民营企业参与国有企业改革，也积极走出去，鼓励支持国有资本投资民营企业。
值得注意的是，彭华岗甚至引用“竞争中性”的概念指出，经过改革以后的国有企业和其他所有制企业是一样的，依法平等使用生产要素、公平参与市场竞争、同等受到法律保护。这也就意味着国企参与竞争的市场化原则的进一步确立。
反观本轮的救市模式，不仅有大量的政府引导基金的身影，更有大量国资背景的资本参与。那么，如何才能突显市场化的救市模式呢？更重要的是，如何借助本轮资本市场的涅槃重生，如黄奇帆所说，真正在中国建立起完善的企业股权市场化融资机制呢？
对于这一问题，鑫根资本创始合伙人曾强告诉记者：“珠海正在探索一条另类创新发展之路：即融合香港的国际化市场、澳门的风险化投资、深圳的科技化创新为一体；借势全球人力资源、国家战略资源、社会资本资源为平台，以市场化基金并购方式驰援低迷的资本市场；既可为国家战略新兴产业的龙头企业雪中送碳，又可布局珠海新兴产业跨越式发展。”
作为本次粤港澳国家战略新兴产业驰援母基金的发起方之一，有着深圳国资背景的鲲鹏资本总经理曹翔则提出了对市场化基金的支持方式，他表示：“中国的私募基金进过了20年发展，行业水平基本与国际接轨，支持了大量贴近市场、具有核心技术、具有创造性商业模式的企业发展。深圳是私募基金最活跃的区域，实体经济受益匪浅。银行、保险将相当一部分资金配置在私募是有利的。”
对于本次在珠海的举措，他则强调指出：“珠海作为粤港澳大湾区重要一级，具有弯道超车的实力，基于基金行业的特点，把珠海打造为区域的基金中心是不错的选择之一。”
值得注意的是，南粤集团副总经理乔梁及澳门离岛居民协会常务副会长张伟福也参加了本次闭门峰会，他们在会上一致提出：“中国内地企业经历了本轮资本寒冬后，估值趋于合理。澳门中资企业和澳门的民间资本都将全力支持珠海‘二次创业’，并理性投资估值合理、拥有先进技术和管理的优质中国内地企业。”
源星资本董事长卓福民也认为：“部分业务基本面比较好的上市公司由于高杠杆，流动性发生困难，股价大挫，对A股市场的稳定、健康发展不利，如果适当加以引导并以市场化机制推动并购重组，辅以监管措施上的支持，应该有一定体量的市场直接融资资金介入，起到稳定剂的作用。”
他表示：“珠海具有粤港澳大湾区发展的后发优势，在此关键时刻，定位国家战略，驰援优质上市龙头企业，以市场化母基金方式，幅射带动更多的基金，完成新经济、新产业的跨越式发展，因此会坚决支持。”
在卓福民看来：“此举不放大杠杆、不行政干预、不改变严监管方向，有利于稳定股票市场、稳定实体经济、稳定民营投资信心，也将对中国的私募股权并购基金的崛起有深远的意义。”
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