明天国庆节后开市，外盘大跌叠加中国降准，市场低开还是高开成了纯粹的赌博，意义不是很大，关键是未来宏观经济走势，对各大类资产的长远影响。
今天我们就谈一谈宏观问题，因为国内外形势发展到这里，是时候对大类资产的命运进行前瞻性预判了。
当今全球经济美国一枝独秀，欧洲日本勉强跟在后面，中国的形势并不乐观。最明显的证据是，美国在近期加息，作为回应，中国罕见的决定降准。
要知道，美国之所以敢屡次加息，是因为美国处于经济繁荣周期的加速阶段（可能处于本次繁荣周期的后半段了，但是还远未到顶），加息对于吸引美元资产回流的效果是显著的。由于存在中美利差扩大的问题，中国要稳定汇率，按理说是要进行相应的操作，起到间接加息的作用的，否则人民币汇率就会面临下跌风险，除非央行动用美元储备稳定汇率。
但是近期公布的外汇储备看，中国的美元储备仍在警戒线附近，这些钱如果不省着点用，很难应对持续的贬值冲击（美联储未来还会继续加息，中国如果还是不跟，人民币汇率的下跌风险会逐渐增加），但是央行迅速降准，可见汇率问题已经不是政策考虑的首选，保汇率不是首选，那什么才是首选？
必定存在比汇率更紧迫的问题，是中美贸易竞争？房地产危机？还是实体经济危机？
其实这三个都有可能。中美贸易争端至今，要想求和是不可能了，只是打多大规模的问题，人民币主动贬值，至少对冲了美国关税战的冲击，挽救一部分出口。对于美国鹰派希望的人民币汇率重复当年日本的覆辙，这个梦想算是破灭了，但是中国在人民国际化方面的损失，也是显而易见的。
至于地产，此次降准拯救地产和地方债务的效果是有的，但是有限，目前看降准政策主要是应对来自外部的冲击，稳预期稳情绪的可能性更大。毕竟对房地产的调控决心不能低估。
此次降准，更多的目的（至少是决策者希望看到的），是拉抬一下经济，用阶段性提振的方式，让经济增速处于合理轨道。至于能达成多大的效果，目前很难说。
因为中国面临政策效果递减的问题，四万亿在2007年能力挽狂澜，拿到现在就只能激起点水花，中国体量太大了，行政成本也太高，政策效果，是一直在递减的。
主观判断，这次的降准，还是以稳预期稳情绪为主，对宏观经济尤其是房地产的长效影响很小。
对于资本市场，由于不跟随加息，人民币贬值风险居高不下，对于中国股市和债市都构成情绪利空（外资离场的传闻一直没有减少），不利于中期反弹的展开。
另外，实体企业的不确定性，增加了上市企业估值的不确定性，按照传统的市盈率估值，难以适用未来的市场。
总之，此次降准，对资本市场的提振作用有限，反弹逢高减仓的判断不变。由于不跟进加息，股市和债市的长期表现仍然偏空。谨慎为上。
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