棄估值“越來越有優勢”的A股而去！
是外資很傻很天真？還是上峰以為外資很傻很天真……
誰說外資都是理性的機構投資者，不會追漲殺跌？
誰說外資都是價值投資者，志在長遠？
誰說外資都是成熟的投資者，看到好公司會越跌越買？
尤記得，向來自帶話題屬性，向來對A股感覺良好（聲稱“有信心，無系統風險”）的方副主席節前才剛剛給出“權威數據”——
然後，節後的前兩天，10月8日和9日，作為外資最直觀監測代表的滬深股通資金接連出現大幅淨流出！
10月8日，滬指跌了100多點，又逼近前低。從滬股通和深股通渠道進入A股市場的北向資金淨流出96億元。
10月9日，滬指挺住了，創業板卻新低了，北向資金再次淨流出29億元。
這啪啪聲……
兩天，滬深股通淨流出120多億元。這在最近是一個比較罕見的現象。
所以，節前還說“境外資金大手筆抄底A股”的數據從何而來？
原來，下跌的時候，他們跑得也挺快啊！
對導致最近兩個交易日，滬港通資金大額流出，比較“嚴肅正統”的分析認為，主要有如下兩個方面的原因：
首先，國慶期間，恆生指數跌幅超過5%，因港股與A股市場相似度和聯動性較高，節後A股補跌無可厚非。而海外其他市場在A股休市期間也均呈現出普跌。
因此儘管央行在節日前一天實施大幅度“定向降準”以及財政部公佈加大減稅，這些利好也沒能完全對沖海外風險。
同時，鑑於通常情況下，港資和外資都比較傾向配置高股息、業績持續增長的白馬股和大盤權重藍籌股。而這幾天，A股下跌主力板塊恰好是大盤藍籌板塊，因此港資跟風拋售無可厚非。
其次，近期人民幣再度貶值，由於港幣實行“聯繫匯率制度”，因此人民幣對美元貶值幾乎等同於人民幣對港幣貶值，因此對於港資和QFII而言，人民幣貶值會使其蒙受額外的匯兌損失，因此加劇了港資階段性撤離A股。
此外，近期市場關於中國經濟基本面相關憂慮有升級的趨勢——9月份的PMI為50.8，較上月回落0.5個百分點，低於預期。同時，有關機構預計中國三季度GDP增速降為6.6%，明年還可能繼續下降。經濟基本面下行壓力加大也降低了A股的風險偏好——而外資向來重視價值投資。以此為背景，資金流出便不足為奇。
分析指出，滬股通資金接連大幅流出可以說A股風險在很好地得到釋放，但也拖累了A股。其一定程度體現了海外市場對A股市場暫時不看好。
兩天流出120億，要是擱以前，A股每天成交量上萬億元的時候，這點資金能折騰出什麼動靜呢？扔水裡，連個水花都沒有的那種反應。
不過現在嗎，兩市成交量經常在2000億元左右徘徊，這北向資金不僅不在大跌時候抄底了，反而開始跑路了，對A股來說，無異於雪上加霜啊。
以前都說A股是存量博弈市場了。現在一旦有什麼風吹草動，就變成“減量博弈”了？！
說好的“入摩”第二階段和成功“入富”呢？海外資金不趁著大跌進場，都在想啥呢？現在怎不胡吹大氣了？
不知道是上峰盲目樂觀呢？
還是上峰以為外資都是救世主？
還是上峰其實都明白但以為現在韭菜還好忽悠？
我認為，有以下幾個信號要重視：
首先，撇開北向資金這種短期的流進流出的變化不談，外資在A股市場上的整體話語權，還是在不斷增強的。
外資持股佔A股流通市值的比例，在2017年底就增加到2.63%，2018年上半年進一步達到3.2%。截至2018年上半年，外資持有的A股市值規模達到1.28萬億元，而國內公募基金的規模為1.72萬億元。這意味著，隨著中國資本市場的開放程度不斷提高，外資已經可以和公募掰掰腕子了。
其次，北上資金歷來被稱為“聰明錢”，其風格歷來偏穩健，不太在意短期市場波動。那麼連續兩天撤離A股，肯定是有原因的。
一是，10年期美債收益率持續上攻，給全球股市帶來了壓力。避險情緒蔓延到在A股市場裡打拼的外資，也是很可能的。
二是，截止10月9日，人民幣對美元匯率又逼近7關口。再加上中國央行降準“放水”，貶值預期或有提升。這也可能刺激從香港北上的資金暫時撤離。
另外，流入的外資規模大了，分歧也就多了。這是無可避免的事情。你不能要求所有人都看空或看多。就像10月8日，滬股通資金淨流出73億，前十大流通股幾乎都是淨賣出，只有一家是淨買入。這就是分歧，大多數人奪路而逃。還有一小撮人嘗試抄底撿“便宜貨”。
總之，我們可以感受到，當市場成交清淡，“國家隊”資金也沒有什麼作為的時候，以滬股通和深股通為代表的外資一旦出現大規模的淨流入或淨流出，就很可能會決定A股的方向。
這一點，也許又是一個新時代A股市場的新特徵！
這也說明，儘管A股當前的“政策底”和“資金底”都已形成，但“市場底”還遠未到來。因此，從北上資金去向來看，儘管當前A股已處相對低位，但仍不易輕易抄底，短期觀望為主。
但市場並非全無機會了。
在北上資金大幅流出背景下，可以觀察到的跡象是，近期一些大宗商品比如“黑色系、有色、化工”等漲價行情再起。在市場風險較大的情況下，投資者可觀察大宗商品相關的行情。
而從長期來看，外資並未撤離中國，而是在不斷地有序進入中國。今年前8個月，中國設立外商投資企業41331家，同比增長102.7%；實際使用外資金額865億美元，同比增長6.1%。因此，可以認為滬股通資金大額流出僅僅只是短期避險。
具體到對A股的影響，在近期大陸機構投資者普遍維持觀望的情況下，外資對A股藍籌股有一定的定價權。從北上資金近日撤離看，當前A股短期風險還有待進一步釋放。
因此，從短期來看，藍籌股強勢反彈難度較大。市場或持續維持低位弱勢震盪格局。可以觀察到，週二行情中，部分遊資次新股表現相對活躍，激進型投資者可以考慮短線適當跟蹤。
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