中国雄起的过程中，总会冒出一些十年接近十倍的指数，比如大医药、大消费等。
保险行业未来是否有这个可能？今天来探讨一下。
不知大家是否有感觉，这么多年下来，人们对保险的意识形态已经逐渐被潜移默化了，人手一两张保单，也不是那么稀奇的事。
保险市场快速发展，对应的不仅是保险业务员收入，各种千奇百样的互联网保险产品，最直观的数据体现，就是国内险企保费的日益飙涨：
过去12年里，国内总保费收入年复合增速达到18.5%，金融行业中一枝独秀的存在。
其中个别较为优质的公司，如中国平安，报表更是靓眼，平安寿险业务收入年复合增速可以达到26%。
那么行业的高成长，未来是否会一直持续下去？
我们经常会用一个指标“保险深度”，来衡量一个保险市场的饱和度。保险深入=年总保费收入/GDP总额，
中国17年GDP总额为83万亿，总保费收入为3.65万亿，保险深度为4.3%。
对比美国的保险市场，其16年GDP总额为18.6万亿美元，总保费收入为1.4万亿美元，保险深度7.3%。
截止16年数据，世界各大国家保险深度数据如下：
成熟资本市场的保险深度普遍达7%以上，个别甚至超过12%，而中国17年仅4.3%，因此目前来看，我国保险行业与成熟资本市场的差距仍然不小，成长空间广阔。
中国的保险业也正在迅猛发展，根据德国安联集团研究部门近日发布的《全球保险市场调研报告》显示，2017年全球的新增保费，八成来自于中国。
而中国目前保险深度正在以大约每年0.22%的速度增加，如下，
未来保守以0.2%/年的增速计算，中国有望在2027年保险深度从4.3%增长到6.3%，与全球资本市场平均值齐平。
我们假设中国GDP保持6%/年增长，计算一下未来十年保险行业的成长空间；
由于10年年复合6%GDP带来的总增量是80%，而保险深度由4.3%增加到6.3%，总保费收入=GDP*保险深度
因此未来10年保费收入的增长空间预计在80%*6.3%/4.3%=165%，折合年复合增长10.2%。
除了保险深度差距与GDP增长带来的保费收入增长之外，由于我们投资的是股票而不是保费，这时还应将股票估值考虑在内。
目前A股的保险行业上市公司并不多，只有7家：
A股：
中国平安（601318）
中国人寿（601628）
中国太保（601601）
新华保险（601336）
港股：
中国人保（HK1339）
人保财险（HK2328）
众安在线（HK06060）
从估值的角度来看，以平安为例，从07年上市至今，PE历史中位数为16.28倍，当前PE为11.3倍，PE/PE历史中位数为0.69。
同样，中国人寿PE/PE历史中位数为0.66，中国太保PE/PE历史中位数为0.86，其他险企该比值均低于1，说明保险行业，整体处于被低估的状态。
以历史中位数估值计算，保险行业还有30%左右的估值修复空间，如果估值5年内获得修复，那么还会带来4-5%左右的超额年化收益。
因此保险行业的未来5年，结合保费增长、经济增长与估值修复的收益，预计将产生14%~15%左右年化收益的机会。
这部分来自之前说的三块：
1. 经济增长的收益，这块主要是基于国民GDP增长的收益，预计未来将以6%左右增速提高。
2. 市场红利的收益，中国保险深度4.3%，相较成熟国家7%以上的平均水平，根据历史增速判断，中国未来十年将有40%左右提升空间。
3. 低估值的收益，目前保险股整体市盈率均低于历史市盈率中位数，相较历史PE中位数，预计将有30%左右提升空间。
由于市场上并没有纯粹跟踪保险股的指数基金，而A股、港股上市的保险股并不多，因此可以精选个股买入，也可对行业进行等权重买入，如中国平安15%；中国人寿15%；中国太保14%；新华保险14%；中国人保14%；人保财险14%；众安在线14%。
如果想要分散配置保险行业，但又没有精力选择全部股票，可以选择一只跟踪保险主题的基金。
目前市场上主要跟踪保险主题的基金只有一只，方正富邦保险指数分级（167301）：
其前十大重仓股如下：
其中中国平安、太保、新华保险、中国人寿合计占基金净值64.78%，其他成分股则为部分控股保险公司的金融股。
因此基金大方向与保险相同，但由于部分股票保险业务不是主营，业绩表现会存在一定偏差。
Ps：
最后文章只是分析介绍思路，不具备推荐导向，其中诸多因子具有不确定性，包括估值修复不到位、保险行业政策变化，国家经济下滑等因素，投资者仍需自行把握风险。
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