油價或迎來“三連漲” 4股因此可能將一飛沖天
上證報訊 據9月30日消息，9月30日24時，新一輪成品油調價窗口將與國慶長假同步開啟。多家機構預測油價將大幅上調，實現“三連漲”。
根據隆眾資訊測算的數據，預計國內成品油對應上調幅度為190元/噸左右；卓創資訊測算的上調幅度為220元/噸。
9月，油價已經有過兩次上調：9月3日，汽油上調180元/噸，柴油上調170元/噸；9月17日，汽油上調145元/噸，柴油上調145元/噸。
國內油價與國際油價掛鉤，本輪計價週期以來，國際油價震盪上漲，布倫特原油突破80美元關口後，繼續上探。截至9月28日收盤，美國WTI原油期貨收漲1.13美元，報73.25美元/桶。布倫特原油期貨收漲1.0美元，報82.72美元/桶。
“從國際局勢來看，美國製裁伊朗等緊張情緒疊加，油價整體走勢偏強，隨後歐佩克減產會議明確拒絕增產，給予市場信心，油價穩步上移。”卓創資訊成品油分析師臧文剛說。
“本輪零售價即將‘三連漲’，摺合升價漲幅約為0.14-0.16元，建議私家車主們在國慶長假到來前加滿油再出行。”隆眾資訊分析師李彥說。
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中國石化（個股資料 操作策略 股票診斷）
中國石化:公司上半年業績預增約50%,全年有望保持穩定增長
中國石化 600028
研究機構：申萬宏源 分析師：謝建斌 撰寫日期：2018-07-26
公司公告18H1業績預增約50%,符合我們的預期。根據公司公告,按照中國企業會計準則,預計2018年上半年實現歸屬於母公司股東的淨利潤與上年同期相比將增長50%左右。公司2017H1實現歸屬於母公司股東的淨利潤270.92億元,以50%的增長預測,公司2018H1將實現歸母淨利潤約406億,其中2018Q2約為218.6億(YoY+104.6%;QoQ+16.5%)。符合我們此前的預期。
原油價格上漲,上游勘探開發板塊有望扭虧為盈。2018H1公司油氣產量保持穩定,生產油氣當量223.17百萬桶(YoY+0.81%)。2018Q1公司勘探及開發板塊經營虧損3.18億,已經同比大幅減虧54.46億,2018Q2Brent原油期貨結算均價為75美元/桶,進一步環比上漲11%,預計18Q2上游勘探及開發板塊將實現2015年來首次扭虧為盈。對比去年同期,公司17H1勘探開發板塊經營虧損為183億元,2018H1Brent原油期貨結算均價為71美元/桶(YoY+35%),預計18H1上游有望扭虧。
預計煉化板塊盈利穩定,營銷板塊環比改善。2018H1公司原油加工量120.72百萬噸(YoY+2.49%),其中汽油產量30.04百萬噸(YoY+5.74%),柴油產量32.09百萬噸(YoY-1.78%)。公司2018H1乙烯產量5,786,同比增長3.16%。2018H1汽油、柴油價格18H1累計上調7次、下調5次,分別累計上調535元/噸、520元/噸。18Q1煉油板塊經營收益為190.07億,同比增長22.53億,預計18H1整體煉油板塊經營穩定增長。雖然18Q2開始乙烯為代表的化工品價差回落,乙烯與石腦油平均價差為689美金/噸,環比收窄64美金/噸,而18H1乙烯與石腦油價差平均為721美金,擴大38美金,18Q1化工板塊經營收益為84.52億,與去年同期基本持平。考慮2018H1Brent油價從66.87美元/桶漲至79美元/桶,原材料價格上漲還將帶來庫存收益,預計18H1整體煉化板塊經營有望實現增長。
公司營銷及分銷板塊18Q1成品油總經銷量同比下滑0.5%,而18H1成品油總經銷量88.45百萬噸,同比增長1.41%,預計2018Q2將得到環比改善。
上調盈利預測,維持“買入”評級。公司上半年業績大幅增長,下半年原油市場供需有望維持緊平衡,支撐油價中樞上行,油價上漲帶來上游業績彈性。我們上調18~20年EPS預測分別為0.65元、0.71元和0.80元(調整前分別為0.59元、0.68元和0.79元),對應2018~2020年PE分別為10倍、9倍和8倍,公司目前PB為1.1倍,低於歷史均值1.5倍。同時資產重估價值高,賬上現金充足,有望保持高分紅,並且未來還存在未來油氣改革與銷售公司的上市等催化劑,帶來內生增長。看好公司未來發展,維持“買入”評級。
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山東海化（個股資料 操作策略 股票診斷）
山東海化:中期業績基本符合預期
山東海化 000822
研究機構：西南證券 分析師：黃景文 撰寫日期：2018-08-09
事件:公司發佈2018年中報,報告期內實現營業收入25.63億元,同比增長15.11%;實現歸屬於上市公司股東的淨利潤為3.57億元,同比增長5.83%。
第二季度需求端一般,純鹼企業檢修增多,產品價格並不強勢。純鹼下游需求並未見有明顯好轉:輕質純鹼方面,終端用戶拿貨積極性不高,導致輕質純鹼價格持續下滑,而重質純鹼雖然需求平穩,但是浮法玻璃市場行情波瀾不驚,今年上半年,國內浮法玻璃產量3.11億重量箱,同比增長3.02%,但是浮法玻璃價格下行,重質純鹼缺乏明顯的價格上行驅動力。從供給端來看,第二季度純鹼企業受到上合組織峰會影響,海天、海化、連雲港有限產,6月全行業的產量預計損失有36萬噸左右。
第三季度,純鹼行業庫存有所減少,出貨情況有所改善。第三季度來看,江蘇華昌、應城新 都、湖北雙環、青海鹽湖7月有檢修計劃,海天、華昌、五彩計劃8月檢修,而淮南德邦、湘潭鹼業、大連大化、甘肅金昌仍無具體開車時間,實聯化工、金天化工、廣州柳化停車檢修。目前國內純鹼行業整體開工率在80%左右,行業庫存51萬噸左右,各個鹼廠的庫存有所減少,出貨情況有所改善。近期純鹼價格接近築底,純鹼企業挺價心態強烈,下游採購積極性有所增加。
盈利預測與投資建議。預計公司2018-2020年EPS分別為0.89元、1.05元、1.24元,維持“買入”評級。
風險提示:裝置運行發生安全事故的影響;純鹼需求出現大幅下滑;海外進口純鹼衝擊。
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傑瑞股份（個股資料 操作策略 股票診斷）
傑瑞股份:公司上半年業績同比增長510%,三季報預增600~650%,維持買入
傑瑞股份 002353
研究機構：群益證券(香港) 分析師：群益證券(香港)研究所 撰寫日期：2018-08-09
結論與建議:
公司發佈上半年業績公告,公司上半年實現營業收入17.22億元,yoy+32.5%,錄得歸母淨利潤1.85億元,yoy+510%,摺合每股收益為0.19元。
其中二季度實現營業收入9.46億元,yoy+40.2%,錄得歸母淨利潤1.52億元,同比增長20倍。另外公司預計前三季度實現淨利潤3.41~3.66億元,yoy+600~650%,摺合每股收益0.36~0.38元,其中三季度實現淨利潤1.56~1.81億元,同比增長7.5~8.8倍。伴隨著國際油價中樞上移,油服行業逐步復甦,公司新增訂單增加,預計公司18年業績有望大幅增長,維持“買入”評級。
油服行業回暖,綜合毛利率提升是業績增長主要原因:公司業績大幅增長,受益於以下幾方面原因,一是隨著國際油價持續上漲,18年上半年Brent 原油期貨結算均價為71.48美元/桶,同比上漲35.8%,油價上漲帶動油田服務市場的回暖,對於鑽完井設備、油田技術服務的需求增加,同時公司加大銷售力度,傳統產品線銷售額大幅增長,毛利率回升,公司上半年綜合毛利率同比增加4.2個百分點至27.1%;二是公司變更了應收款項計提壞賬準備的會計估計,上半年資產減值損失為-0.58億元,較去年同期大幅減少;三是報告期內美元升值,外幣貨幣性項目產生的匯兌淨損失同比減少。另外,公司在銷售費用率、管理費用率上均有所下降,使得上半年三項費用率同比下降5.3個百分點至17.6%,增厚上半年業績。
上半年訂單持續增長,三大主營業務同比大增:17年公司全年累計獲取訂單42.33億元(不含增值稅,下同),同比增長59%,其中上半年獲取新訂單20.27億元,同比增長44%。今年上半年公司獲取新訂單26.6億元,同比增長31.23%,結合17年獲取訂單情況,保守估計18年全年訂單增速在30%,則全年累計獲取訂單將達到55億元,較13年高點49.7億元多出5.3億元。但需要注意的是,公司
13、14年綜合毛利率分別為43.7%、45.4%,遠高於當前綜合毛利率,但趨勢上看,18年一二季度毛利率同比分別提高5.1、3.3個百分點,其中二季度環比一季度上升0.22個百分點,毛利率企穩回升。具體體現在主要業務上,鑽完井設備、維修改造及配件、油田技術服務作為公司三大主營業務,收入總佔比在80%以上,上半年分別實現收入5.98、4.84、3.57億元,同比增長87.4%、63.5%、12.5%。隨著訂單持續增加,毛利率不斷改善,盈利能力增強。
國內天然氣需求旺盛、國際油價高位運行,利好全年業績: 2017年我國天然氣消費量為2352億立方米,同比增長17%,今年上半年天然氣表觀消費量1348億立方米,同比增長17.5%,在環保高壓,去煤化政策下,未來幾年國內天然氣需求有望保持10%以上增速,天然氣需求快速增長,促進四川葉巖氣、長慶油田、新疆油田在內的國內天然氣開發顯著復甦,壓裂設備與服務市場活躍,公司壓裂設備具備核心競爭力,將在天熱氣開發市場中受益。國際油價方面,當前Brent 期貨結算價73.75美元/桶,同比上漲41%,處於高位運行。一方面是美國退出伊朗核協議,中東局勢不穩,OPEC 限產協議延長至18年年底,且減產執行不減,另一方面是下游需求全球各大經濟體表現穩健,對原油消費的帶動力度不俗,原油供給略顯偏緊,下半年油價有望保持高位運行,油服行業持續復甦。
盈利預測:我們預計公司2018、2019年實現淨利潤4.78、7.13億元yoy+605%、+49%,摺合EPS 為0.50、0.74元,目前A 股股價對應的PE為36、24倍。鑑於國際油價中樞上移,油服行業景氣度回升,公司業績有望大幅增長,維持“買入”評級。
風險提示:1、國際油價大跌;2、海外市場拓展不及預期。
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榮盛石化（個股資料 操作策略 股票診斷）
榮盛石化:18Q2受財務費用影響業績下滑,PX、PTA價差擴大有望帶來18H2盈利提升
榮盛石化 002493
研究機構：申萬宏源 分析師：謝建斌 撰寫日期：2018-08-22
公司2018上半年實現EPS 0.19元,略低於我們的預期。公司公告2018H1實現營業收入366.92億元(YoY+4.23%),歸母淨利潤11.14億元(YoY+1.03%),扣非淨利潤11.61億元(YoY+23.88%)。單季來看,2018Q2實現淨利潤4.78億(YoY-0.80%,QoQ-24.84%),主要受到財務費用影響,18Q2財務費用環比增長6億。
上半年PX 價差同比縮窄,中金石化業績較為穩定。公司芳烴業務2018年上半年收入88.77億(同比增長了0.52%),佔收入比重24.19%,毛利率15.01%,子公司寧波中金石化2018H1實現營業收入88.91億,淨利潤大約7.00億(去年同期7.51億)。18H1PX 與石腦油價差為362美金/噸,同比下降9美金,18Q2PX 與石腦油價差為343美金/噸,環比收窄39美金。
一方面2017年下半年中金石化存在檢修而2018年無此項計劃,另一方面從7月開始PX與石腦油價差明顯擴大,2018年下半年盈利中樞有望回升,同時後續還有望通過技改進一步提升中金石化盈利性。
PTA 景氣度明顯回升,帶來業績彈性。2018上半年公司在PTA 板塊營業收入158.22億,同比下滑了16.47%,主要因為貿易量減少,PTA 業務佔收入比重43.12%。18H1PTA-0.66*PX的平均價差為806元/噸,同比擴大365元,18Q2價差為717元/噸,環比收窄178元,18H1PTA 業務實現毛利7.56億(去年同期2.43億),毛利率增加3.5個百分點至4.78%。
子公司逸盛大化2018H1轉虧為盈,淨利潤2.20億(去年同期-0.42億);參股公司浙江逸盛2018H1淨利潤3.90億(同比增長了127.00%);參股公司海南逸盛2018H1淨利潤2.15億(同比增長了251.99%)。
穩步推進浙石化項目建,有望於18Q4投產。公司定增募集的60億元推進浙石化項目建設資金已於6月底順利到位。截至2018年6月30日,榮盛石化公司在建工程賬面價值為252.62億元,主要系子公司浙石化項目投資建設支出,工程累計投入佔預算比例佔25.64%,工程進度25.23%,浙石化一期項目有望於18Q4投產。
調整盈利預測,維持“增持”評級。公司公告預計2018年 1-9月歸母淨利潤變動區間15.55億 至 18.66億,同比增長0%~20%。我們認為隨著PX、PTA 價差擴大,實際盈利有望接近上限。考慮到公司定增後股本變動,以及浙石化項目明年投產帶來的盈利增長,調整2018~2020年EPS 預測分別為0.45元、0.82元和1.11元(調整前分別為0.75元、1.02元和1.08元),對應2018~2020年PE 分別為25倍、14倍和10倍,考慮後續還有二期項目投產,具備成長性,維持“增持”評級。
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