2017-12-14 05:50:34 羅股財經

今天想给大家深度研究中环股份，解剖它的成长性，但是在开始之前，比较的特殊，就是先给大家提示个股风险，对于中期个股而言公司质地不错，但是短期的风险我们不得不防范。

一、经过深度挖掘以后发现在下周二个股面临大额解禁地雷，特别是在当下极其脆弱的市场里面出现这样的消息面，容易导致个股出现大阴线，就算限售流通的股东不在短时间内减持也容易造成悬在中环股份头上的一把利剑，不知何时挥下。

二、光伏未来的行业景气度虽然会提升，但是中环股份光伏单晶硅片业务成本控制能力不够卓越，未来可能在激烈的市场份额竞争中盈利受损，同时导致制造业需求低预期，可能引发硅片环节激烈的价格战。

更加大风险的是会不会出现产能扩张带来的业绩增长幅度比不上光伏产品价格下降幅度，导致业绩增长不如预期。因为市场里面相关的上市公司也是一窝蜂的扩充产能，所以未来需要跟踪的是行业的需求能否消化各大公司扩充的产能。

尽管 2014年以来全球硅片的市场开始复苏，硅片产业近年来仍是亏多赚少，行业产能提升不足。扩产不力的主要原因是扩产费用较高，且投资周期长，工厂兴建到投产时间为 2-3 年。虽然可预见，未来大硅片的供应仍然趋紧，但和特斯拉一样，虽然你很牛B，但是没有产能一样没有利润。

而中环股份现在才募集建设大硅片产业链，时间需要几年，那会的行业前景具有不可预测性，到时市场的认可度也是个问题。

光伏新能源与半导体节能双产业链——中环股份

三、现在的阶段底部的筹码出现了松动，应该是担心解禁的原因，同时今天的股价出现了冲高回落的情况，现在个人需要规避的是短期的风险，对于中环个股中期前景还是看好。

光伏新能源与半导体节能双产业链——中环股份

以下是中环股份的基本剖析：

中环股份的主营业务：

光伏新能源与半导体节能双产业链——中环股份

半导体材料国家队，新能源材料龙头。

中环股份1999年成立，前身为天津市半导体材料厂，实际控制人是天津市国资委。是我国半导体材料行业龙头企业，同时以单晶硅材料技术为基础，拓展新能源材料产业。

目前区熔硅单晶产量位居世界第三，光伏单晶位居世界第二。过去8年，公司营业收入从2008年的8.44亿增长至2016年的67.83亿，复合增长率达到29.8%，归属母公司股东的净利润从1.42亿增长至4.02亿，复合增长率达到13.9%。

光伏新能源与半导体节能双产业链——中环股份

受益光伏需求景气与单晶替代，"空中加油"大幅扩张产能。

国内光伏市场2017年前三季度新增分布式15GW，同比增长300%。随着单晶成本的快速下降，近年来单晶产品的市占率不断提升，2017H1达到36%。公司以半导体先进技术为基础，使用CFZ法生产转化效率更高的单晶硅片。公司陆续完成光伏单晶材料前三期的投产，产能已达7GW，成为光伏单晶硅全球第二大厂。今年公司启动光伏材料四期及扩能项目，规划产能达到23GW。同时公司在积极布局产业链上下游合作机会，与保利协鑫合作实现切片产能共享，与东方电气及Sunpower合作，切入下游叠瓦组件项目，进一步打开未来成长空间。

光伏新能源与半导体节能双产业链——中环股份

随着单晶成本的下降，国内单晶替代的趋势已经确立。受益规模化效应和技术进步带来的成本下降，"领跑者"计划等政策倾斜，国内单晶硅片市场份额不断增加。 2015 年国内单晶市场份额约为 15%， 2016 年达到约 27%， 2017 年上半年达到 36%，单晶替代的趋势业已确立。

光伏新能源与半导体节能双产业链——中环股份

单晶产能扩张进入高潮， 2018 年超过多晶。随着单晶硅片需求持续火爆，硅片主要企业积极扩张产能，而多晶路线企业也在规划投产单晶产能。单晶龙头隆基股份、中环股份预计 2017 年新增产能约 7.5GW 和 9GW，而多晶路线的晶科、协鑫也有 GW 级别的扩产，促使整个行业的单晶产能快速扩大， 2018 年有望超过多晶产能（多晶路线已成熟，铸锭环节无新投资扩产）。我们预计，随着单晶产能占比提升，以及下游需求向单晶倾斜，单晶市占率还将进一步提升。

光伏新能源与半导体节能双产业链——中环股份

区熔单晶材料龙头，进军大硅片助推大国崛起。

2011年公司承接"02专项"，主导区熔单晶材料国产化，成为全球第三家拥有8英寸区熔硅片量产能力的企业，目前区熔单晶硅产量位居世界第三，国内第一。近年来芯片制程技术及高端电子产品不断发展，半导体大硅片国产需求迫切。目前12英寸大硅片全球产能存在缺口，而我国完全依赖进口，未来国产替代空间巨大。公司近期公告与晶盛机电合作开发集成电路大硅片，有望打破国内空白，助推我国集成电路产业大国崛起。

光伏新能源与半导体节能双产业链——中环股份