抄底?上週新興市場資金大撤離 全球基金還在湧入中國
土耳其里拉暴跌導致悲觀情緒蔓延至全球金融市場。這時候，A股投資者該撤退還是抄底？新興市場資金動向非常有意思！
全球跟蹤體量最大的基金研究機構EPFR向中國證券報（ID：xhszzb）提供的數據顯示，截至8月13日的最近一週，資金迅速從新興市場撤離，但是中國市場卻吸引外資資金湧入！
中國獲得資金“獨家青睞”
EPFR的監測數據顯示，過去一週，5.2億美元從新興市場淨流出，其中債券市場淨流出量為6.8億美元；過去一個月，新興市場資金淨流出量為4.6億美元，其中權益市場的淨流出量為14億美元。二季度的數據顯示，新興市場資金淨流出量高達150.94億美元，其中權益市場的淨流出量為183億美元。
相比之下，中國市場則呈現完全不同的狀況。過去一週，EPFR跟蹤的基金中，1.75億美元淨流入中國市場，其中權益基金淨流入3.75億美元；過去一個月，中國市場資金淨流入5.4億美元，其中權益市場淨流入5.03億美元。更長的二季度數據顯示，中國市場淨流入37.3億美元，其中權益市場淨流入50億美元。
新興市場共同基金、對沖基金資金流向。
抄底?上週新興市場資金大撤離 全球基金還在湧入中國
數據來源：EPFR （單位：億美元）
注：EPFR跟蹤基金總體量為34萬億美元
另一組數據也印證了這一點。上週五，證監會發言人高莉在回覆“外資持續流出中國資本市場”相關言論時稱，今年以來，境外資金通過互聯互通等渠道持續流入A股。2018年1-7月，境外資金累計淨流入A股市場1616億元。6月以來，雖然全球貿易摩擦加劇，但外資投資A股的勢頭並未減弱。6、7兩個月，淨流入A股市場的境外資金為498億元。
但具體來看，外資動向較為複雜。全球頭號對沖基金——橋水的二季度持倉顯示，相比一季度，其二季度大幅增持新興市場代表基金IEMG，增持幅度近18%；不過，其同時大幅減持另一隻新興市場基金iShares MSCI Emerging Markets ETF。
外資戰略佈局中國市場
外資持續流入A股市場，一定程度上是因為A股市場在全球的重要性提升。
8月14日凌晨，國際知名指數編制公司MSCI宣佈，將實施納入A股的第二步，把現有A股的納入係數從2.5%提高至5%，此外，還有10只A股將以5%的納入因子新加入，使得納入MSCI的A股股票增加至236只。
MSCI中國指數新納入的10只股票分別是：中航沈飛(36.430, 0.75, 2.10%)，中國神華(17.850, -0.05, -0.28%)，國電電力(2.630, 0.01, 0.38%)，中國聯通(5.420, 0.00, 0.00%)，國電南瑞(15.500, -0.01, -0.06%)，恆力股份(16.170, -0.08, -0.49%)，TCL集團(2.870, -0.01, -0.35%)，中興通訊(15.810, -0.49, -3.01%)，用友網絡(28.470, 0.16, 0.57%)，玲瓏輪胎(15.820, 0.35, 2.26%)。
中金公司分析稱，此次調整會帶來A股所有成份股權重的普遍性提高和相應的資金流入，現有海外中資股成份股權重則進一步攤薄。根據測算，A股納入係數從2.5%提高至5%，將使得A股在MSCI中國指數中的整體權重從1.3%上升至約2.4%，在MSCI新興市場中的權重會上升至0.8%左右，進而帶來約75億至100億美元的資金流入。另外，據中信建投(8.440, -0.08, -0.94%)證券測算，長期來看MSCI完全納入有望帶來2.3萬億元人民幣增量資金。
不僅如此，另一家指數提供商富時羅素CEO Mark Makepeace日前也公開表示，如果富時羅素決定下個月（9月）將中國內地股票納入其旗艦指數，其對中國內地股票的權重可能高於MSCI。
政策面也是明確鼓勵！近日，證監會分別召開黨委會和主席辦公會，研究了需要重點推進和抓緊抓實的幾項工作，其中之一就是進一步擴大對外開放。積極支持A股納入富時羅素國際指數，提升A股在MSCI指數中的比重。修訂QFII、RQFII制度規則，統一準入標準，放寬准入條件，擴大境外資金投資範圍。
“抄底”中國的姿勢
部分外資人士認為當前A股已接近低位，值得“抄底”。
德意志銀行集團中國股票研究主管兼策略首席分析師佟江橋表示，從估值來看，MSCI中國和滬深300等指數的估值均處於歷史低位，保險等行業估值也處於歷史低位。政策上，貨幣政策和財政政策近期有寬鬆跡象，利好經濟增長。預計接下來中國經濟增長或放緩，但增長質量將提升。因此，建議投資者增持房地產、材料等板塊。
澳洲安保集團動態資產配置部主任Nader Naermi也表示，一有風吹草動，全球投資者都奔向美國。但事實上，美元資產已經變得太擁擠。一旦波動率抬頭，這部分投資者可能在劫難逃。Naermi表示，從全球配置角度來看，中國是其最看重的市場。“低通脹、經常賬戶順差、充足的外儲、巨大內需等使得中國成為一個絕佳的投資市場。”其表示，需要重點關注的問題是公司的負債率。
新加坡畢盛資產管理創始人王國輝認為，海外投資者最關注兩大問題：一是中國的去槓桿進程；二是全球貿易摩擦。海外投資者一般認為去槓桿過程短期難免陣痛，但是有利於經濟的長期健康發展。目前其接觸的外資投資者認為，政府去槓桿的成效是顯著的，影子銀行規模增長被遏制。但王國輝認為，去槓桿會持續三年甚至更長時間，銀行板塊或受其牽連，盈利增長承壓。此外，在外圍因素影響下，會盡量回避出口依賴程度高的公司。
被問及外資是否會衝進來抄底，王國輝回答，目前其接觸的外資多出於觀望狀態。畢竟貿易摩擦的前景還不明朗，市場也並非完全吸收其影響。
行健資產管理CEO顏偉華也表示，海外投資者密切關注中國的去槓桿進程。近期財政政策和貨幣政策的轉向更務實。不過，雖然投資者認為眼下A股估值低位，是買入機會，不過多數還在觀望中。
對於A股後市，泰暘資產表示，不樂觀，也不悲觀，尋找結構性機會。更多聚焦消費、醫藥等和經濟相關性較弱，並且受外圍摩擦較小的行業和個股。誠然，近期消費類、醫藥的跌幅相對較大，但這更多是資金面和情緒的被動選擇。在當前時點，配置消費、醫藥這類受經濟影響較小，且長期成長確定性高的行業，才能有望在當前市場環境下獲得絕對回報。
清和泉資本認為，下半年市場上比較確定的機會，一是估值切換，集中在社會服務和可選消費這兩個增長比較穩定的板塊；二是市場的過度悲觀導致估值壓縮，如果在下半年國內外緊張的環境邊際改善，可能會存在悲觀情緒修復帶來的估值提升。
來源：finance.sina.com.cn
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