中國雄起的過程中，總會冒出一些十年接近十倍的指數，比如大醫藥、大消費等。
保險行業未來是否有這個可能？今天來探討一下。
不知大家是否有感覺，這麼多年下來，人們對保險的意識形態已經逐漸被潛移默化了，人手一兩張保單，也不是那麼稀奇的事。
保險市場快速發展，對應的不僅是保險業務員收入，各種千奇百樣的互聯網保險產品，最直觀的數據體現，就是國內險企保費的日益飆漲：
過去12年裡，國內總保費收入年複合增速達到18.5%，金融行業中一枝獨秀的存在。
其中個別較為優質的公司，如中國平安，報表更是靚眼，平安壽險業務收入年複合增速可以達到26%。
那麼行業的高成長，未來是否會一直持續下去？
我們經常會用一個指標“保險深度”，來衡量一個保險市場的飽和度。保險深入=年總保費收入/GDP總額，
中國17年GDP總額為83萬億，總保費收入為3.65萬億，保險深度為4.3%。
對比美國的保險市場，其16年GDP總額為18.6萬億美元，總保費收入為1.4萬億美元，保險深度7.3%。
截止16年數據，世界各大國家保險深度數據如下：
成熟資本市場的保險深度普遍達7%以上，個別甚至超過12%，而中國17年僅4.3%，因此目前來看，我國保險行業與成熟資本市場的差距仍然不小，成長空間廣闊。
中國的保險業也正在迅猛發展，根據德國安聯集團研究部門近日發佈的《全球保險市場調研報告》顯示，2017年全球的新增保費，八成來自於中國。
而中國目前保險深度正在以大約每年0.22%的速度增加，如下，
未來保守以0.2%/年的增速計算，中國有望在2027年保險深度從4.3%增長到6.3%，與全球資本市場平均值齊平。
我們假設中國GDP保持6%/年增長，計算一下未來十年保險行業的成長空間；
由於10年年複合6%GDP帶來的總增量是80%，而保險深度由4.3%增加到6.3%，總保費收入=GDP*保險深度
因此未來10年保費收入的增長空間預計在80%*6.3%/4.3%=165%，摺合年複合增長10.2%。
除了保險深度差距與GDP增長帶來的保費收入增長之外，由於我們投資的是股票而不是保費，這時還應將股票估值考慮在內。
目前A股的保險行業上市公司並不多，只有7家：
A股：
中國平安（601318）
中國人壽（601628）
中國太保（601601）
新華保險（601336）
港股：
中國人保（HK1339）
人保財險（HK2328）
眾安在線（HK06060）
從估值的角度來看，以平安為例，從07年上市至今，PE歷史中位數為16.28倍，當前PE為11.3倍，PE/PE歷史中位數為0.69。
同樣，中國人壽PE/PE歷史中位數為0.66，中國太保PE/PE歷史中位數為0.86，其他險企該比值均低於1，說明保險行業，整體處於被低估的狀態。
以歷史中位數估值計算，保險行業還有30%左右的估值修復空間，如果估值5年內獲得修復，那麼還會帶來4-5%左右的超額年化收益。
因此保險行業的未來5年，結合保費增長、經濟增長與估值修復的收益，預計將產生14%~15%左右年化收益的機會。
這部分來自之前說的三塊：
1. 經濟增長的收益，這塊主要是基於國民GDP增長的收益，預計未來將以6%左右增速提高。
2. 市場紅利的收益，中國保險深度4.3%，相較成熟國家7%以上的平均水平，根據歷史增速判斷，中國未來十年將有40%左右提升空間。
3. 低估值的收益，目前保險股整體市盈率均低於歷史市盈率中位數，相較歷史PE中位數，預計將有30%左右提升空間。
由於市場上並沒有純粹跟蹤保險股的指數基金，而A股、港股上市的保險股並不多，因此可以精選個股買入，也可對行業進行等權重買入，如中國平安15%；中國人壽15%；中國太保14%；新華保險14%；中國人保14%；人保財險14%；眾安在線14%。
如果想要分散配置保險行業，但又沒有精力選擇全部股票，可以選擇一隻跟蹤保險主題的基金。
目前市場上主要跟蹤保險主題的基金只有一隻，方正富邦保險指數分級（167301）：
其前十大重倉股如下：
其中中國平安、太保、新華保險、中國人壽合計佔基金淨值64.78%，其他成分股則為部分控股保險公司的金融股。
因此基金大方向與保險相同，但由於部分股票保險業務不是主營，業績表現會存在一定偏差。
Ps：
最後文章只是分析介紹思路，不具備推薦導向，其中諸多因子具有不確定性，包括估值修復不到位、保險行業政策變化，國家經濟下滑等因素，投資者仍需自行把握風險。
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