土耳其过去15年GDP连年高速增长，曾被认为是地区新兴崛起大国，在2008年次贷危机后，大放水，房地产成为经济支柱，房价高企泡沫化，债务问题严重。在遭遇美国贸易战后，本国货币暴跌经济出现危机，重蹈了二十年前“东亚金融危机”的覆辙。我们总想从危机中学到教训，避免悲剧重演。但是真理总是寡淡如水，就是打铁还需自身硬，发展实体经济，不能过度负债……
8月10日，美国宣布对对土耳其钢铁和铝产品关税翻倍，这直接导致当日土耳其里拉暴跌17%，今年土耳其货币累计暴跌了约45%。土耳其是全球第八大钢铁生产国，也是美国进口钢铁第六大来源国。
二十年前东南亚各国经济腾飞，但产业孱弱、炒楼炒股、外债高企，最终资产价格泡沫被国际炒家戳破，即“亚洲金融危机”。“东亚金融危机” 本质上，还是东南亚各国自身经济出了问题：
1、依赖出口、产业水平低；
2、过度炒作房地产；
3、外债过高，而外汇储备不足。
二十年后，还是不断有一些国家重蹈覆辙。最近就有这样一个国家：过去15年GDP连年高速增长，曾被认为是地区新兴崛起大国，在2008年次贷危机后，大放水，房地产成为经济支柱，房价高企泡沫化，债务问题严重。在遭遇美国贸易战后，本国货币暴跌经济出现危机。你肯定已经猜到了，没错，我说的就是…….土耳其。
我们总想从危机中学到教训，避免悲剧重演，但是真理总是寡淡如水，就是打铁还需自身硬，发展实体经济，不能过度负债……
亚洲金融危机的背景、原因
20世纪80年代，东南亚四国（印尼、马来西亚、菲律宾、泰国）和亚洲四小龙（韩国、新加坡、香港、台湾）承接了美国、日本等发达国家的产业转移，实现了经济起飞。比如，日本实行“废旧建新产业重构”政策，向东南亚转移了纺织、摩托车、消费电子产品和一些重化工业，同时由于日本企业资金充裕，对东南亚四国的投资快速上升。
到90年代，东南亚各国加快金融自由化改革，其中尤以泰国速度最快，却没有配套充分的监管机制。而90年代全球短期资本流动加速，每天全球金融市场成交量达数万亿美元，对经济基础薄弱，金融监管制度不健全的发展中国家形成压力。
在高利率和超稳定的汇率的吸引下，境外资本不断涌入东南亚各国。90年代初，全球新兴市场净资金一年流入总额不超过500亿美元，但到1996年却增加至2450亿美元，其中东亚国家和地区占5成。
90年代早期，美联储开始提高美国利率对抗通货膨胀，而之前东南亚一直以较高的短期利率吸引热钱，美元走强使得热钱回流。而且当时东南亚国家实行固定汇率，货币锚定美元，走强的美元使得它们的出口失去国际竞争力，冲击了东南亚国家出口增长，令国际收支经常项目出现巨额赤字。雪上加霜的是日元贬值了，日本减少了在东南亚地区的投资，而日本在东南亚地区的直接投资约占东南亚地区吸引外资总额的1/4。
俗话说，苍蝇不叮无缝蛋。本质上，还是东南亚各国自身经济出了问题——
1、依赖出口、产业水平低。
东南亚经济发展过于依赖出口，且工业发展处于初级阶段，以人口密集型产业为主，产业扩张也是低水平，不能实现产品升级。
2、过度炒作房地产。
经济快速发展的同时，热钱流入和银行贷款涌向房地产业，导致房地产严重过剩，价格的膨胀催生了泡沫。而资源配置的失衡导致基础设施、劳动力的教育水平没有跟上，形成经济持续增长的瓶颈。
据统计，亚洲危机爆发前，东南亚各国银行都向房地产业过度贷款。1996年，东南亚四国房地产业贷款占比都超过20%。结果导致各国房地产严重供过于求。泰国房屋空置率达20 %，全国闲置房屋80万套；菲律宾房产空置率15%，约有50万套空房；来西亚也出现大量的房地产积压。银行贷款到期无法收回，坏帐激增。
3、外债过高，而外汇储备不足。
东南亚国家的外汇储备普遍不足，而它们的外债则相对较高，由于外债和外汇储备差距很大，这些国家中央银行的干预能力有限，使国际投机者有机可乘。
以亚洲金融危机中首当其冲的泰国为例。
由于泰铢对美元汇率保持稳定，1996年之前大量国外资金流入泰国，在政府的政策导向下流向房地产业，1996年底泰国外债总额达930亿美元，其中约有30%流向房地产业。由于泰铢利率长期高于美元利率，泰国公司倾向于借入美元，而且多是短期贷款。1996年年底，泰国需要在未来一年内偿还的短期外债高达477亿美元，而同期国家外汇储备只有372亿美元，资不抵债。
1996年美元升值带动泰铢升值，同时日元发生了贬值，泰国出口受到重创，造成经济下滑。泰国的出口增长率由1995年的22.5%猛降至0.1%，经常项目逆差达到GDP的8.0%。同时房地产业出现大量过剩，金融机构坏帐剧增，泡沫经济已濒临破灭边缘。
泡沫使经济产生不稳定性，常常以金融危机告终。 即使没有国际炒家推波助澜，东南亚各国在经济外部失衡、资产价格泡沫背景下，只要游资外逃，有限的外汇储备下也会导致固定汇率机制崩塌，造成货币贬值，引发金融危机。
而国际炒家嗅到了机会，顺势戳破了这个泡沫，索罗斯的粉丝也将其狙击行为比喻为啄木鸟清理有虫的经济树木。而从国际大鳄狙击香港失败也可以印证这一点，因为香港经济的基本面要强得多。
自1985年香港楼市就进入一个长周期上升阶段，而股市也在1995年低位回升，连涨两年。而此时香港内部经济产业也面临结构失衡、空心化的问题，所以经济中也产生了一定泡沫成分。当受到国际炒家狙击时，楼市立即应声下跌，到1998年底，香港住宅楼价从1997年2季度高峰平均下跌55%左右。
但是香港的经济基本面要健康一些，1997年香港实际GDP增速达到 5.1%，财政盈余占GDP的比重为6.3%；而且市场经济制度更加完善，金融制度稳健；银行资本充足率高，平均资本充足比率约18%，问题贷款比率约3.7%，香港对银行的审慎监察标准差不多是全球最高。实行的联系汇率制度一直稳健运行，成为经济稳定发展的基石，
更重要的是，香港奉行审慎的理财政策，政府编制精简，没有外债。拥有1170亿美元外汇储备，当时位居全球第三，仅次于日本和中国内地。
亚洲金融危机对当下及未来的启示
二十年前东南亚各国经济腾飞，但产业孱弱、炒楼炒股、外债高企，最终资产价格泡沫被国际炒家戳破。
二十年后，还是不断有一些国家重蹈覆辙。最近就有这样一个国家：过去15年GDP连年高速增长，曾被认为是地区新兴崛起大国，在2008年次贷危机后，大放水，房地产成为经济支柱，房价高企泡沫化，债务问题严重。在遭遇美国贸易战后，本国货币暴跌经济出现危机。你肯定已经猜到了，没错，我说的就是…….土耳其。
我们总想从危机中学到教训，避免悲剧重演，但是真理总是寡淡如水，就是打铁还需自身硬，发展实体经济，不能过度负债，可我们却从不这样做。所以，我们从不以史为鉴，我们从历史中学到的教训就是：我们从不从历史中学到教训。
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