最近我聽到最多的言論，無非就是以下幾種：
“我買了某股票/基金，已經虧損20%了，要不要賣出？”
“估計後續市場還會大跌，我打算停止定投了，等行情好了再觀望。”
“現在忽悠別人入場的人，都是狗託。”
“還是買美股好，買A股就是坑。”
這些言論已經充斥著各路朋友圈，論壇中。
當初的越跌越投策略，在看似無底洞的股市面前，很多人都慌了。
現在A股到底還能不能買？
引用一個“一致性預期”理論來解釋，先看一個案例：
故事發生於上世紀80年代的日本的大牛市，在86年至89年的三年中，日經股票指數暴漲3倍，土地價格指數暴漲3倍，當時日本幾乎人人都懷揣著新時代來臨的美好願景。
據《泡沫經濟學》作者統計，在同期新聞稿件中，關於日本經濟泡沫的稿件數量隨著股市的不斷走高逐步減少，在85年是8篇，87年只有1篇，直至89年經濟泡沫破滅，此時稿件仍然只有11篇。
隨著89年泡沫破裂，關於經濟泡沫的報道迅速增長，90年出現了194篇，91年則出現了2546篇，92年達到3475篇。
如下是唱空稿件與日經指數關係圖：
這說明什麼問題？
當資產沿著某一方向持續變化（上漲或者下跌），市場情緒趨同，大眾的心理預期會呈現一致化。
此時資產價格會朝該預期方向繼續演變，但是一旦多空因子出現，預期將迅速反轉，引發踩踏。
類似案例還有很多：
17世紀荷蘭鬱金香泡沫，08年美國次貸危機中，投資人分別將鬱金香與房價的上漲作為一致性預期的標的，可無一例外，最終都是因某些利空因子引來崩盤。
回過頭來看，這輪的互金雷潮，也是一致性預期反轉造成的結果。
當P2P投資人沉浸在15%以上的羊毛標之中不亦樂乎時，市場一片安寧，偶爾雷的也是年化30%以上的野雞平臺，絲毫察覺不到風險。
可在唐小僧、聯壁金融暴雷之後，兩大鉅額體量平臺瞬間崩盤，外加媒體大肆渲染，直接成了這次互金擠兌危機的導火索。
投資人恐慌，加速擠兌，平臺爆雷，加劇恐慌，繼續爆雷。。
結果7月一個月擠爆200多家P2P，其中甚至不少是網貸投資者心目中的“好平臺”。
一致性預期的存在，會導致人們失去獨立思考能力變得從眾化，由於缺乏獨立思考能力，當市場風格轉變，投資人心理預期將迅速隨之改變。
索羅斯就是利用一致性預期反轉來獲利的知名投機者，其成名戰做空泰銖可謂將此理論用到機制。
聊以上幾個案例想說明的是，現在的A股也正在經歷類似情況。
由於A股缺乏做空機制，現今的A股新增開戶數能很好的說明投資人心理預期。
數據如下：
與15年月新增500萬以上相比，每月新增投資者數寥寥數十萬，並不斷創出新低。
這正凸顯了投資人對未來市場走勢的一致性悲觀預期。
這種現象從18年以來尤其顯著。
一致性預期一旦反轉，就會迎來一次爆發，這個拐點在哪？
歷史來看，A股拐點主要是以下幾個：
2006年（貨幣寬鬆，企業淨利潤快速增長，股權分置改革）998點飆至6124點
2008年（4萬億救市）1706點到3478點
2015年（降準，槓桿牛）1849點到5178點
其中貨幣政策與股市關係最為密切，兩融以及企業基本面變化次之。
正巧最近碰到幾個政策：
7月23日央行展開5050億史上最大MLF，被諸多市場人士認為是貨幣寬鬆政策的再度確認。
另《2018年一季度中國貨幣政策執行報告》中提出，國內宏觀槓桿率趨於穩定是近期和未來一段時間內的特點，去槓桿的緊迫性相對放緩，防風險意識強化，這實際上符合央行今年以來的貨幣政策實踐—寬信用、穩槓桿的轉變，有利於解決當下的企業信用危機。
另還有關鍵一句話：“絕不大水漫灌式搞貨幣寬鬆”。
考慮到當下地方政府、國有企業龐大的債務壓力，我認為：
寬信用、穩槓桿、擠牙膏式持續放水，未來將是國家貨幣政策的主基調。
如若邏輯成立，由於樓市調控愈加嚴厲，增量資金難以入場，將對A股迎來重大轉機。
但市場黑天鵝事件仍然存在，主要是中美貿易摩擦，如果爭端繼續深入，不排除更極端事件發生，導致市場再次恐慌性回調。
因此我預測A股拐點主要通過觸發三個因素之二來標誌著啟動：
第一，貨幣放水；第二，貿易戰爭端結束；第三，季報、年報A股盈利超預期。在這個關鍵的時點，要麼像狼群盯著自己的獵物一樣緊密關注，要麼大智若愚，傻瓜式定投指數基金，用時間和低成本戰勝對手。
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