油价或迎来“三连涨” 4股因此可能将一飞冲天
上证报讯 据9月30日消息，9月30日24时，新一轮成品油调价窗口将与国庆长假同步开启。多家机构预测油价将大幅上调，实现“三连涨”。
根据隆众资讯测算的数据，预计国内成品油对应上调幅度为190元/吨左右；卓创资讯测算的上调幅度为220元/吨。
9月，油价已经有过两次上调：9月3日，汽油上调180元/吨，柴油上调170元/吨；9月17日，汽油上调145元/吨，柴油上调145元/吨。
国内油价与国际油价挂钩，本轮计价周期以来，国际油价震荡上涨，布伦特原油突破80美元关口后，继续上探。截至9月28日收盘，美国WTI原油期货收涨1.13美元，报73.25美元/桶。布伦特原油期货收涨1.0美元，报82.72美元/桶。
“从国际局势来看，美国制裁伊朗等紧张情绪叠加，油价整体走势偏强，随后欧佩克减产会议明确拒绝增产，给予市场信心，油价稳步上移。”卓创资讯成品油分析师臧文刚说。
“本轮零售价即将‘三连涨’，折合升价涨幅约为0.14-0.16元，建议私家车主们在国庆长假到来前加满油再出行。”隆众资讯分析师李彦说。
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中国石化（个股资料 操作策略 股票诊断）
中国石化:公司上半年业绩预增约50%,全年有望保持稳定增长
中国石化 600028
研究机构：申万宏源 分析师：谢建斌 撰写日期：2018-07-26
公司公告18H1业绩预增约50%,符合我们的预期。根据公司公告,按照中国企业会计准则,预计2018年上半年实现归属于母公司股东的净利润与上年同期相比将增长50%左右。公司2017H1实现归属于母公司股东的净利润270.92亿元,以50%的增长预测,公司2018H1将实现归母净利润约406亿,其中2018Q2约为218.6亿(YoY+104.6%;QoQ+16.5%)。符合我们此前的预期。
原油价格上涨,上游勘探开发板块有望扭亏为盈。2018H1公司油气产量保持稳定,生产油气当量223.17百万桶(YoY+0.81%)。2018Q1公司勘探及开发板块经营亏损3.18亿,已经同比大幅减亏54.46亿,2018Q2Brent原油期货结算均价为75美元/桶,进一步环比上涨11%,预计18Q2上游勘探及开发板块将实现2015年来首次扭亏为盈。对比去年同期,公司17H1勘探开发板块经营亏损为183亿元,2018H1Brent原油期货结算均价为71美元/桶(YoY+35%),预计18H1上游有望扭亏。
预计炼化板块盈利稳定,营销板块环比改善。2018H1公司原油加工量120.72百万吨(YoY+2.49%),其中汽油产量30.04百万吨(YoY+5.74%),柴油产量32.09百万吨(YoY-1.78%)。公司2018H1乙烯产量5,786,同比增长3.16%。2018H1汽油、柴油价格18H1累计上调7次、下调5次,分别累计上调535元/吨、520元/吨。18Q1炼油板块经营收益为190.07亿,同比增长22.53亿,预计18H1整体炼油板块经营稳定增长。虽然18Q2开始乙烯为代表的化工品价差回落,乙烯与石脑油平均价差为689美金/吨,环比收窄64美金/吨,而18H1乙烯与石脑油价差平均为721美金,扩大38美金,18Q1化工板块经营收益为84.52亿,与去年同期基本持平。考虑2018H1Brent油价从66.87美元/桶涨至79美元/桶,原材料价格上涨还将带来库存收益,预计18H1整体炼化板块经营有望实现增长。
公司营销及分销板块18Q1成品油总经销量同比下滑0.5%,而18H1成品油总经销量88.45百万吨,同比增长1.41%,预计2018Q2将得到环比改善。
上调盈利预测,维持“买入”评级。公司上半年业绩大幅增长,下半年原油市场供需有望维持紧平衡,支撑油价中枢上行,油价上涨带来上游业绩弹性。我们上调18~20年EPS预测分别为0.65元、0.71元和0.80元(调整前分别为0.59元、0.68元和0.79元),对应2018~2020年PE分别为10倍、9倍和8倍,公司目前PB为1.1倍,低于历史均值1.5倍。同时资产重估价值高,账上现金充足,有望保持高分红,并且未来还存在未来油气改革与销售公司的上市等催化剂,带来内生增长。看好公司未来发展,维持“买入”评级。
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山东海化（个股资料 操作策略 股票诊断）
山东海化:中期业绩基本符合预期
山东海化 000822
研究机构：西南证券 分析师：黄景文 撰写日期：2018-08-09
事件:公司发布2018年中报,报告期内实现营业收入25.63亿元,同比增长15.11%;实现归属于上市公司股东的净利润为3.57亿元,同比增长5.83%。
第二季度需求端一般,纯碱企业检修增多,产品价格并不强势。纯碱下游需求并未见有明显好转:轻质纯碱方面,终端用户拿货积极性不高,导致轻质纯碱价格持续下滑,而重质纯碱虽然需求平稳,但是浮法玻璃市场行情波澜不惊,今年上半年,国内浮法玻璃产量3.11亿重量箱,同比增长3.02%,但是浮法玻璃价格下行,重质纯碱缺乏明显的价格上行驱动力。从供给端来看,第二季度纯碱企业受到上合组织峰会影响,海天、海化、连云港有限产,6月全行业的产量预计损失有36万吨左右。
第三季度,纯碱行业库存有所减少,出货情况有所改善。第三季度来看,江苏华昌、应城新 都、湖北双环、青海盐湖7月有检修计划,海天、华昌、五彩计划8月检修,而淮南德邦、湘潭碱业、大连大化、甘肃金昌仍无具体开车时间,实联化工、金天化工、广州柳化停车检修。目前国内纯碱行业整体开工率在80%左右,行业库存51万吨左右,各个碱厂的库存有所减少,出货情况有所改善。近期纯碱价格接近筑底,纯碱企业挺价心态强烈,下游采购积极性有所增加。
盈利预测与投资建议。预计公司2018-2020年EPS分别为0.89元、1.05元、1.24元,维持“买入”评级。
风险提示:装置运行发生安全事故的影响;纯碱需求出现大幅下滑;海外进口纯碱冲击。
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杰瑞股份（个股资料 操作策略 股票诊断）
杰瑞股份:公司上半年业绩同比增长510%,三季报预增600~650%,维持买入
杰瑞股份 002353
研究机构：群益证券(香港) 分析师：群益证券(香港)研究所 撰写日期：2018-08-09
结论与建议:
公司发布上半年业绩公告,公司上半年实现营业收入17.22亿元,yoy+32.5%,录得归母净利润1.85亿元,yoy+510%,折合每股收益为0.19元。
其中二季度实现营业收入9.46亿元,yoy+40.2%,录得归母净利润1.52亿元,同比增长20倍。另外公司预计前三季度实现净利润3.41~3.66亿元,yoy+600~650%,折合每股收益0.36~0.38元,其中三季度实现净利润1.56~1.81亿元,同比增长7.5~8.8倍。伴随着国际油价中枢上移,油服行业逐步复苏,公司新增订单增加,预计公司18年业绩有望大幅增长,维持“买入”评级。
油服行业回暖,综合毛利率提升是业绩增长主要原因:公司业绩大幅增长,受益于以下几方面原因,一是随着国际油价持续上涨,18年上半年Brent 原油期货结算均价为71.48美元/桶,同比上涨35.8%,油价上涨带动油田服务市场的回暖,对于钻完井设备、油田技术服务的需求增加,同时公司加大销售力度,传统产品线销售额大幅增长,毛利率回升,公司上半年综合毛利率同比增加4.2个百分点至27.1%;二是公司变更了应收款项计提坏账准备的会计估计,上半年资产减值损失为-0.58亿元,较去年同期大幅减少;三是报告期内美元升值,外币货币性项目产生的汇兑净损失同比减少。另外,公司在销售费用率、管理费用率上均有所下降,使得上半年三项费用率同比下降5.3个百分点至17.6%,增厚上半年业绩。
上半年订单持续增长,三大主营业务同比大增:17年公司全年累计获取订单42.33亿元(不含增值税,下同),同比增长59%,其中上半年获取新订单20.27亿元,同比增长44%。今年上半年公司获取新订单26.6亿元,同比增长31.23%,结合17年获取订单情况,保守估计18年全年订单增速在30%,则全年累计获取订单将达到55亿元,较13年高点49.7亿元多出5.3亿元。但需要注意的是,公司
13、14年综合毛利率分别为43.7%、45.4%,远高于当前综合毛利率,但趋势上看,18年一二季度毛利率同比分别提高5.1、3.3个百分点,其中二季度环比一季度上升0.22个百分点,毛利率企稳回升。具体体现在主要业务上,钻完井设备、维修改造及配件、油田技术服务作为公司三大主营业务,收入总占比在80%以上,上半年分别实现收入5.98、4.84、3.57亿元,同比增长87.4%、63.5%、12.5%。随着订单持续增加,毛利率不断改善,盈利能力增强。
国内天然气需求旺盛、国际油价高位运行,利好全年业绩: 2017年我国天然气消费量为2352亿立方米,同比增长17%,今年上半年天然气表观消费量1348亿立方米,同比增长17.5%,在环保高压,去煤化政策下,未来几年国内天然气需求有望保持10%以上增速,天然气需求快速增长,促进四川叶岩气、长庆油田、新疆油田在内的国内天然气开发显著复苏,压裂设备与服务市场活跃,公司压裂设备具备核心竞争力,将在天热气开发市场中受益。国际油价方面,当前Brent 期货结算价73.75美元/桶,同比上涨41%,处于高位运行。一方面是美国退出伊朗核协议,中东局势不稳,OPEC 限产协议延长至18年年底,且减产执行不减,另一方面是下游需求全球各大经济体表现稳健,对原油消费的带动力度不俗,原油供给略显偏紧,下半年油价有望保持高位运行,油服行业持续复苏。
盈利预测:我们预计公司2018、2019年实现净利润4.78、7.13亿元yoy+605%、+49%,折合EPS 为0.50、0.74元,目前A 股股价对应的PE为36、24倍。鉴于国际油价中枢上移,油服行业景气度回升,公司业绩有望大幅增长,维持“买入”评级。
风险提示:1、国际油价大跌;2、海外市场拓展不及预期。
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荣盛石化（个股资料 操作策略 股票诊断）
荣盛石化:18Q2受财务费用影响业绩下滑,PX、PTA价差扩大有望带来18H2盈利提升
荣盛石化 002493
研究机构：申万宏源 分析师：谢建斌 撰写日期：2018-08-22
公司2018上半年实现EPS 0.19元,略低于我们的预期。公司公告2018H1实现营业收入366.92亿元(YoY+4.23%),归母净利润11.14亿元(YoY+1.03%),扣非净利润11.61亿元(YoY+23.88%)。单季来看,2018Q2实现净利润4.78亿(YoY-0.80%,QoQ-24.84%),主要受到财务费用影响,18Q2财务费用环比增长6亿。
上半年PX 价差同比缩窄,中金石化业绩较为稳定。公司芳烃业务2018年上半年收入88.77亿(同比增长了0.52%),占收入比重24.19%,毛利率15.01%,子公司宁波中金石化2018H1实现营业收入88.91亿,净利润大约7.00亿(去年同期7.51亿)。18H1PX 与石脑油价差为362美金/吨,同比下降9美金,18Q2PX 与石脑油价差为343美金/吨,环比收窄39美金。
一方面2017年下半年中金石化存在检修而2018年无此项计划,另一方面从7月开始PX与石脑油价差明显扩大,2018年下半年盈利中枢有望回升,同时后续还有望通过技改进一步提升中金石化盈利性。
PTA 景气度明显回升,带来业绩弹性。2018上半年公司在PTA 板块营业收入158.22亿,同比下滑了16.47%,主要因为贸易量减少,PTA 业务占收入比重43.12%。18H1PTA-0.66*PX的平均价差为806元/吨,同比扩大365元,18Q2价差为717元/吨,环比收窄178元,18H1PTA 业务实现毛利7.56亿(去年同期2.43亿),毛利率增加3.5个百分点至4.78%。
子公司逸盛大化2018H1转亏为盈,净利润2.20亿(去年同期-0.42亿);参股公司浙江逸盛2018H1净利润3.90亿(同比增长了127.00%);参股公司海南逸盛2018H1净利润2.15亿(同比增长了251.99%)。
稳步推进浙石化项目建,有望于18Q4投产。公司定增募集的60亿元推进浙石化项目建设资金已于6月底顺利到位。截至2018年6月30日,荣盛石化公司在建工程账面价值为252.62亿元,主要系子公司浙石化项目投资建设支出,工程累计投入占预算比例占25.64%,工程进度25.23%,浙石化一期项目有望于18Q4投产。
调整盈利预测,维持“增持”评级。公司公告预计2018年 1-9月归母净利润变动区间15.55亿 至 18.66亿,同比增长0%~20%。我们认为随着PX、PTA 价差扩大,实际盈利有望接近上限。考虑到公司定增后股本变动,以及浙石化项目明年投产带来的盈利增长,调整2018~2020年EPS 预测分别为0.45元、0.82元和1.11元(调整前分别为0.75元、1.02元和1.08元),对应2018~2020年PE 分别为25倍、14倍和10倍,考虑后续还有二期项目投产,具备成长性,维持“增持”评级。
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