“一些控股股東侵害上市公司利益的行為時常見諸報端，對於這些情況，監管層需要繼續從嚴監管，以防範出現重大風險。”著名經濟學家宋清輝向記者指出，日常經營中，上市公司應該健全內控制度，來有力地約束控股股東。對於嚴重損害上市公司利益的股東，上市公司應要求其賠償，保護中小投資者利益。
升達林業轉型之殤：受累股東債務危機 新投資接連遇挫
中國經營報記者許永紅 童海華
隨著控股股東大額佔資、公司違規擔保、新投資接連失利等問題接連而來，四川升達林業產業股份有限公司（002259.SZ，以下簡稱“升達林業”）正面臨著多事之秋。
據相關公告，因債務問題，升達林業的控股股東昇達集團及公司實際控制人所持股份大部分已被司法凍結。而且，在2018年上半年，控股股東以及實際控制人未經公司正常審批程序，以升達林業名義為控股股東借款提供擔保。另外，控股股東佔用升達林業資金逾 6億元，佔升達林業最近一期經審計淨資產的比例為 38.09%。
受訪專家表示，控股股東侵害上市公司利益的行為已較為常見，要從嚴監管，以防範出現重大風險，而上市公司應健全內控制度約束控股股東，出現問題時，應要求賠償，保護中小投資者利益。
值得關注的是，升達林業在2018年上半年的營收和淨利潤雙雙下跌，淨利潤甚至出現虧損，預計虧損情況在2018年前9月會持續加劇。此外，謀求深度轉型的升達林業在安防、電商的投資均以失敗告終，且兩年前的募投項目長期處於停頓狀態，投資進度僅為7.3%。
針對上述情況，《中國經營報》記者致函採訪升達林業方面，截至發稿時未獲相關回復。
控股股東佔資逾6億
日前，升達林業發佈關於控股股東及實際控制人股份新增被輪候凍結的公告。截至公告日，升達集團共計持有公司股份25.34%，累計被司法凍結股份 24.52%。實際控制人江昌政持有公司股份 3.81%，悉數被司法凍結。
記者注意到，早在6月份，升達林業披露控股股東及實際控制人股份被上海市高級人民法院司法凍結事宜，涉及股份與上述相當，具體原因為升達集團及實際控制人江昌政為融資獲取升達林業的林業板塊資產，而向華寶信託質押其股份，但質押貸款還款期將近仍未清償完畢貸款本息，所以華寶信託採取財產保全的司法措施。至於上述股份被輪候凍結的原因，升達林業僅稱升達集團和江昌政正對相關事項進行了解與核查。
升達林業坦承，控股股東及實際控制人股份被司法凍結事項對公司日常生產經營暫無直接影響，但若所凍結股份被司法處置，可能導致公司實際控制權發生變更。
除此之外，控股股東及實際控制人還致使升達林業為其違規擔保，同時佔用了升達林業多筆資金。
升達林業相關公告指出，升達集團及公司實際控制人江昌政未經公司正常審批程序，以公司名義為控股股東借款提供擔保，對外擔保餘額約1.88億元，主債權發生時間均在2018年上半年。
此外，因自有資金不足和未能及時償債，升達集團佔用升達林業資金餘額高達 6.36億元，佔公司最近一期經審計淨資產的比例為 38.09%。
按照升達集團的承諾，其將於 2018年9月29日前解決上述對外擔保及資金佔用事項。若不能如期解決，根據相關規定，升達林業可能會被深圳證券交易所實行其他風險警示。
就升達林業目前披露的信息來看，升達集團將積極籌措資金歸還對上市公司的佔款，包括但不限於出售升達集團資產，合法貸款，通過工商、司法程序對集團資產進行查封等。而目前升達集團也正在積極與戰略投資者協商，擬引入戰略投資者，逐步解決升達集團債務。另一方面，升達林業將採取法律措施對升達集團的資產進行訴訟保全。
“一些控股股東侵害上市公司利益的行為時常見諸報端，對於這些情況，監管層需要繼續從嚴監管，以防範出現重大風險。”著名經濟學家宋清輝向記者指出，日常經營中，上市公司應該健全內控制度，來有力地約束控股股東。對於嚴重損害上市公司利益的股東，上市公司應要求其賠償，保護中小投資者利益。
截至 2017 年12月底，升達集團資產總額為77.83億元，負債總額48.94億元，淨資產14.15億元，資產負債率62.88%。2017年的營業收入18.53億元，淨利潤為7488.88萬元。
營收淨利雙降
控股股東資金承壓，與當時升達林業向其剝離家居及森林相關資產和負債有著一定聯繫。
對於控股股東佔用資金情況，升達林業指出，控股股東在公司重大資產重組時支付公司資產剝離款項，承接公司債務，因控股股東業務環境惡化導致其自有資金不足而對外大量借款。後因多次重組失敗，控股股東無法在短期內歸還公司資金。
為應對傳統家居行業衰退低迷的現狀，升達林業2016年12月實施重大資產重組，向控股股東出售家居及森林相關的資產和負債，交易價格約9.4億元。至此，升達林業由此前家居產業和清潔能源產業雙業務並重發展，轉為單一的清潔能源業務。
自2013年進入清潔能源行業以來，升達林業通過併購、自建等方式快速佈局清潔能源業務板塊。在2015年，升達林業的燃氣行業收入1.18億元，佔營業收入比重僅為18.03%，而彼時林業行業的收入佔比達80.34%。不過，到了2016年，燃氣行業的收入已增長至9.85億元，佔營業收入比重為63.35%。
燃氣行業收入的攀升，與升達林業的大舉收購擴張不無關係。2015年11月，升達林業實施重大資產重組，以自有資金約3億元對陝西綠源天然氣有限公司下屬子公司榆林公司、米脂公司及榆林物流3家公司進行增資擴股，並無償受讓陝西綠源持有的部分榆林物流股權。增資完成後，升達林業分別持有榆林公司、米脂公司及榆林物流各51%股權。2016年初，交易標的資產已全部過戶至升達林業名下。
而為了擴大清潔能源業務規模，升達林業目前正在推進收購上述3家子公司剩餘49%股權，標的資產最終價格將不超過6.3億元。
不過，升達林業此前業績持續增長的清潔能源業務迎來了明顯下滑。2018年上半年，升達林業營業收入約5億元，同比減少14.18%，升達林業稱主要是第一季度因季節性原因供應商減少原料氣供應，產銷量下降所致；而歸屬於上市公司股東的淨利潤則虧損3260.7萬元，同比減少466.68%，升達林業把主要原因歸結為LNG（液化天然氣）產品毛利下降及財務費用及管理費用上升；升達林業在燃氣行業的毛利率為12.1%，同比下跌了3.21個百分點。升達林業預計，2018年1~9月，淨利潤虧損金額在3100萬至4100萬元之間。
記者還注意到，升達林業募集資金承諾投資的彭山縣年產40萬噸清潔能源項目 （以下簡稱“彭山項目”）長期處於停頓狀態。早在2016年5月，升達林業成功為該項目募集資金，但截至 2018 年6月底，該項目累計投入募集資金為5691.32 萬元，與近8億元的承諾投資總額相差甚遠，投資進度僅 7.3%，與2017年的進度情況一樣。升達林業解釋稱，目標市場區域對LNG 的需求目前不太景氣，將根據實際情況決定募投項目的投資進度。
新投資接連遇挫
發力佈局清潔能源行業之外，升達林業近期也在謀求新的投資，但無奈均未能如願。
在2017年財報中，升達林業表示公司2018年在繼續做好現有清潔能源業務的同時，將繼續秉持開放發展的思路，尋找新的投資機會， 培育新的利潤增長點。
6月14日，升達林業宣佈終止收購河南寓泰興業智能安防集團有限公司（以下簡稱“寓泰安防”）51%以上的股權，這場耗時近5個月的重大資產重組最終並沒有讓升達林業得以進軍安防信息行業。升達林業表示，公司與交易對方進行了多次溝通與磋商，然而各方利益訴求不能達成一致，仍未就交易對價、標的對賭業績承諾、標的公司發展規劃等核心條款達成一致。
同日，升達林業又發佈公告稱，擬以現金的方式向杭州全之脈電子商務有限公司（以下簡稱“全之脈”）進行增資擴股，增資完成後，持有全之脈不超過19.5%股權，合計增資額不超過7.8 億元。而且，待條件成熟時，升達林業有意收購全之脈51%以上的股權，以達到對全之脈的控股。
資料顯示，全之脈是一家致力於出口跨境電商業務的企業，是國家發改委和海關總署特批的跨境電子商務試點企業。升達林業表示公司看好跨境電商的行業發展前景以及全之脈的發展現狀和未來發展規劃，認為全之脈符合公司投資戰略，經過培育能夠成為公司新的利潤增長點。
全之脈2017 年未經審計的淨利潤為1.9億元，2018 年一季度未經審計的淨利潤為6805萬元。同時，交易對方承諾全之脈2018~ 2020年扣除非經常性損益後的淨利潤分別不低於3億元、4億元和5 億元。
不過，在9月初關鍵的臨時股東大會上，升達林業對全之脈增資擴股事項經過一波三折後，最終並未獲得通過，新投資時隔3個月再次遭遇功虧一簣的局面。原標題：升達林業轉型之殤：受累股東債務危機 新投資接連遇挫
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