“一口好牙，兩面針”，這句耳熟能詳的廣告語曾經傳遍大江南北，現在已經慢慢銷聲匿跡，成為了大多數80後和90後的回憶。
這個開創中藥牙膏先河的企業曾經連續20年左右本土品牌銷量第一，成為當時牙膏市場上名副其實的國產第一牙膏品牌。可自2006年開始便連續12年虧損，淪為靠變賣資產和借款生存度日的失敗者，這到底為什麼呢？
曾經的國產第一品牌：連續20年左右國產品牌銷量第一
牙膏前身是牙粉，世界上已知的最早牙膏是古埃及人用的牙膏，它一種可以亮白牙齒的粉末，這些粉末遇到唾液，就會變成膏狀物，能夠清潔牙齒，它的成分是：1%盎司的岩鹽和鳶尾乾花，2%盎司的薄荷和20粒胡椒。
1806年，威廉·高露潔以自己的名字註冊了一家公司，以生產牙膏開始事業，高露潔是世界上最早的牙膏公司，發展至今已經200多年了。
早期牙膏是在牙粉基礎上形成的，產品形態為膏狀物，但並沒有裝進軟管。直到1893年，奧地利人賽格發明了裝入軟管的牙膏，這就是嚴格意義上的第一支現代牙膏。
我國的第一支牙膏是方液仙先生於1922年研製成功的“三星牌”牙膏，由此開創了中國牙膏工業的新紀元。
兩面針起源於1941年成立的亞洲梘廠等5家小型私營肥皂廠，比現在的本土牙膏第一品牌雲南白藥還早了20多年。後來通過一系列整頓和改革，成立了柳州市日用化工廠。
1978年，柳州市日用化工廠成立牙膏車間，開始組建牙膏廠，同年第一支兩面針藥物牙膏研製成功，兩面針開始邁向以兩面針中草藥植物資源的功效性牙膏發展之路，同時也開創了我國中藥牙膏之先河。
1980年新廠建成，1994年改製為股份公司，2004年成為行業首家在上海證券交易所掛牌上市的公司。
1985年，兩面針中藥牙膏年產銷量就突破了1億支，此後兩面針牙膏連續20年左右產銷量排名國產品牌第一，根據其招股說明書， 2002年，兩面針牙膏銷量約為2.7萬噸，位居全國牙膏行業第三，國產品牌第一。
如今淪為舉債度日：連續12年虧損
今年4月27日，兩面針曾收到上交所的問詢，自2006年起至今，連續12年的扣非後虧損，加上以前年度公司主要依靠出售所持股票實現盈利，其主營業務持續盈利能力受到質疑。
2006年是兩面針上市的第三年當年扣非淨利潤為-1.08億元，2017年扣非淨利潤為-1.54億元，2006-2017年，兩面針平均虧損1億多元，累計虧損13.42億元。
按照相關規定，上市公司連續兩年虧損就會被戴帽ST，兩面針是如何避免被戴帽呢？沒錯，就是出售中信證券的股票。
1999年8月，兩面針作為發起人參股中信證券，投入1.52億元，持股9500萬股，摺合每股1.6元。於是乎，在過去近20年裡，中信證券成了兩面針的大血瓶，從2007年至今兩面針已經多次通過拋售中信證券股票規避ST。
2006年12月22日至29日累計出售了488萬股中信證券股票。出售上述中信證券股份共計回收資金12，480萬元，取得投資收益11，642萬元。
2007年，中信證券股價一路飆漲到90塊左右，兩面針拋售股票換取8.8億元，在經營虧損的情況下，還實現了6.3億淨利潤。
2009-2016年，陸陸續續出售了中信證券的股票來進行保殼，共獲利10.5億元。
截止2017年底，兩面針持有中信證券流通股股票 15,118,900 股。但2018年7月3日，兩面針發佈公告稱，在 2018 年剩餘時間裡擇機在二級市場按市場價格出售不超過1,200 萬股中信證券股票。
自此，兩面針持有中信證券流通股股票只剩300萬股左右了。其他的股票賬面價值也不大，如果再不能改變現狀，那離戴帽就遠了。
緣何跌落神壇
往事成雲煙，昔日國產第一品牌的兩面針跌落神壇，如今市場前十都進不去，雲南白藥取而代之成為國產第一品牌。
根據AC尼爾森、中國口腔清潔護理用品工業協會2014、2016統計數據，黑人品牌牙膏以20.6%的市場佔有率領跑行業，而云南白藥則17.8%的市場佔有率成為國產第一品牌
兩面針為什麼會節節敗退呢？
做牙膏，兩面針是專業的，但不夠專注。2004年，兩面針上市成功，其上市就是為了獲取更充足的資金進行多元化。
除了以牙膏為主要產品的日化版塊，2004年，兩面針公司的業務範圍開始外延，橫跨紙業、旅遊用品、生活紙品、醫藥、精細化工和房地產等多個版塊。
兩面針主營業務經過四次的變更：
（1）2004 年—2006 年，公司主營業務包括：生產和銷售牙膏、香皂、牙膏原料、牙具、日用洗滌用品、化妝品、衛生巾、尿巾、及其他家庭衛生用品；生產和銷售藥品、原料藥、衛生 消毒用品。
（主營業務分行業為工業行業、商業貿易、醫藥行業；分產品為牙膏、牙刷、香皂、洗衣粉、洗髮露及其他、衛生巾、鋼材貿易、進出口貿易、藥品銷售。）
（2）2007 年，公司主營業務變更為：生產和銷售牙膏、香皂、牙膏原料、牙具、日用洗滌用 品、化妝品、衛生巾、尿巾、及其他家庭衛生用品；生產和銷售藥品、原料藥、衛生消毒用 品；生產和銷售三氯蔗糖；房地產開發經營、物業管理、室內外裝飾、建築工程設備租賃。
（主營業務分行業為工業行業、商業貿易、醫藥行業；分產品為牙膏、牙刷、香皂、洗衣粉、洗髮露及其他、衛生巾、三氯蔗糖、進出口貿易、藥品銷售。）
（3）2008 年，公司的主營業務變更為：生產和銷售牙膏、香皂、牙膏原料、牙具、日用洗滌 用品、化妝品、衛生巾、尿巾、及其他家庭衛生用品；生產和銷售藥品、原料藥、衛生消毒 用品；生產和銷售三氯蔗糖；房地產開發經營、物業管理、室內外裝飾、建築工程設備租賃； 生產和銷售賓館酒店一次性用品。
（主營業務分行業為工業行業、商業貿易、醫藥行業；分產品為牙膏、牙具、浴帽等配套產品、香皂、洗衣粉、洗髮露及其他、衛生巾等家庭衛生用品、三氯蔗糖、紙、進出口貿易、藥品銷售。）
（4）2009 年至今，公司的主營業務變更為：生產和銷售牙膏、香皂、牙膏原料、牙具、日用 洗滌用品、化妝品、衛生巾、尿巾、及其他家庭衛生用品；生產和銷售藥品、原料藥、衛生 消毒用品；生產和銷售三氯蔗糖；房地產開發經營、物業管理、室內外裝飾、建築工程設備 租賃；生產和銷售賓館酒店一次性用品；生產和銷售紙漿、紙及紙製品；生產和銷售造紙原 材料；造紙竹、木的收購、加工、銷售；貨物的進出口業務。
（主營業務分行業為工業行業、商業貿易、房地產及物業管理；分產品為日化產品、紙漿、紙品、衛生巾等家庭衛生用品、三氯蔗糖、藥品、商業貿易、房地產及物業管理。）
正是伴隨著主營業務範圍的不斷擴展，自然而然牙膏業務也隨之衰退。兩面針2004年上市後，牙膏作為主營業務，收入不斷下降，剛一上市，牙膏主營業務就從2003年的巔峰4.43億下降至2.93億，此後牙膏佔營業收入的比例越來越低。
注：2000-2009年位合併牙膏主營業務收入，2010-2015年為母公司牙膏主營業務收入
2013迴歸主業後，牙膏收入有些許增長，但增長有限。2016-2017牙膏收入並沒有公佈，也許是牙膏收入又下降了，所以沒有直接公佈，但是從2017年的銷量下降可以看出情況不容樂觀。
雖然兩面針實行多元化戰略後，營業收入一直在增長，但是卻沒有取得相應的效益。財報顯示，兩面針2007年參股的7家公司中5家虧損；2008年參股8家公司中6家虧損；2009年，參股9家公司中5家虧損。
如今，兩面針的業務主要包括日化、藥業、造紙、房地產四大板塊，共有7家子公司。財報顯示，柳州兩面針紙品有限公司今年上半年歸母淨利潤為-1722萬元，對上市公司造成了1457萬元利潤損失的影響；安徽兩面針·芳草日化有限公司今年上半年的歸母淨利潤為-166萬元；柳州兩面針房地產開發有限公司今年上半年的歸母淨利潤為-126萬元；柳州兩面針進出口貿易有限公司今年上半年的歸母淨利潤為-13萬元。
兩面針品牌固化、老化，歷史經驗足，但產品策略不如雲南白藥，產品創新不足，尚未跟上消費者的升級需求。另一方面，兩面針“不務正業”，靠賣非主業其他方面投資獲利保殼，而且多年來形成習慣。曾經的自救措施也未帶來應有的回報，企業的多元化戰略是失敗的。
而且，目前牙膏市場增長相對緩慢，增長速度基本維持在6%左右。市場競爭格局基本穩定，短期內難以有大的改變。
從我國牙膏細分市場的格局來看，美白功能的牙膏市場佔比最大，達到了28%；其次是中草藥類型的牙膏，佔比達到了21%，多功能的牙膏佔比僅為10%。
如果添加中草藥成分的牙膏能夠通過技術創新持續進行研發升級，在功效上贏得消費者口碑，那麼兩面針也許能在市場上獲得些許認可。2017年底兩面針董事會選舉林鑽煌先生為公司董事長，希望新上任的林鑽煌先生能將兩面針重振雄風。
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