踐行再踐行（ID：jianxing201612)
甚至無需保留以上版權聲明。。。。。。
53期 替你讀財報：翻譯“永輝超市”的財務報告
一、這家公司好不好
1、當前業績
2018年一季度，淨利潤同比增長0.54%；扣非淨利潤同比增長2.47%。
相當於普通人的所有收入同比增長0.54%，其中工資同比增長2.47%。
2017年一季度，淨利潤同比增長57.63%；扣非淨利潤同比增長50.72%。
2017全年，淨利潤同比增長46.30%；扣非淨利潤同比增長63.57%。
可見，2018年開局不順，會令市場預期看淡全年業績，拉低股價。
淨現金流，2018年一季度是正值。
相當於收支平衡。
2、資產結構
資產負債率，2018年一季度39.81%。
相當於普通人貸款買房，首付60.19%，貸款39.81%。
資產負債率，低於警戒線60%。
3、未來前景
淨資產收益率，2010年26.50%，2017年9.32%。
過去8年，扣非淨利潤增長率在-8.10%至66.73%。
2017年比較2009年，扣非淨利潤累計增長6倍。
以上說明盈利在過去長期，總體上在增長，增長不穩定，盈利能力在下降。
既然過去長期盈利增長不穩定，且盈利能力下降，那麼我們不能相信未來盈利可以穩定增長。其未來前景不確定。
到了這裡，評價這家公司是好公司。但不是卓越的公司。
二、現在是不是買點
1、從市盈率來看，股票估值不便宜。
由於該公司盈利在2018年第一季度幾乎沒有增長，假設2018全年盈利與2017年持平，則其市盈率是40倍，超過標準值10倍。
市盈率10倍，相當於你買一套二手房，成交價格每平10萬，每年可以升值每平1萬。
10年後升值比率就是1倍。每平10萬是合理價位。
市盈率40倍，相當於成交價格每平40萬，升值速度是每年每平1萬。
10年後升值比率就是25%。每平40萬不划算。
2、從股息率來看，股票估值太貴。
股息率1.9%，低於標準值3%。
相當於花100萬買一套房子，出租出去，每月獲租金1583元，房價太貴。
綜上所述，現在買入不值得。
三、風險和機會
2016年、2017年盈利高速增長，2018年也許會繼續這個增長節奏，這是機會。
2018年開局盈利幾乎不增長，估值太貴，這是風險。
四、我怎麼操作永輝超市
如果我是投資者，我不會投資永輝超市。
因為未來前景不確定，這是我的能力圈承受不了的。
如果我不是保守型投資者，我不會投資永輝超市。
因為永輝超市沒有大機會。
如果我已經持有永輝超市股票，立刻賣掉，因為估值太貴。
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