作者：大材研究，泛家居老闆經營決策內參，實戰精英們的每日讀物！

時間定格在2018年9月25日，雲米科技在美國納斯達克上市。

這是小米生態鏈上的一家公司，由小米、順為資本投資。

從雲米的主營業務來看，算得上小米在大家居版圖上頗為成功的一次孵化。

壹

如今，大多數生態圈還在孵化與成長中，小米生態鏈卻先行一步，已連續帶出了兩家上市公司：一個是前不久上市的華米，另一家就是剛上市的雲米。

這個雲米科技，成立才四年多時間，從創辦到登陸納斯達克，其速度之快，國內也找不到太多對手。

開盤價9.5美元，總市值7.09億美元，換算成人民幣，市值也在40多億元，這跟金牌廚櫃等國內的上市家居公司有一拼。

雲米是做什麼的呢？小家電、白電及全屋家電。曾經火爆一時的小米淨化器，就是雲米造的。

而且雲米在打造智能家庭場景，以雲米小V為連接器，連接從淨水系統到廚房、客廳、臥室、衛浴等全屋家電，實現數據共享。

大材研究援引招股書裡的數據，當時就表示服了，作為一家新公司，雲米的營收增長速度，用一個詞來形容，就是：剽悍。

截至2018年6月30日，半年時間內，雲米淨營收10.4億元，與去年同期的2.71億元相比，增長了284%。

細思極恐，這意味著又有多少中小公司的生意被搶了。當然，也意味著有些不買淨化器的小夥伴們，現在被雲米給打動了，也跑去買了。

2016，2017年，雲米淨營收分別為3.13億元、8.73億元，淨利潤分別為1626萬元和9324萬元。

出貨量方面，雲米2016年出貨量約為38.2萬臺，2017年為120萬臺，2018年上半年為125萬臺，家庭用戶從2016年3月份的11.3萬，增加到2018年6月的120多萬，可見在大眾消費市場的滲透是做得非常強的。

我們很多傳統的家居或者小家電公司，往往喜歡關注營銷、利潤與經銷商、網點數量，而忽略了用戶量、出貨量等，雲米想必可以給大家提個醒：

為什麼說雲米是小米生態鏈上的公司，因為背後有小米相關的公司投資。

一個是歸屬雷軍的Shunwei Talent Limited，持股比例為17.1%，投票權為2.8%。

另一個是小米公司通過全資子公司RedBetter Limited，持有云米16.3%的股權，投票權為26.7%。

兩者加起來，佔股已達33.4%，投票權29.5%，僅次於創始人陳小平。

作為雲米的創始人兼CEO，陳小平持股比例為41.3%，投票權為66.5%，擁有對雲米經營事務的控制權。

從中也能看出，小米作為投資方，並沒有刻意尋求所投企業的控制權。

大多數加入小米生態鏈上的公司，都是這種模式，小米給錢、給品牌、給渠道，只佔一部分股權與投票權，不做大股東。

同樣是小米生態鏈成員的華米科技，2018年2月份在紐交所掛牌交易，也是一家成立時間不長的公司，2014年才成立，旗下產品主要有小米手環、小米手錶、小 米體重秤等。

尤其是小米手環，一度廣受追捧，使得它在可穿戴設備市場佔得顯赫的席位。

在華米的整個發展過程中，小米的影響無處不在，旗下多款主打產品用的都是小米品牌名稱，而且華米總收入中，八成多來自小米。

據公開數據，截至2017年12月31日，小米手環總出貨量4500多萬隻；另外，由華米研發的小米運動APP及運動健康雲平臺，擁有4960萬用戶。

從股權結構看，華米單一大股東依然是CEO黃汪，持股39.4%。

順為資本持有20.4%，小米旗下基金People Better limited持股為19.3%。

由於順為與小米都是一個體系內的，兩者加起來39.7%，意味著雷軍系公司已經超過了黃汪。

從最近的數據看，2018年上半年，華米營收13.461億元，同比增長63.7%，壓過很多同行。

調整後歸屬於華米科技的淨利潤為1.941 億元人民幣，同比增長160.8%，這個增速非常可觀。

另外，旗下產品的總出貨量達 1010 萬部，同比增幅31.2%，其中，小米手環3大獲成功。

AMAZFIT 品牌產品表現出色，賣了大概140萬個。海外市場的銷量也超過100萬臺。

AMAZFIT就是華米打造的自主品牌，去小米計劃的骨幹力量，已經有智能手錶、智能手環等具體的產品在銷售。

大材研究查詢到，在雷軍的推動下，截至2017年底，小米生態鏈已投100多家公司，不少公司年收入都過億元，而且10億級的公司也有數家，而且，居然孵化了4家獨角獸公司。

在小米的旗下，跟家居有關的公司至少有如下一些，之前大材研究有一篇文章《小米可能是建材家居行業的大鯰魚，一些公司或被逼得無路可走！》做過專門梳理，大家可以點過去看看。

➀ 紫米科技：小米移動電源、藍牙音箱、藍牙路由器、遙控汽車、4G McwiLL&GSM雙模手機等，小米移動電源銷量可觀，同時有自主品牌ZMI，涉及移動電源、隨身路由器、手機配件、應用APP等產品。

➁ 綠米聯創：米家智能家庭套裝，包括小米魔方、米家多功能網關、溫溼度傳感器、智能插座、人體傳感器、門窗傳感器、無線開關、空調伴侶、煙霧報警器、天然氣報警器等，自有品牌Aqara，涉及傳感器，空調伴侶、無線開關、牆壁開關、智能門鎖等產品。

➂ 北京智米科技：旗下兩個品牌，小米和智米，比如小米米家的空氣淨化器，還有智米的除菌加溼器、智米空氣淨化器、智米車載逆變器、智米多效防霾汽車空調過濾器、輕呼吸防霾口罩、全直流變頻空調、智能馬桶蓋、PM2.5檢測儀、直流變頻落地扇等。

➃ 佛山雲米科技：定位全屋互聯網家電，主打產品有云米全屋智能淨水系統、雲米AI油煙機、雲米淨水器、雲米小V帶屏幕的智能音箱、互聯網洗衣機、互聯網冰箱、互聯網洗碗機、互聯網電熱水器、互聯網蒸烤一體機、互聯網燃氣熱水器等。

➄ 青島Yeelight億聯客：有米家與Yeelight兩個子品牌，如米家床頭燈、米家智能檯燈、床頭燈；Yeelight筒燈、LED吸頂燈、智能燈帶等。

➅ 成都趣睡科技：連續引起熱議的小米床墊、小米電動椅等，都是他們家生產的。目前主打產品有乳膠床墊、沙發、睡枕、被褥等，走性價比路線，一些床墊的價格才1000元左右，也有2000多的，枕頭的價格在100元左右。布藝沙發大多在1000元+。

➆ 璽匠文創：旗下主力品牌“銅師傅”，頗有名氣，主要做一些文創與家居產品，比如銅葫蘆、銅香爐、銅木傢俱、銅掛件、銅擺件等，2017年8月獲得順為資本領投的A輪融資，之後在小米眾籌平臺上發起過多次眾籌，效果相當不錯。

從目前的戰果來看，小米生態鏈無疑是非常成功的，有可能後面還會孵化出一些上市公司。

從成員企業來看，小米特別喜歡從智能家居入手，或者帶有一定創意的特色品牌。

貳

生態圈一度是個極其時髦的概念，自從樂視賈躍亭敗走生態圈之後，再打這面旗幟的公司並不多了。

萬萬沒想到的是，它在泛家居圈裡找到了立足之地。

據大材研究不完全統計，泛家居行業裡，至少有3家公司在試圖佈局大家居生態圈，比如宜華生活、少海匯、紅星美凱龍等。

連小米的生態鏈裡，也給家居留了很大一塊位置，上面提到的雲米就是典型代表。

如果算上那些正在實施大家居計劃的公司，將把它們的版圖也視為生態圈的搭建，那麼，這樣的公司至少還有10家，比如歐派、大自然、聖象、兔寶寶、百得勝、索菲亞、艾佳生活等。

它們都以家為核心，力圖提供一站式解決方案，把居住需要的商品全給解決了，它們的本質都是圍繞某個核心做品類擴張，各條業務線、各個公司，相互之間可以共生共贏，共成長。

做法卻有明顯的區別，一種路線是小米模式，拿錢投資，不負責具體經營，由被投資公司原來的團隊操盤。這個比較考驗資金能力，還有就是項目篩選能力。

我們這篇文章裡，主要就是來認識一下這種模式的玩家，下面會單獨來解讀。

另一條路線則是歐派模式，在公司內部設立專門的事業部負責，而不是投資其他公司。

它們會逐漸擴大家居品類，地板、木門、塗料、軟裝、家裝、櫥櫃、衣櫃、全屋定製等等，力圖提供裝修所需的全套產品。

絕大多數傳統傢俱建材與裝修公司，多是走這條路，在原有基礎上搭建家居生態圈，比如索菲亞、大自然、兔寶寶等，就是此種戰略。畢竟花錢比較少，方便控制，可以走一步看一步，最大化控制風險。

不過，這條路線的玩家，也可能採取收購的方式，延伸原有品類的長度，比如索菲亞，它做木門不是自己做，而是跟華鶴集團合資，單獨成立了索菲亞華鶴門業，索菲亞持股51%。做櫥櫃生意，也不是自己做，而是引進了國外的司米櫥櫃。

還有像大自然，它自己做了地板、木門、軟裝、進口地板、壁高軟裝、窗簾，還有整裝，同時又收購了德國品牌威爾曼Wellmann，做櫥櫃的。不過，在大自然家居原來的體系下，也有一個單獨的櫥櫃品牌“柯拉尼”，實力還不是太強。

叄

我們主要看小米路線的玩家。

在泛家居產業裡，至少有少海匯、宜華生活、紅星美凱龍等主力，嘗試搭建家居生態圈。

少海匯背後有海爾的身影，它的業務模式本質還是做大家居，從門鎖、木門、裝修，一直覆蓋到機器人、家居維修等。

凡是跟居住有關的事兒，基本上都有涉及。

少海匯自己不做具體的產品，它就是搭建一個圈子，拉了很多公司進來，也有投資，有的只是戰略合作。

據說到2017年底，入夥的公司有42家，創業公司108家，核心實體店1000多家，在青島、北京、深圳、上海、成都等地，佈局了13座產業園。

它跨界的業務範圍很大，像一個聯盟，據大材研究不完全統計，至少有如下一些活躍度比較高的：

大多數都還是創業型公司，處於起步階段。

雖說少海匯聲稱搭平臺，要賦能成員企業，但就力度來講，跟小米生態鏈相比，差距還是比較大。

比如小米能夠提供品牌背書，生態鏈上的公司直接用小米品牌，加之米粉群體龐大，小米影響力足夠牛，所以華米起步期靠小米手環就能活過來。

再者，小米，還有順為資本等，都是雷軍系的，手握重金，能夠直接投資，還能幫著拉投資。

至少在上述兩方面，少海匯存在比較明顯的軟肋。

肆

宜華生活有一個Y+生態圈，成員已有：

這裡面的公司，宜華大部分都是投資入夥，少部分屬於拉進來做聯盟成員的，業務合作。

先看投資板塊的公司，2014年的時候，宜華就投了沃棣家居3500萬元，這個沃棣就是日日順的全資子公司。

兩者合作之後，共同打造艾梵蒂（Avandeo）家居品牌，其中，宜華佔了25%的股權。

另外，宜華藉助日日順的倉儲配送優勢，推行“配送+安裝”服務落地。

有住網是海爾旗下的一個公司，2015年的時候，宜華領投了1億元A輪融資，除了持股外，有住網將用宜華的材料，宜華還要為有住網提供一些供應鏈金融支持，當時預計合作規模20億元。

感覺宜華特別喜歡向海爾靠攏，除了有住、日日順之外，宜華還投資了海爾家居，時間還是2015年，收購了海爾家居15.84%的股權。

從此後，海爾家居要用宜華木業作為核心材料供應商，採購的時候優先考慮宜華木業的產品。而宜華木業，要給海爾家居供應鏈金融支持。

有人要問了，海爾做家電的，怎麼還有個海爾家居？

這公司2001年就成立了，以裝修裝飾為主業，目標客戶以大型房企、酒店、城市綜合體等為主。

在宜華旗下，有一個新加坡的上市公司華達利，也就是HTL，當時花了大概18.3億元。

這個華達利也是老公司了1976年創辦，1993年在新加坡證交所上市，主營業務是皮革沙發和皮革傢俱、軟墊傢俱等，旗下擁有“DOMICIL”、“CORIUM ITALIA”、“MUSE”、“RELAX STUDIO”等皮革軟體傢俱品牌。

就市場範圍看，華達利的收入主要來源於歐洲、北美、新加坡、日韓、澳大利亞等，尤其是歐派，銷售佔了47%，北美的銷售收入佔了20%，2014年的總營收就有5.01億美元。

宜華此次收購，至少有兩點優勢：一個是彌補了自己的產品缺陷，增加了軟體傢俱與皮革傢俱。二是拿到了歐美市場的大量渠道。

日前比較熱門的家居設計軟件領域，宜華也有涉足，力圖切入前端家裝，Y+生態圈裡的愛福窩，就是幹這個的。

時間是2015年，宜華聲稱擬6250萬元對上海愛福窩增資，取得25%的股權。

當時的愛福窩，已推出在線3D雲設計軟件、線下3D傢俱建材導購寶、3D傢俱單體360度展示、愛家家移動APP等，還是天貓家裝館的在線家裝軟件提供商。

可惜，愛福窩後來卻被酷家樂、三維家給反超了，在市場開發力度上，反倒有些落後。

做變形傢俱的多維尚書，宜華還是大股東。

大材研究查詢到的公開資料是，2014年10月30日，宜華髮布公告稱，以2550萬元增資多維尚書，佔股51%，而這個多維尚書，曾經是東莞光潤傢俱的。

曾經備受關注的美樂樂，宜華在2015年是花了大概5個億人民幣，買下了18.21%股權，成為第一大股東，可派一名董事。

可惜美樂樂事後發展並不如願，這個可以看大材研究之前推送的《美樂樂的中道衰落與逆戰》。

從投資來講，宜華路線跟小米有點像，投資力度也不小，成了部分公司的第一大股東，或者直接就有控股權，但比起小米的戰果，差距還是有，大材研究認為，宜華Y+生態圈至少存在如下短板：

A、宜華本身營收規模確實不小，但是國內的影響力不是特別大，對生態圈內的引流能力不足，無法像小米那樣，可以給生態鏈上的品牌帶來銷量。

據大材研究查詢，2017年營收80.2億元，同比增長40.47%；淨利潤7.48億元，同比增長5.69%。

不過出口業務佔比依然很高，2017年出口8.17億美元，相當於56億元人民幣，佔整體營收的比例大概是70%。

B、生態圈裡的公司不乏種子選手，有些曾經很強，比如美樂樂、新加坡華利達、有住網等，但其中一些也正面臨嚴峻的挑戰。

而像海爾家居、日日順、小蔥智能等，只是戰略合作關係，談不上投資或控股。

宜華這個生態圈的小宇宙要想爆發，道路有兩條，一是推動宜華的主營業務上臺階，就是宜華的地板、傢俱、軟裝等業務，在國內市場能夠獲得更大的份額。

要麼，其中一些成員能夠陸續上市，使得宜華的投資能夠獲得財務回報。

對當前的宜華集團來講，這也許不算事兒，畢竟手上已經控股宜華生活、宜華健康兩家上市公司，公開資料顯示，他們還投資了90多家上市公司和擬上市公司。

但要跟小米部署的家居生態圈對抗，宜華無疑還需要努力。

在宜華的Y+生態圈裡，也有聯盟形式的成員，比如小蔥智能、日日順等。

從2017年開始，宜華跟小蔥智能一起，還拉來了百度DuerOS，開始搭全屋智能家居體驗館，已在8個城市裡的宜華自營門店落地。

小蔥智能又是幹什麼的呢？

做智能家居產品與解決方案的，比如智能門鎖、智能洗衣機、智能淨化器、新風系統、智能燈、電動窗簾、智能傳感器、空間檢測儀等，還能給整套住宅提供全面的智能家居軟硬件方案。

伍

那些做賣場的，早就不滿足於收租了，比如紅星美凱龍，前幾年就通過投資家裝家居企業，完善產業鏈。

其佈局，同樣是家為核心，以收購為方式，搭建大家居生態圈。

據大材研究梳理，紅星美凱龍在賣場業務之外，投資了數十家跟家居家裝有關的公司，涉及智能家居、定製家居、設計、裝修、家居軟件、兒童傢俱等多個品類，旗下成員已有：

比如2017年，給打扮家投資4000萬元。

打扮家是做什麼的呢？

VR家裝平臺，業務跟酷家樂、三維家並沒有本質區別。主要有兩大塊業務：VR設計系統、家裝BIM系統，

紅美投資後的想法是，可以將這種技術植入到商場裡，而且也可以做VR家居商城，然後給線下門店導流。

有意思的是，2018年3月份，廣東三維家宣佈完成3億元B輪，居然是紅星美凱龍領投。

這個三維家做的事兒有3D雲設計、VR虛擬現實等，影響力比較大，公開資料聲稱積累用戶300萬，日均活躍80萬，日渲染效果圖100萬張，合作客戶3000多家。

熱鬧的智能門鎖戰場，紅星美凱龍也沒有放過，雲丁拿到的5100萬元B+輪融資裡，兩家投資公司一個是嘉實投資，另一家就是紅星美凱龍。

雲丁的智能門鎖，曾經主打公寓市場，一度佔到60%的份額，在紅星美凱龍投資之前，他們已完成四輪融資，包括險峰華興、聯想之星、美的、樂視、復星等，看來是一支網紅創業團隊。

不光是雲丁，還有德施曼，也拿到了紅美的錢，是跟好太太、分享資本一起投的。

說起德施曼的優勢，它更綜合，在C端市場比較強，天貓京東兩手抓，而且在線下開了200多個專賣店。B端也在抓房地產企業與長短租公寓。

有一家互聯網兒童家居品牌也拿到過紅星美凱龍的投資，主角是酷漫居，投資的時間更早，是2015年9月。

酷漫居做什麼呢？

它就是製造兒童傢俱的，比如兒童用的床、桌、椅等，將動漫元素與兒童傢俱結合，跟迪士尼等知名動漫IP有合作，在兒童傢俱市場非常有名，提及率很高。

它2011年入駐天貓，之後連續5年都拿下兒童傢俱類目第一。競爭加劇後，酷漫居的聲勢有所下滑。

依然是2018年，紅星美凱龍將手伸向了電動床。

據公開消息，麒盛科技在2018年2月拿到紅星美凱龍、分享投資、歐派家居、居然之家等公司的投資，額度超過2億元。

麒盛科技是做智能床與電動床的，研究健康睡眠智能技術，年產100萬張，在全球累計銷售400多萬張電動床。

2014年的時候，在美國全資收購了2家美國床品經銷商巨頭公司，Ergomotion和South bay。

還是2018年，全屋定製品牌佰麗愛家，拿到紅星美凱龍5000萬元投資。

佰麗愛家是一家有資歷的公司，2002年成立，做整體廚櫃、衣櫃、浴櫃等，2017年營收1.5億元，全國有110家門店，以加盟為主。

不光是佰麗愛家，在它之前，紅星美凱龍已投了威法家居，也是做全室定製的，以衣櫃、廚櫃、書櫃等作為主打產品。還有萊茵艾格，做定製衣櫃的。

最近的一則消息是，紅星美凱龍還在盯智能家居，跟優點科技一起，投了智諦科技，該公司發力八大智能產品，包括：

連一向低調的採暖行業，紅星美凱龍也沒有放過，最近有公開消息顯示，中廣歐特斯拿到紅星美凱龍的投資，這個公司是做空氣能熱水器、商用空氣能熱水機組、淨水器等。

尤其是空氣能熱水器方面，中廣歐特斯擁有先發優勢，不過個人感覺這個品牌名稱有些長，在大眾消費市場不容易記住。

裝配式裝修也在紅美的投資範圍內，比如開裝，就是典型例子，這個公司在裝配式裝修領域頗有影響力，紅星美凱龍拿了4000萬元。

更何況，開裝之前曾經拿到過紐信創投、達晨創投的資金。後面能不能走得更好，市場空間擺在那裡的，就看開裝有沒有辦法去拿到。

門窗板塊的投資對象有良木道，四川的一家公司，當時專門開了投資發佈會，聲稱要用10年的時間把良木道打造成一家世界級的門窗品牌。

在歐派的背後，有紅星美凱龍的站臺，它是歐派第三大股東。

詩尼曼本來就是一個向大家居看齊的公司，定製業務已涉足衣櫃、櫥櫃、門窗、沙發、餐桌椅、床等，2017年的時候，紅星美凱龍也投資了。

有意思的是，一家做大數據分析與營銷的公司：量江湖，最近C輪億元融資裡，據說也是紅美投的。之前，東易日盛與匯付天下，曾投過量江湖。

與小米比起來，紅星美凱龍的生態圈特點是：

從現實運營情況看，紅星美凱龍並沒有像小米那樣，給生態鏈成員提供從引流、品牌背書、圈粉等多種支持。

再者作為賣場，紅星美凱龍也很難提供品牌背書，能做的也就是線下渠道支持。

紅美的生態圈給外界的印象相對模糊，很少有人將上述公司視為紅美體系裡的。再者，上述成員之的關係很鬆散，相互間的客戶引流與共贏，目前來看，也不算明顯。

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關鍵字: 傢俱 小米 生態圈