近期政策暖風頻吹，已經顯示股市的政策環境正在改善。監管層已在著手化解“堅冰”。
機構人士指出，從A股歷史上的幾次“絕望週期”持續的時間來看，普遍在8-13個月左右，目前A股可能已處於“絕望週期”的尾聲，或正在向“希望週期”過渡的階段。
政策利好推動深圳股大漲
週一（10月15日）市場延續調整，雖然上證指數、深證成指和創業板指均跌逾1%，但深圳本地股全天表現強勢，板塊內20股漲停，主要受當地救市政策推動。
上週末，有報道稱深圳市已安排數百億專項資金，幫助深圳A股上市公司降低股票質押風險。
有資料顯示，近期，
深圳並非個案。
暖風1：十餘省市已出手，四地馳援上市公司
根據第一財經報道，包括深圳在內，山東、福建、四川、河南等十餘個省市的國資，均已下場接手民營上市公司股權、提供流動性支持。
此外，四川、河南、北京等地國資入股、控股民營上市公司，雖大多通過產業資本進行，尚未見統一安排跡象，但這四地出手救助的對象部分為註冊地在當地的上市公司。如華英農業、豫金剛石、新築股份等上市公司，已引入、計劃引入的股東均是其所在省市的國資。
暖風2：監管層釋放強烈信號
據證券日報，10月14日下午3點，證監會主席劉士餘在中信建投北京東直門南大街營業部，與部分私募基金代表和個人投資者座談時表示，現在股市的感覺像是在冬天，既然冬天已經來了，春天也就不遠了。
暖風3：政策調整，上市公司的資金壓力緩解
上週五（10月12日），證監會修訂募集配套資金規定，“鬆綁”併購重組融資用途允許其部分用於補充資金和償還債務，將有效緩解上市公司的資金壓力。
暖風4：險資股權投資行業限制未來或取消
銀保監會保險資金運營部主任任春生13日在中國財富管理50人論壇上表示，新成立的銀保監會正在優化結構提高直接融資的比重。如果說財務投資，可能就沒有行業限制了。鼓勵保險機構以財務性和戰略性投資的方式投資優質上市公司和民營上市公司，以更加靈活的方式積極參與解決上市公司的股票質押流動性風險。
暖風5：新“外援”資金要來
滬倫通監管規則近日也正式發佈，進一步拓寬外資入場渠道，吸引長期“外援”入場。
暖風6：降準落地釋放7500億增量資金
央行降準本週一已落地，釋放約7500億元增量資金。此前央行行長易綱表示，中國的利率水平是合適的，在利率政策和準備金率方面仍有足夠的空間調節。
ETF一週流入80億
值得注意的是，在股市大幅調整的同時，有一些資金越跌越買。
其中，股票型開放式交易型指數基金（ETF）份額逆市大增53.44億份，跟蹤上證50、滬深300和創業板市場的5大ETF大舉淨申購，一週流入資金80多億元。
Wind數據顯示，上週獲得資金淨申購最多的當屬跟蹤上證50指數的場內基金龍頭華夏上證50ETF。截至10月12日收盤，該ETF總份額為175.12億份，單週增加19.94億份。按照該ETF上週2.496元的均價計算，在市場下挫過程中共有約49.77億元資金淨流入。
上述三大ETF節後首周合計流入資金量超過60億元。
外資淨買入2000多億
Wind梳理發現，A股市場，2018年以來，外資已經淨買入2000多億。
以進出最方便的滬深股通來看，Wind數據顯示，今年以來兩市合計被外資淨買入2247.24億元，資金進場規模較大。除了2月和10月份賣出稍大，資金呈現小幅淨流出外，其餘各月都是買入遠大於賣出，值得期待。
其實，今年以來，股市跌幅較大，很多行業個股已經嚴重被低估，估值水平甚至達到歷史低點。破淨的個股也比比皆是，但市場信心仍然較弱，尤其是中小散戶投資者時常會出現恐慌性殺跌。而外資卻一直在逐步增持，長線價值投資的意味濃厚。
3大指標信號值得關注
外資為何淨買入2000多億背後，是A股底部特徵越來越明顯。
自今年2月份以來，A股已經歷了長達9個月的調整，當
前從估值、成交量，還是個股漲跌比例等指標變化看，均可發現市場見底特徵正逐步清晰。
首先，自今年3月份後，A股日均成交額逐月萎縮。8月、9月、10月兩市日均成交量基本維持在2700億左右，僅為年初的一半；而2015年上證5000點時，兩市成交量最多達到2.2萬億元，相當於全市場平均換手率達到5%。
從市場整體換手率看，年初至今，全部A股日均換手率為2.6%，略高於2012年的2.37%和2013年的2.49%，其中深圳市場的日均換手率為近5年新低。
從投資者的市場情緒看，當前A股市場的市盈率水平已處於歷史底部，呈現的是普遍性的低估。
Wind數據顯示，從9月28日到10月15日，萬得全部A股整體市盈率從14.96倍下降至13.55倍，估值已低於2005年上證指數998點時期，接近2008年底部的13.47倍；不過還明顯高於2012年~2014長達三年的低估區域。
此外，近期A股破淨股數量迭創歷史新高。Wind數據顯示，截止10月15日收盤，A股已經有449只個股的最新股價跌破淨資產，數量遠超A股歷次大底之時。
從佔比方面看，當前破淨股數量佔比達12.64%，這一比例正接近2005年大底時的13.65%，已超過上證指數1664點時期以及1849點時期。數據顯示，上證指數1664點時期合計有180只個股破淨，佔比11.24%；1849點時期158只個股破淨，佔比6.45%。
正向“希望週期”過渡
高盛的研究框架將一個完整的股市週期劃分為“絕望→希望→增長→樂觀”四個階段。
其中：希望和樂觀階段，投資者對宏觀經濟預期普遍較好，反應投資者預期的估值指標（市盈率）漲幅較大，驅動股票市場指數快速上漲；
增長階段，股票市場的上漲主要受盈利驅動，但由於估值增長出現停滯，因此股市漲幅相對較小；
絕望階段由於估值、業績雙殺，股票市場基本處於下行期。
天風證券徐彪梳理了今年2月至今各類資產、風格等指數的表現，認為A股市場正處於第五輪週期的絕望階段。
其報告分析稱，大類資產方面，2月初至今股票、債券和商品指數的投資回報率分別為-26.16%、5.25%和8.57%，儘管商品的投資回報率略高於債券資產，但對比10年期國債指數和南華工業品指數的走勢則可以發現，這一階段10年期國債指數的走勢總體較為平穩，而南華工業品指數在此期間的走勢則不斷出現反覆，且近期全球原油價格的普漲也為大宗商品漲價提供了主要動力。
2月至今，A股已經經歷了9個月的“絕望週期”，從A股歷史上的幾次“絕望週期”持續的時間來看，普遍在8-13 個月左右。結合歷史規律，認為A股目前可能已處於“絕望週期”的尾聲，或正在向“希望週期”過渡的階段。
機構配置建議
天風證券結合股市週期的理論框架，現階段給出以下幾個建議：
大類資產方面，
從週期理論出發，股票資產開始逐漸具備配置價值，長期資金應當可以增加股票資產的配置。（絕望階段債券表現最好、希望階段股票表現最好）股票市場風格方面，情緒主導的現階段，應當仍以防禦類和價值類為底倉，並逐步開始更多關注和研究成長類板塊。（希望階段，成長類板塊表現最好）
具體到行業方面：
1、底倉以金融（銀行、保險），必需消費（醫藥、食品）為主。（銀行、醫藥、食品是“絕望週期”表現最好的板塊）
2、在向“希望週期”過渡的階段，應當增加軍工的配置。（軍工是“希望週期”表現最好的板塊）；
3、從歷史回溯的情況來看，家電板塊跑贏的情況貫穿了“絕望”、“希望”、“增長”週期 ，但是由於目前階段房地產稅等額外房地產相關因素的干擾，配置家電板塊的時機仍然需要等待。
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