富時羅素：中國未來在全球投資組合中的比重可達到10%以上

9月27日下午，富時羅素2018年中國A股評估結果新聞發佈會暨研討會在上交所舉行。

富時羅素首席執行官麥思平先生主要觀點：

2.隨著時間的推移，我們會逐漸增加A股納入的權重。

3.如果說我們現在就納入全部的自由流通量調整後的A股，中國會佔到新興市場投資組合當中50%，也會成為全球投資組合當中排列第二的國家。

4.我們要考慮到外資持股比例限制調整後的中國A股，中國在未來可能會在全球的投資組合當中佔到10%以上，這也是對於全球投資界的一個巨大改變。

證監會副主席方星海主要觀點：

1.中國是一個高儲蓄率的國家，中國不缺資金，中國股市不缺資本，缺的是長期資金，缺的是不需要每年底都需要計算盈虧的長期資金。我們一定會實現長期資金主導中國股市的目標。

2.下一步，中國證監會將會圍繞服務實體經濟主線路，堅定不移、積極主動不斷維護我們資本市場健康穩定發展。

3.一方面解決研究境外投資者關切和需求，持續完善跨境交易制度，會同相關部門完成規則修訂工作，擴大A股配置，加快推出便利境外機構投資者使用境內金融期貨等避險工作的舉措，逐步滿足機構投資者風險管理的需求。

4.另一方面，根據中國資本市場發展情況和開放的需要，協調推進平復牌、信息披露、交易結算等資本市場基礎性制度改革，不斷推進我國資本市場與國際最佳實踐接軌。

上交所總經理蔣鋒主要觀點：

上交所在中國證監會的整體部署和堅強領導下，不斷加快國際化發展的步伐。

1.持續探索跨境資本市場的互聯互通機制。

2.不斷加強與一帶一路沿線國家資本市場的合作。

3.推動全球交易所行業發展。

深交所首席風控官張兆義主要觀點：

深交所將重點做好以下幾個方面的工作，不斷優化境外投資者參與深市環境。

1.堅持依法全面從嚴監管，提升交易所監管和風險防控能力。

2.不斷夯實制度基礎，做好多樣化市場聯通模式或產品合作的相關研究和技術儲備，提升深圳市場國際化水平。

3.積極提升服務能力，不斷豐富跨境信息服務，進一步完善境外投資者服務體系建設。

中國人民銀行金融市場司副司長鄒瀾主要觀點：

1.截至2018年8月末，中國市場餘額達89萬億元人民幣，位列全球第三。其中，境外機構持債券餘額為1.8萬億人民幣，增長了107%，佔銀行債券市場比重也顯著提高。目前，境外投資者投資中國債券市場仍有較大的增長潛力。

2.下一階段，人民銀行將堅定不移繼續推進全面深化改革，擴大對外開放的戰略部署。

以下為發佈會的具體內容：

富時羅素首席執行官麥思平先生宣佈

1.FTSE Russell 2018年對中國A股的評估結果

2.FTSE Russell 債券指數國家分類框架，為中國債券進入全球債券指數做準備

在過去幾十年內，這一重大事件也會對全球市場帶來一系列深遠的影響。今天，在座的各位代表應當為我們過去的辛勤努力與國際投資界的積極互動感到由衷的自豪，值得慶祝。沒有各位的支持，我們取得不了今天的成就。我們也理解到將中國A股提升至新興市場級別是一個重大事項，將會對於全球市場帶來深遠的影響。所以，我們在這個過程當中也經歷了三個階段，是今年的9月到2020年的3月。目前，全球的投資者不僅僅是關注在大盤股市場，也非常的關注於中小盤股的市場，因為這個在中國市場當中的增長也是非常快速。在納入第一階段完成後，預計中國A股在新興市場當中的權重約為5.5%，這也代表著僅僅該指數在第一階段就能帶來100億美元的被動管理資產的淨流入。這其中其不包含被動新興市場基金，因為

我還想強調現在我只是描述了我們的第一階段納入過程，隨著時間的推移，我們會逐漸增加A股納入的權重。大家看到屏幕上的圖表，這就是我們整體從今天到2020年3月中國A股在新興市場指數當中的權重。包括中國A股和非A股的中國股票。大家能夠看到我們未來面臨的機會和增長對於投資中國來說，中國A股是一個主要的投資渠道。剛才我也說了，我們第一階段是包含著自由流通量調整A股25%向全球投資界開放，我們也希望能隨著時間的推移，逐漸增加A股的權重，基於A股對於改變的反應。如果說我們現在就納入全部的自由流通量調整後的A股，中國會佔到新興市場投資組合當中50%，也會成為全球投資組合當中排列第二的國家。我們要考慮到外資持股比例限制調整後的中國A股，中國在未來可能會在全球的投資組合當中佔到10%以上，這也是對於全球投資界的一個巨大改變。

我們也在諮詢全球的者制定全球固定收入裡邊的國家分類框架。而在我們的股票評估框架當中，對於觀察名單當中的國家進行重新分類，我們在3月和9月一年兩次發佈和保持其狀態的更新，我也很高興宣佈中國國債在這一名單當中。根據富時新興市場指數當中的評估，這些指數接下來還會包含著4萬億美元的資金，隨著中國微商投資的持續增加，富時羅素將會基於其在中國20年的歷史，繼往開來，致力於通過創新的方案，滿足投資者的經驗需求。我們會繼續通過為全球客戶提供基準和分析的工具，促進投資。來自於全球投資界的人士，投資中國很好的渠道就是通過投資上海和深圳證交所的A股，我們也很高興與監管部門合作，和中國的證交所合作，促進這一情況的發生。

再次感謝各位的參與，也對於中國的合作伙伴致以衷心的祝賀，謝謝。

證監會副主席方星海發表致辭：

尊敬的麥思平先生，蔣鋒總裁，尊敬的各位嘉賓大家下午好。

今天，我非常高興參加由滬深教育所共同舉辦的富時羅素2018年中國A股評估結果新聞發佈會暨研討會，首先表示對本次會議的舉行表示祝賀，也對各位的到來表示熱烈的歡迎。剛才麥思平總裁宣佈A股將正式納入富時羅素全球股票系列，我本人非常高興今天能夠親臨現場見證了A股成功納入富時羅素指數，這是中國市場國際化進程中又一具有里程碑意義的盛事，有利於進一步引入境外長期資金改善投資者結構，進一步提升A股市場國際化水平和資源配置效率。

一直以來，中國證監會對A股納入富時羅素指數持歡迎和支持態度，富時羅素做了大量卓有成效的工作。我們雙方保持經常性溝通和接觸，逐步加大工作力度，提高工作成效，取得了一系列工作成果。在前期工作基礎上，近期中國證監會專門提出將A股納入富時羅素指數作為資本市場加大對外開放的一項重點工作來轉，並持續加以推進。

今天，富時羅素指數正式宣佈A股納入其指數是水到渠成，符合各方期待。

我近期與不少國際投資者見面，跟他們交換意見，他們都表示積極支持富時羅素將A股納入其指數當中。由於這些國際投資者投資規劃週期長，他們並不在意市場短期的表現。但是作為與中國經濟長期發展潛力以及A股的長期表現，我們非常歡迎這些長期投資者參與A股市場，相信A股納入富時羅素指數將有力地推動這一進程。

中國是一個高儲蓄率的國家，中國不缺資金，中國股市不缺資本，缺的是長期資金，缺的是不需要每年底都需要計算盈虧的長期資金。我們一定會實現長期資金主導中國股市的目標。今天，富時羅素公司的決定，拉近了我們與這個目標的距離。下一步，中國證監會將會圍繞服務實體經濟主線路，堅定不移、積極主動不斷維護我們資本市場健康穩定發展。

一方面解決研究境外投資者關切和需求，持續完善跨境交易制度，會同相關部門完成規則修訂工作，擴大A股配置，加快推出便利境外機構投資者使用境內金融期貨等避險工作的舉措，逐步滿足機構投資者風險管理的需求。

另一方面，根據中國資本市場發展情況和開放的需要，協調推進平復牌、信息披露、交易結算等資本市場基礎性制度改革，不斷推進我國資本市場與國際最佳實踐接軌。

各位嘉賓，今天是農曆八月十八號，是一年當中錢江觀潮的日子，今年是改革開放四十週期，是改革開放征程新的出發點。

有如錢江巨浪，新一輪改革開放必將中國經濟推向新的高峰，再次感謝大家！

隨後上交所總經理蔣鋒發表致辭：

尊敬的麥思平先生，尊敬的方主席，女士們，先生們，大家下午好，歡迎來到上海證券交易所，參加由富時羅素集團和滬深交易所共同舉辦的富時羅素2018年中國A股評估結果新聞發佈會暨研討會，在此我謹代表上交所對各位嘉賓朋友們表示最誠摯的歡迎。

富時羅素指數是國際著名的指數，目前已經涵蓋全球47個國家，約1.6萬支股票。早在2001年富時羅素就將A股納入了自己的觀察名單。

2015年5月，富時羅素公司啟動了中國A股納入富時全球股票體系的過度計劃。今年1月，富時再次啟動對A股的評估流程。在此過程中，上交所與富時保持了密切的溝通。8月份，我也和麥思平先生就A股納入富時羅素全球股票指數系列相關事宜進行了相關溝通。

今天，我們一起見證，麥思平先生宣佈富時羅素全球股票指數系列納入中國A股的歷史性時刻，這是中國A股再次得到著名國際指數的認可，標誌著中國市場國際化邁出了新的重要一步。富時羅素全球股票指數系列納入A股是富時羅素廣泛諮詢投資者之後做出的決定，不僅體現了國際投資界對中國發展前景穩定發展有良好的預計，也是中國堅持對外開放，深度融入全球金融市場投下的信任票。

當前，中國已經發展成為全球世界上第二大經濟體，A股市場也是全球第二大股票市場，總市值約8萬億美元，佔全球股市總市值的10%，也是全球交易最為活躍的股票市場之一。上海證券交易所作為中國內地資本市場的主板市場經過28年的發展建設，已經初步形成了覆蓋股票、債券、基金、衍生品四大類品種的跨期貨現貨的市場體系，彙集了眾多中國國民經濟的支柱企業，各行業的龍頭企業和大量新經濟、高技術企業。

目前，上交所股市總市值成交量和融資額都位居全球交易所的前列。近年來，在中國加快構建全面開放新格局的大背景下，上交所在中國證監會的整體部署和堅強領導下，不斷加快國際化發展的步伐。

一是持續探索跨境資本市場的互聯互通機制，大家知道2014年11月，上交所和港交所建立了滬港通交易機制，操作了便利、風險可控的跨境證券投資新模式。截止2018年8月底，滬港通交易平穩運行，累計交易額達到1.5萬億美元，日軍成交額約15億美元。近期，我們正在加快推進上交所與倫交所的互聯互通。

二是不斷加強與一帶一路沿線國家資本市場的合作。

三是推動全球交易所行業發展，近年來，我們積極開展與境外交易所雙邊合作，迄今為止已與全球五十多加交易所簽署了合作諒解備忘錄，與境外交易所合作舉辦了一系列國際研討會、專題培訓，共同推動了交易所行業的發展。

此次富時羅素全球股票指數系列納入A股，標誌著富時羅素成為第二家將中國A股納入其指數的國際主流指數供應商，將為中國資本市場開放發展打開新的窗口，注入新的動力，帶來新的機遇也將為更多的國際投資者瞭解中國A股市場配置A股資產，分享中國經濟發展紅利，創造條件。

剛才方主席指出今年恰逢中國改革開放四十週年，在博鰲亞洲論壇2018年年會開幕意識上，習近平主席強調，中國開放的大門不會關閉，只會越開越大，對外開放重大舉措將盡快實施落地，宜早不宜遲，宜快不宜慢，下一步我們上交所穩步推進交易所國際化的發展，為發展中國資本市場開放發展，支持中國改革開放以及幫助更多國際投資者投資中國資本市場提供有力的支撐。

最後預祝本次活動取得圓滿成功，謝謝！

深交所首席風控官張兆義先生髮表致辭：

尊敬的麥思平先生，方主席，各位嘉賓，各位同仁，女士們，先生們，大家好。

非常高興與諸位共同見證A股納入富時全球股票指數這一重要的時刻，這是在中國證監會的領導下，深滬交易所與中外各方攜手合作的又一重要成果，是我國資本市場積極推進國際化進程的又一重大突破。

在此，我代表深圳證券交易所對A股納入富時全球股票指數表示熱烈的祝賀，對各方以長期以來對中國市場和我們深圳市場的關心支持和幫助表示衷心的感謝！

深交所自成立以來，始終立足服務實體經濟和國家戰略全局，注重支持新技術、新產業、新業態、新模式企業，已初步建立起基礎功能完善、板塊特色鮮明、監管規範透明、運行安全可靠、服務全面高效的多層次市場體系。

同時，深交所主動適應中國資本市場國際化發展要求，積極響應境外投資者需求和市場關切，在中國證監會的領導和部署下，持續推動制度、服務與國際接軌，通過廣泛開展深港通全球路演，積極推動上市公司境外投資者管理體系建設，全面提升英文信息服務，開發綠色金融產品等方式，不斷提升市場準入、跨境服務、基礎設施等方面的國際化水平，以更優質的產品和服務對接更廣泛的境外投資者群體。

我們高興的看到，深市科技創新型上市公司已經成為特色鮮明的資產類別，受到境外投資者的高度認可。富時全球股票指數目前已經涵蓋了一百多個國家和地區的16000多支股票。A股有1249支納入富時全球股票指數。其中761支來自深圳市場，這是繼深港通開通以後市場對外開放的又一重要成果。

目前，深交所正全力打造全球領先的創新資本行政中心，指數業務也是一項關鍵的工程。我們正著力完善涵蓋深圳創業板指數1+2核心指數體系，從不同側面代表創新型、成長型企業發展。其中500支樣本股既包含市場化的傳統企業，也廣泛吸納高速增長的中小企業、創新企業。其中戰略新興產業佔比過半，深圳一百指數是深圳市場優秀企業代表統領主板、中小板和創業板市場，定位為創新型、成長型龍頭企業。創業板指數體現深交所核心特色，具備成為全球創業板市場領域最重要的指數。

今天，深市一批重要企業納入富時指數，將成為配置深市資產提供有效標誌和多元化投資標的。在更為廣闊的領域，進一步提升深市的影響力，為境內外市場參與者共享發展，提供更為便利的新渠道。

下一步，深交所將重點做好以下幾個方面的工作，不斷優化境外投資者參與深市環境。

第一，堅持依法全面從嚴監管，提升交易所監管和風險防控能力。上週第二屆一線監管國際交易研討會在深圳成功舉辦，來自革命國家的業界同仁共同探討監管合作取得了豐碩成果。深交所將進一步落實會議成果，努力為國內外投資者提供良好的投資環境，保障市場高效、有序運行。

二是不斷夯實制度基礎，做好多樣化市場聯通模式或產品合作的相關研究和技術儲備，提升深圳市場國際化水平，以更加開放的姿態迎接境外投資者進一步便利境外投資。

三是積極提升服務能力，不斷豐富跨境信息服務，進一步完善境外投資者服務體系建設，開展更加專業化的、常態化的服務，努力將深交所打造成境外投資者投資中國高成長上市公司的紐帶和橋樑。

各位朋友，各位同仁，剛才我們方主席和蔣總都提到今年是改革開放的四十週年，改革開放為中國帶來了巨大的變化，深交所將在中國證監會的領導下，把握A股納入全球股票指數體系帶來的發展，基於充分發揮市場、技術、服務和區位優勢，有序推進國際化發展戰略實施，著力構建跨境資本服務生態體系，全力打造國際領先的創新資本行政中心，努力建設世界一流的證券交易所。

我們也衷心期待各位繼續關心支持中國市場和深交所市場的改革創新發展，共同建設富有國際競爭力的多層次市場體系，共同推動形成資本市場改革開放的新格局，謝謝大家。

中國人民銀行金融市場司副司長鄒瀾先生髮表致辭：

尊敬的麥思平先生，尊敬的方主席，各位領導，各位來賓，大家下午好。很高興參加此次新聞發佈會暨研討會，富時羅素將中國A股納入其全球股票指數系列，並宣佈將中國列為世界國債指數的觀察國家。人民銀行對此表示歡迎。藉此機會，我向各位簡要介紹一下中國債券市場對外開放的情況。

2005年國際金融公司亞洲開發銀行等國際機構獲准在銀行間債券市場發行人民幣債券，國際投資者也獲准國際投資債券市場，開啟了中國債券市場投資的大門。隨著利率市場化和人民幣國際化的重大金融改革開放的推動，國際上對人民幣需求持續增加，人民銀行會同有關部門順應趨勢，大力推動金融市場，特別是債券市場的改革與開放，不斷提升市場廣度與深度，積極推動境外機構在境內發行熊貓債券和SDR計價債券，擴大境外入市範圍，加強市場基礎設施跨境合作。

2017年推出債券安排，並持續完善相關配套制度，境外投資者可以依靠基礎設施互聯互通，在不改變業務習慣的基礎上，高效、便捷地通過香港投資銀行間債券市場。

截至2018年8月末，中國市場餘額達89萬億元人民幣，位列全球第三。其中，境外機構持債券餘額為1.8萬億人民幣，增長了107%，佔銀行債券市場比重也顯著提高。反應了國家投資者對中國金融市場的關注，以及對中國經濟的信心，推動中國金融市場對外開放，是中國金融市場發展壯大更好融入國際金融市場體系的必經之路。目前，境外投資者投資中國債券市場仍有較大的增長潛力。

下一階段，人民銀行將堅定不移繼續推進全面深化改革，擴大對外開放的戰略部署，會同有關部門進一步完善相關制度規則，鼓勵境內基礎設施跨境合作，加強與國際投資者與指數供應商的溝通交流，繼續推動中國金融市場對外開放進程，為境外機構投資者提供更加友好、便利的投資環境，謝謝大家。

接下來是記者提問環節

麥思平：我們常說的25%是納入因子，我們考慮這25%的分母是什麼，我們考慮是中國市場的規模，這個規模的25%我們來納入，而且是這個規模裡的流通規模25%納入，所以叫納入因子。這25%定下這個參考兩個東西，中國市場整個的市場活躍度、靈活性，包括境外投資者可以接觸到中國市場的管道有多少，交易量有多少，根據這個我們考慮了北上通，把所有中國對外開放的管道都考慮進來了，經過一些量化分析定下來的25%。換句話說，我們現在絕對納入中國A股市場上境外投資理論上能夠接觸到或者買到所有A股量的理論值的25%，在流通股裡面，外資理論上可以買到部分的25%權重，或者說因子，是這麼來理解。

這25%分三步，明年3月份第一次納入，6月份一次，9月份一次，分三步，三個時間點把25%在第一階段全部納入到富時指數。明年9月份後，我們把第一階段納入工作完成之後就到了2020年的3月份，這是我們召開下一輪的研討會議，做下一輪決定，我們希望在這之前可以看到一些市場的變化，通過我們跟中國市場監管方的溝通，我們有足夠的理由可以考慮或決定下一輪工作的展開。

麥思平：剛剛的納入因子已經介紹了，然後是權重，權重的分母就是指數里面所有資產的以它作為分母，就是5.5%，在我們富時新興市場裡中國市場納入之後就是5.5%。如果我們從遠景來講，隨著市場的快速程度更多，剛才說到的這些可以改善的地方真的改善，我們把納入工作做得更深，我們覺得中國市場可以由我們富時新興市場體系裡面的資產權重可以超過50%。

50%以上的新興市場資產組合所有的，包含發達市場，因為新興市場只是環球體系裡的一部分。50%以上的新興市場權重會轉換成6.5%的全球市場比重，這是在我們外資持股比例有限制的前提下。假設如果有一天外資開放市場達到了國際的一般水平沒有這麼大的話，我們預估整個中國市場將佔到全球資產組合的權重將達到10%，這是相當大的。

記者提問：中國股市和全球市場的股市是有很大的區別，因為它是一個新興市場，所以運行的規律，與我們熟悉的資本市場有很大的差別。這些原因您在做納入富時指數的時候，有沒有充分考慮進去？因為我們很多的制度還不是很成熟。

麥思平：首先我們認為作為一個新興市場本身不是一個問題，而且我們在做研判的時候也是對照其他新興市場的狀態來對比。如果拿新興市場跟發達市場對比，顯然是不太公平的。從中國市場本身的情況來講，確實有很多不同，有待改善的地方。但是，很多的方面已經達到了發達國家發展水平。

最重要的還是中國市場的體量跟規模已經在那，大到國際的投資者不得不重視，或者來看一下的市場，因為它的影響力在這邊。而且我們覺得是時候把中國納入到國際指數體系裡，我們認為這是一個發展的過程，這有利於把中國的發展投資群體中互動交流熟悉過程提早開始，通過互相溝通了解，是一個互幫互助，互相促進的過程。

麥思平：總的來說，中國市場已經到了這樣一個體量，到了國際投資群體不能忽視的狀態。我們相信，隨著它跟外界更多的接觸，也會倒逼它更多完善的發展。

舉個例子，中國市場對外進一步開放的好處除了有更多的外部資金進來之外，對於公司來講，還有更多的資金投到股票上面以外，最大的是打開了一扇門，讓更多的投資者能看到它，能把自己的故事講出去，能把自己的廣告做出去，這對於進一步開展國際業務也是有幫助的，這些好處也是不可估量的。

記者提問：現在第一階段已經定下了三個步驟，這三個步驟既定之後，會不會有其他的因素影響它的實施？

第二個問題，這三個步驟當中，如果涉及到個股方面，這三步會有什麼樣的區別？先納入哪一些，後納入哪一些？

麥思平：怎麼區別這三個不同，它首先在納入因子上不同，我們把第一階段總的25%納入因子分為三個階段，萬一這個實施的過程當中確實也有一段時間影響的因素就是我們不敢確保所有投資者已經做好準備來買它，內部的準備性質可能我們沒有完全可視，這是唯一可能把這個過程延誤的因素，我們內部沒有。

記者提問：哪些因素對於今天你們做這個決定起到最重要的作用？

麥思平：您剛才提到的無論是競爭者因素還是其他策略的因素都不構成對我們決定改變的影響，您提到了一些在間隔中發生的事情，是有一些關聯的因素，但是同樣也有其他直接影響的因素。比如中國市場在這段時間有很多進一步改革開放和改善的舉措，比如北上通的額度提升了，包括市場的變動，這些才是直接導致3月份的時候國際投資者，我們的客戶覺得現在實施會有難度。但是見到了最新市場的動態之後，包括平臺的舉措有所改善，所以覺得現在是這個時間了，與那些因素沒有任何的關聯，我們還是純粹看到了中國市場的進步，所以才改變的。

麥思平：相信我的回答絕對不是在繞開你的問題，我們不否認跟競爭者的關係，我們現在被動基金的市場佔有額在全球是40%，他們是60%，從這個數字來比較我們的競爭關係非常明確。在具體的事例中，比如沙特阿拉伯我們最新做的決定納入，今天我們這裡結束之後，可以預期以後會有進一步的溝通，可以把A股納入因子進一步提升。最重要的是讓投資者同意他覺得可以我們才會做，我們是要在投資者覺得是對的時候，我們第一時間做到這樣的決定。

每日經濟新聞

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