28日，中信醫藥行業指數上漲1.07%，自9月18日觸底反彈以來，累計漲幅近8%。分析人士指出，經歷前期大幅調整，部分優質醫藥股估值重回相對合理區間，在市場持續回暖及臨近年底估值切換的背景下，醫藥板塊仍是中長期值得重點關注品種。
行業逐步復甦
據券商研報統計數據顯示，醫藥板塊所有上市公司上半年營業收入同比增長20.84%，歸母淨利潤同比增長27.48%，扣非後淨利潤同比增長23.97%。各細分子行業來看，化學原料、化學制劑、中藥、生物製品、醫藥商業、醫療器械、醫療服務扣非後淨利潤增速分別為86.81%、20.43%、13.48%、43.27%、17.40%、15.51%、37.71%。
具體到上市公司層面看，歸母淨利潤同比增幅超過50%的有38家，增幅在30-50%之間的有41家，增幅在0-30%的有107家，業績下滑或虧損的共61家。總體來看，大部分醫藥企業業績取得了正增長，但業績分化比較嚴重。
市場人士表示，總體看來，2018年醫藥行業增速呈逐步復甦的態勢，在新醫改不斷深化的背景下，板塊的結構性機會日益凸顯。受益於政策利好和行業發展趨勢的創新藥板塊、由研發需求和一致性評價拉動的CRO行業、通過一致性評價且原市場份額較低的仿製藥企業消費升級背景下中藥OTC品牌都有望獲得穩健增長。
關注估值切換行情
前期受行業帶量採購相關消息的影響，引發市場對醫藥板塊基本面過度擔憂。當下，隨著市場迴歸理性，在板塊逐步恢復“人氣”的背景下，該如何佈局？
興業證券表示，打好醫藥板塊“反擊戰”，建議關注三主線。一是關注三季報，積極佈局估值切換。醫藥板塊當下依然保持良好的性價比。業績端，醫藥板塊中報保持了較高的增長，儘管在利潤端，板塊增速有所下降，但也維持了較高的水平。而從估值角度來說，經過了前期的下跌，大部分龍頭企業都已經回到了歷史估值的區間範圍內。業績增長確定性高的標的四季度大概率將會出現一輪明顯的估值切換行情。
二是理性判斷政策，尋找預期差。前段時間，醫藥板塊經歷了過去幾個月來最大的跌幅，且多隻白馬股出現領跌現象。雖然帶量採購長期來看會影響仿製藥的定價體系，但帶量採購的政策需要逐步試點和落地。考慮到前期板塊走勢有將“長期問題短期化”的傾向，部分具備研發能力和轉型升級能力的企業也出現了較明顯的下跌，這些標的現價位上已經值得投資者積極關注。
三是長線佈局優質品種，關注研發政策利好。日前，財政部、稅務總局、科技部聯合發文，在2018年1月1日至2020年12月31日期間，提高企業研發費用稅前加計扣除比例，根據計算，僅考慮費用化部分，以2017年為例，取所得稅率15%，重點醫藥企業的所得稅節省與業績增厚情況普遍在1%-3%。考慮到不少創新藥相關企業已經出現了相當程度的下跌，此次的政策利好也將助力這些創新藥標的打好四季度的“反擊戰”。
萬聯證券表示，帶量採購本身也伴隨著行業內部利潤分配格局的改善，最終實施結果對行業的影響相對有限，未來在醫藥政策引領及行業發展結構性變化趨勢延續下，行業及行業內優質公司業績依舊有望保持向上趨勢，醫藥板塊基本面無需過度擔憂。
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