在經歷了風光的2017年之後，中概股們今年的日子有些不太好過。
BAT中的騰訊控股的股價自年內高點暴跌38%；百度市值蒸發了28%；阿里巴巴的股價則同樣跌去了28.6%。此外，搜狐、迅雷、唯品會、搜狗等曾經備受追捧的明星中概股，市值從高點腰斬的比比皆是。
從近期QDII基金的操作情況來看，基金經理們也同時選擇“用腳投票”以規避風險，中概股們這回難道真的集體“涼涼”了？
“股王”騰訊怎麼了？
10月8日，港股“股王”騰訊在不斷試探300港元的底部後，終於在市場無情的拋壓下放棄了抵抗，這也是其自2017年7月以來首次跌回300港元以內。截至10月9日收盤，騰訊控股較今年1月創下的年內高點475.6港元，已下跌38%。
騰訊股價暴跌的背後，則是南向資金的持續流出。東方財富Choice數據顯示，今年以來南向資金合計淨賣出騰訊控股達180億港元。
歷史數據顯示，騰訊控股自2004年上市以來漲幅超過400倍，2017年更是在“王者榮耀”遊戲的助推下，大幅上漲114%。對於今年以來股價持續走弱的原因，多位業內人士分析認為，宏觀經濟環境充滿不確定性、公司構架調整，以及遊戲新政均對其形成了不利影響。
“騰訊控股的基本面還是很好的，包括廣告業務也符合預期。但是政策對遊戲業務的影響太大，比如‘吃雞’遊戲的用戶量很大，但始終沒有獲得版號難以商業化，所以利潤受到了很大影響。加上政府對遊戲總量進行調整，都對公司形成了負面影響。”滬上一位QDII基金經理坦言。
上述基金經理還表示，“我們前面已經將騰訊的買入成本降低，現在跌到了這個價位也一直在關注，短期內對於遊戲稅的傳聞還是有所擔憂，不敢貿然加倉，不過等到遊戲業務相對明朗後應該會重新買入。”
國金證券也於近期發佈研報稱，2018年對騰訊來說是多災多難的一年，但是騰訊的流量基礎、商業模式和產品儲備都沒有受到實質性破壞。遊戲業務的減速主要是政策影響導致，網絡視頻、音樂、支付等業務的強勁增長均能讓人看到騰訊的活力。
QDII暫時規避中概股
除了騰訊控股之外，BAT中的阿里巴巴和百度也在艱難度日。美東時間週一，阿里巴巴收於151.14美元，股價較今年6月初創下的高點211.7美元，回落28.6%；百度同樣較年內高點下跌28%。
相較於三大科技巨頭，其他中概股的情況更為慘淡。搜狐、迅雷、趣店、唯品會、京東、搜狗等股票今年以來的跌幅均超過30%。其中，搜狐、迅雷、唯品會的市值已從年內高點腰斬。
實際上，早在今年二季度，多隻QDII基金的基金經理便對中概股進行了減倉操作。例如，匯添富全球互聯混合將騰訊控股的持股量由一季度末的6.62萬股減至二季度末的6.32萬股；華夏移動互聯混合減持騰訊控股7000股；鵬華港美互聯股票基金減持阿里巴巴9000股。
“中概股中有一些納斯達克100指數的成分股，今年以來納斯達克指數上漲12%，但百度、阿里等美國上市的中概股卻大幅跑輸指數。”華南一位QDII基金經理表示。
在他看來，各家公司股價走勢疲弱，除了受到宏觀經濟層面的影響，主要還是基於其各自存在的問題。
比如，受到監管機構凍結網絡遊戲版號備案等政策影響，騰訊財報表明遊戲業務增速放緩，一些遊戲被監管下架，一些主流遊戲數據下滑；
原CEO陸奇辭職後，國際投資者對百度AI戰略是否可以延續有所疑慮，從而影響其股價表現；
阿里巴巴則是因為新零售的推廣導致其營銷費用較大，螞蟻金服雖然在收入端增長很快，但由於打價格戰，利潤邊際有所下滑。
不過，也有業內人士表示，雖然今年的情況較為糟糕，但當利空因素被徹底消化後，中概股尤其是部分科技巨頭，終究會進入一個真正的底部階段，其未來表現仍值得期待。
招商基金國際業務部總監兼招商資管（香港）總經理白海峰認為，中國經濟目前面臨內外部壓力，但刺激政策傳導效果值得期待，比如研發費用稅前扣除比例提高，就主要利好海外中概TMT。
他表示，近期“ABC”一詞頻頻在各類科技大會上出現。所謂“ABC”，是指A（AI，人工智能）、B（Big Data，大數據）、C（Cloud，雲計算）為代表的產業趨勢和技術革命。這是繼PC時代、移動互聯網時代後的又一波產業升級，是一個全新的時代。
“比起歐美，以BAT為首的中國互聯網企業雲化的起步較晚，但增速較快，而且中國市場的深度和闊度都好於美國。預計2016-2020年間我國雲計算市場CAGR（Compound Annual Growth Rate，即複合年均增長率）為27.6%，勢頭強勁且確定，因此我們謹慎看好以TMT龍頭為首的雲戰略升級佈局。”白海峰稱。
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