老闆電器所在的行業是一個好行業，從歷史的數據來看盈利也不錯，但是隨著市場的變化和原材料價格的波動等諸多因素的影響，我們對老闆電器的真實價值的估計也是有變化的，今天我們就用老闆電器為例來講解估值的計算模型。聲明：本文僅作為估值分析過程推演，沒有任何購股建議。
一，合理市值的計算模型
合理市值=淨資產X(1+ROE)N （1）
其中，N可以理解為N年後，現在的市值等於N年後該公司的真實價值，也可以理解為平均回報年限。
其實，這個公式很容易理解，
ROE=淨利潤/淨資產 （2）
因此，
淨利潤=淨資產X ROE （3）
假如公司產生的淨利潤全部轉化成公司的淨資產，則N年後的公司淨資產為
N年後淨資產=淨資產X（1+ROE）N （4）
N年後的淨資產可以大約看為公司的合理市值，那麼公司合理估值最重要的就是N的具體值。
N值的計算公式如下，
N=7+護城河+成長性 （5）
其中，護城河根據其強弱數值範圍是（-1,2）
成長性根據其強弱數值範圍是（-1,2）
用公式（1）進行估值，一般都會選擇公司的ROE常年大於15%的公司，以7年後的淨資產價格買入，大概率會有10%以上的年化收益率。
二、N值的計算
①護城河：按照我們前期的分析，老闆電器在行業內處於寡頭壟斷的格局中，但是在激烈的競爭環境和原材料價格的不斷上漲中，護城河的能力比較弱，我們取護城河的數值為1；
②成長性：最近5年淨利潤增長20%以上，數值為2；淨利潤增長5%-20%，數值為1；低於5%，數值為-1；老闆電器近三年的淨利潤增長均大於20%，取數值為2.
則N值為
N=7+1+2=10
三、ROE的計算
ROE的計算採用的是滾動ROE ，滾動ROE的數值為
ROE=(最近4季度淨利潤)/淨資產 （6）
對於老闆電器我們就採用2017年3、4季度，以及2018年1、2季度的季報數據，
淨利潤如下
老闆電器最近4季度淨利潤
最近4季度淨利潤=3.58+3.03+5.01+3.63=15.25億
淨資產為52.31億
則滾動ROE=15.25/52.31=29.1%
綜上，合理市值=淨資產*（1+ROE）10=52.31*(1+0.29)10=667.54億
等式兩邊除以總股本
合理股價=每股淨資產*（1+ROE）10*安全邊際=5.51*（1+0.29）10安全邊際=70.3*安全邊際
以上均是對老闆電器的估值，分析中有些難以量化的地方，比如護城河的取值等地方其實是見仁見智，不好說是多少，本文就是提供一個估值的思路，不足之處還請各位看官批評指正。（聲明：本文僅作為估值分析過程推演，沒有任何購股建議。）
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