腾讯控股(0700.HK)在时隔4年多时间后，再次开启了持续的回购。
据港交所公告显示，9月24日，腾讯控股再度耗资3845万港元回购11.7万股，为连续第12日出手回购。
自今年初创出股价新高、总市值一度突破5700亿美元后，腾讯便跟随大盘开始下跌，2月初至今跌幅达30%。腾讯从9月7日开始连续进行了12个交易日的回购，涉资约4.3亿元。
截至9月18日，腾讯控股最新滚动市盈率为31.93倍，其估值已经跌至近5年新低，处于历史估值的底部区间。2011年底，腾讯控股创下历史最低市盈率（TTM）为22倍左右。
腾讯公司发言人表示，回购反映我们对公司的基本因素和业务的长远价值充满信心。
这已经不是新闻，也不是腾讯历史上第一次回购。实际上，在2004年上市后不久，腾讯就进行过金额巨大的回购，对当时的股价形成了支撑。后来，由于公司股价持续的上涨，早期的这些回购获得了数以百倍的回报。次贷危机、3Q大战期间，股价下跌，腾讯亦大手笔回购，这批回购后来获得了数以10倍计的回报。
国王金融分析师表示，进入2018年后，腾讯迎来多事之秋，面临着外患内忧。二级市场是宏观经济的直观体现，一个无法逾越的背景是中美贸易摩擦升级；再者，新经济先后赴港上市，更有小米、中国铁塔、美团等巨无霸企业对市场资金形成分流；回归到腾讯本身，现金牛业务面临着版号停发、增量游戏无法变现的考量。
根据腾讯2018Q2财报，腾讯单季净利润出现了13年来首次同比下滑。以游戏来看，腾讯手游收入同比增长19%、环比下降19%至176亿元人民币；端游收入同比下降5%、环比下降8%至129亿元。
2018年对于腾讯来说很关键。这一年腾讯开始又一次攻向B端市场，总裁刘炽平称不相信腾讯没有to B基因。
出现在腾讯财报里的“其他”业务是腾讯近两年来增长速度最快的业务，主要包括云和支付，这也正是腾讯B端市场的主要工具。国王金融分析师表示，阿里巴巴或许有领先优势，但这一次腾讯不是赤手空拳上阵。在线下一些场景，微信支付支付量要超过支付宝。 腾讯不能仅仅看作为游戏公司，作为以社交工具起家的互联网公司，未来还有很多的增长点，比如腾讯的小程序以及此前并未着力开发的广告业务。
回购动作或许无法阻挡股票的下行趋势，但至少彰显了管理层对公司的信心。
国王金融分析师表示，对比腾讯以上几次大规模回购的历史，可以看出腾讯此次的回购计划可能仅是开始，同时，从历次大回购之后开始大幅上涨的历史规律，这一次会不会再次上演回购后反弹也是一件非常值得期待的剧情。
至于估值，今年以来投资人以脚投票持续卖出腾讯股份已表示看空了，但券商的观点依然坚挺，各有各的判断和依据。究竟腾讯未来的表现如何，让我们拭目以待。
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