著名經濟學家宋清輝則認為，上市公司應從制度上建立杜絕上市公司淪為實控人提款機的機制，“管”住上市公司實控人。這些事件也給我們資本市場建設帶來深刻的教訓，上市公司實控人的違規違法行為不但嚴重損害投資人利益，而且也不利於資本市場健康發展。亟需通過建立健全高效有序的投訴、舉報等制度，讓違法違規者無處遁形。
大股東債務拖累上市公司 內控缺失被鑽漏洞
近段時間，A股市場頻頻傳出上市公司深陷債務危機的消息，比如，前有今年7月份“爆雷”的盛運環保（300090，SZ），該公司如今正採取協商等方式自救，不過前途未卜；此後在今年8月，三胞集團持有的南京新百（600682，SH）與宏圖高科（600122，SH）的股權遭到凍結，亦將三胞集團的流動性風險公之於眾，如今前述兩家上市公司正開展“瘦身計劃”；而在近期，中南文化（002445，SZ）亦因債務問題身陷泥沼。
《每日經濟新聞》記者梳理發現，事實上，一些陷入危機的上市公司，本身的的業績經營正常，而給公司帶來潛在經營風險，甚至將公司拖入債務“深淵”的，則是受其控股股東或是實控人的影響。比如中南文化披露出實控人陳少忠存在對公司不利的違規事項後，公司就陷入了漫天的訴訟糾紛。
北京大成律師事務所程家茂律師對記者表示，我們看到的典型情況是，股東認為公司是自己的，是把所有權和經營權混在一起的，這種情況必然導致公司運營和決策是由股東在做，股東的決策就決定了公司的走向，缺乏一個專業的經營代理人。
中南文化非個例
債務危機即指超過了借款者自身的清償能力，造成無力還債或必須延期還債的現象。
華大證券首席經濟師楊玉川曾表示，能夠借到超出自身償付能力的債，一般有兩個方面的原因，首先是借債企業本身過度進取或過度樂觀，忽視了經營或投資效果未如理想時的風險；其次是放貸方的放貸標準過於寬鬆，明明經營或投資的風險很大，卻偏偏存著僥倖心理，盲目放貸。
而從借債企業的角度來看，事實也確實是如此。
三胞集團是南京新百和宏圖高科的控股股東，在其所持有上市公司的股權被凍結後，三胞集團的債務危機也逐漸浮出了水面。
《每日經濟新聞》記者瞭解到，三胞集團是南京區域零售龍頭企業之一，近年併購動作頻繁，自2014年起，其先後在國外收購英國百貨公司HoF、美國零售品牌Brookstone、生物醫藥公司Dendreon等公司；三胞集團在國內還先後收購拉手網、麥考林、樂語通訊等公司。
頻繁的併購也引發了債務的攀升，宏圖高科在今年8月啟動的“瘦身”方案中坦言，近年來三胞集團債務規模持續增長，財務槓桿持續處於高位；2018年以來，在外部融資環境趨緊的情況下，三胞集團的流動性備付面臨考驗，償債壓力日益凸顯，當前面臨的流動性風險較大。
另外，據媒體報道，三胞集團此前短貸長投，在今年去槓桿作用之下，貸款縮緊而還款加速，這讓三胞集團一下子陷入資金困境。
中南文化實控人陳少忠亦是一個典型的案例。
今年8月份，中南文化自曝“家醜”，公司的控股股東中南重工、實控人陳少忠存在未履行內部審批決策程序的前提下，開具商業承兌匯票、對外擔保以及佔用上市公司的資金情況。
截至9月13日，中南文化母公司及合併報表範圍內子公司的有息負債共計23.58億元。
對於造成此次危機的原因，江陰市政府部門有關人士向《每日經濟新聞》記者表示，受政策大環境和中美貿易摩擦等外部突發因素影響，再加上大股東個人對資本市場的形勢誤判，短債長投、違規操作，引發了當前危機。
另外，著名經濟學家宋清輝向記者表示，近年來，很多企業在快速發展時期累積下來的債務，為企業發展埋下了一顆不定時炸彈，使得企業隨時都可能陷入困境。造成很多企業出現債務危機現象的主要原因，在於其盲目擴張、無序發展，埋下了危機的種子。
專家意見：上市公司內控缺陷
值得一提的是，一些公司控股股東、實控人利用職位之便的違規操作，更是可能讓上市公司成為實控人的“提款機”。
除上文提及的陳少忠違規操作外，當前仍陷入債務危機之中的盛運環保此前亦暴露出同樣的問題。
記者瞭解到，截至2017年末，關聯方公司非經營性佔用盛運環保資金21.59億元，導致盛運環保計提了2.34億元壞賬準備。這還只是盛運環保負面事項的“冰山一角”，公司還有違規擔保等事項。
事實上，上述事件也都反映出當前上市公司存在內控缺失問題。
程家茂認為，公司實際上一旦設立完成，它就是一個獨立的法人，獨立的法人應該擁有財產所有權，股東只是說有股東的權利，而不能說公司就是他的，所以公司應該保持自己的獨立性。
那麼應該如何實現“財”和“才”的分離呢？
程家茂表示，財有兩個來源，第一個是股東的出資，第二個是上市公司自有資產，“首先要把這兩個分開，出完資之後，股東只需要行使股東的權利，你只是股東的一員，而不是所有的東西都是你的”。
“此外，不應該由出資多的股東來決策公司的重大事項，必然通過監事會監督下的董事會，經營者去管理好經營，應該實現這樣的分離。”
宋清輝則認為，上市公司應從制度上建立杜絕上市公司淪為實控人提款機的機制，“管”住上市公司實控人。這些事件也給我們資本市場建設帶來深刻的教訓，上市公司實控人的違規違法行為不但嚴重損害投資人利益，而且也不利於資本市場健康發展。亟需通過建立健全高效有序的投訴、舉報等制度，讓違法違規者無處遁形。原標題：大股東債務拖累上市公司 內控缺失被鑽漏洞
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