富时罗素：中国未来在全球投资组合中的比重可达到10%以上

9月27日下午，富时罗素2018年中国A股评估结果新闻发布会暨研讨会在上交所举行。

富时罗素首席执行官麦思平先生主要观点：

2.随着时间的推移，我们会逐渐增加A股纳入的权重。

3.如果说我们现在就纳入全部的自由流通量调整后的A股，中国会占到新兴市场投资组合当中50%，也会成为全球投资组合当中排列第二的国家。

4.我们要考虑到外资持股比例限制调整后的中国A股，中国在未来可能会在全球的投资组合当中占到10%以上，这也是对于全球投资界的一个巨大改变。

证监会副主席方星海主要观点：

1.中国是一个高储蓄率的国家，中国不缺资金，中国股市不缺资本，缺的是长期资金，缺的是不需要每年底都需要计算盈亏的长期资金。我们一定会实现长期资金主导中国股市的目标。

2.下一步，中国证监会将会围绕服务实体经济主线路，坚定不移、积极主动不断维护我们资本市场健康稳定发展。

3.一方面解决研究境外投资者关切和需求，持续完善跨境交易制度，会同相关部门完成规则修订工作，扩大A股配置，加快推出便利境外机构投资者使用境内金融期货等避险工作的举措，逐步满足机构投资者风险管理的需求。

4.另一方面，根据中国资本市场发展情况和开放的需要，协调推进平复牌、信息披露、交易结算等资本市场基础性制度改革，不断推进我国资本市场与国际最佳实践接轨。

上交所总经理蒋锋主要观点：

上交所在中国证监会的整体部署和坚强领导下，不断加快国际化发展的步伐。

1.持续探索跨境资本市场的互联互通机制。

2.不断加强与一带一路沿线国家资本市场的合作。

3.推动全球交易所行业发展。

深交所首席风控官张兆义主要观点：

深交所将重点做好以下几个方面的工作，不断优化境外投资者参与深市环境。

1.坚持依法全面从严监管，提升交易所监管和风险防控能力。

2.不断夯实制度基础，做好多样化市场联通模式或产品合作的相关研究和技术储备，提升深圳市场国际化水平。

3.积极提升服务能力，不断丰富跨境信息服务，进一步完善境外投资者服务体系建设。

中国人民银行金融市场司副司长邹澜主要观点：

1.截至2018年8月末，中国市场余额达89万亿元人民币，位列全球第三。其中，境外机构持债券余额为1.8万亿人民币，增长了107%，占银行债券市场比重也显著提高。目前，境外投资者投资中国债券市场仍有较大的增长潜力。

2.下一阶段，人民银行将坚定不移继续推进全面深化改革，扩大对外开放的战略部署。

以下为发布会的具体内容：

富时罗素首席执行官麦思平先生宣布

1.FTSE Russell 2018年对中国A股的评估结果

2.FTSE Russell 债券指数国家分类框架，为中国债券进入全球债券指数做准备

在过去几十年内，这一重大事件也会对全球市场带来一系列深远的影响。今天，在座的各位代表应当为我们过去的辛勤努力与国际投资界的积极互动感到由衷的自豪，值得庆祝。没有各位的支持，我们取得不了今天的成就。我们也理解到将中国A股提升至新兴市场级别是一个重大事项，将会对于全球市场带来深远的影响。所以，我们在这个过程当中也经历了三个阶段，是今年的9月到2020年的3月。目前，全球的投资者不仅仅是关注在大盘股市场，也非常的关注于中小盘股的市场，因为这个在中国市场当中的增长也是非常快速。在纳入第一阶段完成后，预计中国A股在新兴市场当中的权重约为5.5%，这也代表着仅仅该指数在第一阶段就能带来100亿美元的被动管理资产的净流入。这其中其不包含被动新兴市场基金，因为

我还想强调现在我只是描述了我们的第一阶段纳入过程，随着时间的推移，我们会逐渐增加A股纳入的权重。大家看到屏幕上的图表，这就是我们整体从今天到2020年3月中国A股在新兴市场指数当中的权重。包括中国A股和非A股的中国股票。大家能够看到我们未来面临的机会和增长对于投资中国来说，中国A股是一个主要的投资渠道。刚才我也说了，我们第一阶段是包含着自由流通量调整A股25%向全球投资界开放，我们也希望能随着时间的推移，逐渐增加A股的权重，基于A股对于改变的反应。如果说我们现在就纳入全部的自由流通量调整后的A股，中国会占到新兴市场投资组合当中50%，也会成为全球投资组合当中排列第二的国家。我们要考虑到外资持股比例限制调整后的中国A股，中国在未来可能会在全球的投资组合当中占到10%以上，这也是对于全球投资界的一个巨大改变。

我们也在咨询全球的者制定全球固定收入里边的国家分类框架。而在我们的股票评估框架当中，对于观察名单当中的国家进行重新分类，我们在3月和9月一年两次发布和保持其状态的更新，我也很高兴宣布中国国债在这一名单当中。根据富时新兴市场指数当中的评估，这些指数接下来还会包含着4万亿美元的资金，随着中国微商投资的持续增加，富时罗素将会基于其在中国20年的历史，继往开来，致力于通过创新的方案，满足投资者的经验需求。我们会继续通过为全球客户提供基准和分析的工具，促进投资。来自于全球投资界的人士，投资中国很好的渠道就是通过投资上海和深圳证交所的A股，我们也很高兴与监管部门合作，和中国的证交所合作，促进这一情况的发生。

再次感谢各位的参与，也对于中国的合作伙伴致以衷心的祝贺，谢谢。

证监会副主席方星海发表致辞：

尊敬的麦思平先生，蒋锋总裁，尊敬的各位嘉宾大家下午好。

今天，我非常高兴参加由沪深教育所共同举办的富时罗素2018年中国A股评估结果新闻发布会暨研讨会，首先表示对本次会议的举行表示祝贺，也对各位的到来表示热烈的欢迎。刚才麦思平总裁宣布A股将正式纳入富时罗素全球股票系列，我本人非常高兴今天能够亲临现场见证了A股成功纳入富时罗素指数，这是中国市场国际化进程中又一具有里程碑意义的盛事，有利于进一步引入境外长期资金改善投资者结构，进一步提升A股市场国际化水平和资源配置效率。

一直以来，中国证监会对A股纳入富时罗素指数持欢迎和支持态度，富时罗素做了大量卓有成效的工作。我们双方保持经常性沟通和接触，逐步加大工作力度，提高工作成效，取得了一系列工作成果。在前期工作基础上，近期中国证监会专门提出将A股纳入富时罗素指数作为资本市场加大对外开放的一项重点工作来转，并持续加以推进。

今天，富时罗素指数正式宣布A股纳入其指数是水到渠成，符合各方期待。

我近期与不少国际投资者见面，跟他们交换意见，他们都表示积极支持富时罗素将A股纳入其指数当中。由于这些国际投资者投资规划周期长，他们并不在意市场短期的表现。但是作为与中国经济长期发展潜力以及A股的长期表现，我们非常欢迎这些长期投资者参与A股市场，相信A股纳入富时罗素指数将有力地推动这一进程。

中国是一个高储蓄率的国家，中国不缺资金，中国股市不缺资本，缺的是长期资金，缺的是不需要每年底都需要计算盈亏的长期资金。我们一定会实现长期资金主导中国股市的目标。今天，富时罗素公司的决定，拉近了我们与这个目标的距离。下一步，中国证监会将会围绕服务实体经济主线路，坚定不移、积极主动不断维护我们资本市场健康稳定发展。

一方面解决研究境外投资者关切和需求，持续完善跨境交易制度，会同相关部门完成规则修订工作，扩大A股配置，加快推出便利境外机构投资者使用境内金融期货等避险工作的举措，逐步满足机构投资者风险管理的需求。

另一方面，根据中国资本市场发展情况和开放的需要，协调推进平复牌、信息披露、交易结算等资本市场基础性制度改革，不断推进我国资本市场与国际最佳实践接轨。

各位嘉宾，今天是农历八月十八号，是一年当中钱江观潮的日子，今年是改革开放四十周期，是改革开放征程新的出发点。

有如钱江巨浪，新一轮改革开放必将中国经济推向新的高峰，再次感谢大家！

随后上交所总经理蒋锋发表致辞：

尊敬的麦思平先生，尊敬的方主席，女士们，先生们，大家下午好，欢迎来到上海证券交易所，参加由富时罗素集团和沪深交易所共同举办的富时罗素2018年中国A股评估结果新闻发布会暨研讨会，在此我谨代表上交所对各位嘉宾朋友们表示最诚挚的欢迎。

富时罗素指数是国际著名的指数，目前已经涵盖全球47个国家，约1.6万支股票。早在2001年富时罗素就将A股纳入了自己的观察名单。

2015年5月，富时罗素公司启动了中国A股纳入富时全球股票体系的过度计划。今年1月，富时再次启动对A股的评估流程。在此过程中，上交所与富时保持了密切的沟通。8月份，我也和麦思平先生就A股纳入富时罗素全球股票指数系列相关事宜进行了相关沟通。

今天，我们一起见证，麦思平先生宣布富时罗素全球股票指数系列纳入中国A股的历史性时刻，这是中国A股再次得到著名国际指数的认可，标志着中国市场国际化迈出了新的重要一步。富时罗素全球股票指数系列纳入A股是富时罗素广泛咨询投资者之后做出的决定，不仅体现了国际投资界对中国发展前景稳定发展有良好的预计，也是中国坚持对外开放，深度融入全球金融市场投下的信任票。

当前，中国已经发展成为全球世界上第二大经济体，A股市场也是全球第二大股票市场，总市值约8万亿美元，占全球股市总市值的10%，也是全球交易最为活跃的股票市场之一。上海证券交易所作为中国内地资本市场的主板市场经过28年的发展建设，已经初步形成了覆盖股票、债券、基金、衍生品四大类品种的跨期货现货的市场体系，汇集了众多中国国民经济的支柱企业，各行业的龙头企业和大量新经济、高技术企业。

目前，上交所股市总市值成交量和融资额都位居全球交易所的前列。近年来，在中国加快构建全面开放新格局的大背景下，上交所在中国证监会的整体部署和坚强领导下，不断加快国际化发展的步伐。

一是持续探索跨境资本市场的互联互通机制，大家知道2014年11月，上交所和港交所建立了沪港通交易机制，操作了便利、风险可控的跨境证券投资新模式。截止2018年8月底，沪港通交易平稳运行，累计交易额达到1.5万亿美元，日军成交额约15亿美元。近期，我们正在加快推进上交所与伦交所的互联互通。

二是不断加强与一带一路沿线国家资本市场的合作。

三是推动全球交易所行业发展，近年来，我们积极开展与境外交易所双边合作，迄今为止已与全球五十多加交易所签署了合作谅解备忘录，与境外交易所合作举办了一系列国际研讨会、专题培训，共同推动了交易所行业的发展。

此次富时罗素全球股票指数系列纳入A股，标志着富时罗素成为第二家将中国A股纳入其指数的国际主流指数供应商，将为中国资本市场开放发展打开新的窗口，注入新的动力，带来新的机遇也将为更多的国际投资者了解中国A股市场配置A股资产，分享中国经济发展红利，创造条件。

刚才方主席指出今年恰逢中国改革开放四十周年，在博鳌亚洲论坛2018年年会开幕意识上，习近平主席强调，中国开放的大门不会关闭，只会越开越大，对外开放重大举措将尽快实施落地，宜早不宜迟，宜快不宜慢，下一步我们上交所稳步推进交易所国际化的发展，为发展中国资本市场开放发展，支持中国改革开放以及帮助更多国际投资者投资中国资本市场提供有力的支撑。

最后预祝本次活动取得圆满成功，谢谢！

深交所首席风控官张兆义先生发表致辞：

尊敬的麦思平先生，方主席，各位嘉宾，各位同仁，女士们，先生们，大家好。

非常高兴与诸位共同见证A股纳入富时全球股票指数这一重要的时刻，这是在中国证监会的领导下，深沪交易所与中外各方携手合作的又一重要成果，是我国资本市场积极推进国际化进程的又一重大突破。

在此，我代表深圳证券交易所对A股纳入富时全球股票指数表示热烈的祝贺，对各方以长期以来对中国市场和我们深圳市场的关心支持和帮助表示衷心的感谢！

深交所自成立以来，始终立足服务实体经济和国家战略全局，注重支持新技术、新产业、新业态、新模式企业，已初步建立起基础功能完善、板块特色鲜明、监管规范透明、运行安全可靠、服务全面高效的多层次市场体系。

同时，深交所主动适应中国资本市场国际化发展要求，积极响应境外投资者需求和市场关切，在中国证监会的领导和部署下，持续推动制度、服务与国际接轨，通过广泛开展深港通全球路演，积极推动上市公司境外投资者管理体系建设，全面提升英文信息服务，开发绿色金融产品等方式，不断提升市场准入、跨境服务、基础设施等方面的国际化水平，以更优质的产品和服务对接更广泛的境外投资者群体。

我们高兴的看到，深市科技创新型上市公司已经成为特色鲜明的资产类别，受到境外投资者的高度认可。富时全球股票指数目前已经涵盖了一百多个国家和地区的16000多支股票。A股有1249支纳入富时全球股票指数。其中761支来自深圳市场，这是继深港通开通以后市场对外开放的又一重要成果。

目前，深交所正全力打造全球领先的创新资本行政中心，指数业务也是一项关键的工程。我们正着力完善涵盖深圳创业板指数1+2核心指数体系，从不同侧面代表创新型、成长型企业发展。其中500支样本股既包含市场化的传统企业，也广泛吸纳高速增长的中小企业、创新企业。其中战略新兴产业占比过半，深圳一百指数是深圳市场优秀企业代表统领主板、中小板和创业板市场，定位为创新型、成长型龙头企业。创业板指数体现深交所核心特色，具备成为全球创业板市场领域最重要的指数。

今天，深市一批重要企业纳入富时指数，将成为配置深市资产提供有效标志和多元化投资标的。在更为广阔的领域，进一步提升深市的影响力，为境内外市场参与者共享发展，提供更为便利的新渠道。

下一步，深交所将重点做好以下几个方面的工作，不断优化境外投资者参与深市环境。

第一，坚持依法全面从严监管，提升交易所监管和风险防控能力。上周第二届一线监管国际交易研讨会在深圳成功举办，来自革命国家的业界同仁共同探讨监管合作取得了丰硕成果。深交所将进一步落实会议成果，努力为国内外投资者提供良好的投资环境，保障市场高效、有序运行。

二是不断夯实制度基础，做好多样化市场联通模式或产品合作的相关研究和技术储备，提升深圳市场国际化水平，以更加开放的姿态迎接境外投资者进一步便利境外投资。

三是积极提升服务能力，不断丰富跨境信息服务，进一步完善境外投资者服务体系建设，开展更加专业化的、常态化的服务，努力将深交所打造成境外投资者投资中国高成长上市公司的纽带和桥梁。

各位朋友，各位同仁，刚才我们方主席和蒋总都提到今年是改革开放的四十周年，改革开放为中国带来了巨大的变化，深交所将在中国证监会的领导下，把握A股纳入全球股票指数体系带来的发展，基于充分发挥市场、技术、服务和区位优势，有序推进国际化发展战略实施，着力构建跨境资本服务生态体系，全力打造国际领先的创新资本行政中心，努力建设世界一流的证券交易所。

我们也衷心期待各位继续关心支持中国市场和深交所市场的改革创新发展，共同建设富有国际竞争力的多层次市场体系，共同推动形成资本市场改革开放的新格局，谢谢大家。

中国人民银行金融市场司副司长邹澜先生发表致辞：

尊敬的麦思平先生，尊敬的方主席，各位领导，各位来宾，大家下午好。很高兴参加此次新闻发布会暨研讨会，富时罗素将中国A股纳入其全球股票指数系列，并宣布将中国列为世界国债指数的观察国家。人民银行对此表示欢迎。借此机会，我向各位简要介绍一下中国债券市场对外开放的情况。

2005年国际金融公司亚洲开发银行等国际机构获准在银行间债券市场发行人民币债券，国际投资者也获准国际投资债券市场，开启了中国债券市场投资的大门。随着利率市场化和人民币国际化的重大金融改革开放的推动，国际上对人民币需求持续增加，人民银行会同有关部门顺应趋势，大力推动金融市场，特别是债券市场的改革与开放，不断提升市场广度与深度，积极推动境外机构在境内发行熊猫债券和SDR计价债券，扩大境外入市范围，加强市场基础设施跨境合作。

2017年推出债券安排，并持续完善相关配套制度，境外投资者可以依靠基础设施互联互通，在不改变业务习惯的基础上，高效、便捷地通过香港投资银行间债券市场。

截至2018年8月末，中国市场余额达89万亿元人民币，位列全球第三。其中，境外机构持债券余额为1.8万亿人民币，增长了107%，占银行债券市场比重也显著提高。反应了国家投资者对中国金融市场的关注，以及对中国经济的信心，推动中国金融市场对外开放，是中国金融市场发展壮大更好融入国际金融市场体系的必经之路。目前，境外投资者投资中国债券市场仍有较大的增长潜力。

下一阶段，人民银行将坚定不移继续推进全面深化改革，扩大对外开放的战略部署，会同有关部门进一步完善相关制度规则，鼓励境内基础设施跨境合作，加强与国际投资者与指数供应商的沟通交流，继续推动中国金融市场对外开放进程，为境外机构投资者提供更加友好、便利的投资环境，谢谢大家。

接下来是记者提问环节

麦思平：我们常说的25%是纳入因子，我们考虑这25%的分母是什么，我们考虑是中国市场的规模，这个规模的25%我们来纳入，而且是这个规模里的流通规模25%纳入，所以叫纳入因子。这25%定下这个参考两个东西，中国市场整个的市场活跃度、灵活性，包括境外投资者可以接触到中国市场的管道有多少，交易量有多少，根据这个我们考虑了北上通，把所有中国对外开放的管道都考虑进来了，经过一些量化分析定下来的25%。换句话说，我们现在绝对纳入中国A股市场上境外投资理论上能够接触到或者买到所有A股量的理论值的25%，在流通股里面，外资理论上可以买到部分的25%权重，或者说因子，是这么来理解。

这25%分三步，明年3月份第一次纳入，6月份一次，9月份一次，分三步，三个时间点把25%在第一阶段全部纳入到富时指数。明年9月份后，我们把第一阶段纳入工作完成之后就到了2020年的3月份，这是我们召开下一轮的研讨会议，做下一轮决定，我们希望在这之前可以看到一些市场的变化，通过我们跟中国市场监管方的沟通，我们有足够的理由可以考虑或决定下一轮工作的展开。

麦思平：刚刚的纳入因子已经介绍了，然后是权重，权重的分母就是指数里面所有资产的以它作为分母，就是5.5%，在我们富时新兴市场里中国市场纳入之后就是5.5%。如果我们从远景来讲，随着市场的快速程度更多，刚才说到的这些可以改善的地方真的改善，我们把纳入工作做得更深，我们觉得中国市场可以由我们富时新兴市场体系里面的资产权重可以超过50%。

50%以上的新兴市场资产组合所有的，包含发达市场，因为新兴市场只是环球体系里的一部分。50%以上的新兴市场权重会转换成6.5%的全球市场比重，这是在我们外资持股比例有限制的前提下。假设如果有一天外资开放市场达到了国际的一般水平没有这么大的话，我们预估整个中国市场将占到全球资产组合的权重将达到10%，这是相当大的。

记者提问：中国股市和全球市场的股市是有很大的区别，因为它是一个新兴市场，所以运行的规律，与我们熟悉的资本市场有很大的差别。这些原因您在做纳入富时指数的时候，有没有充分考虑进去？因为我们很多的制度还不是很成熟。

麦思平：首先我们认为作为一个新兴市场本身不是一个问题，而且我们在做研判的时候也是对照其他新兴市场的状态来对比。如果拿新兴市场跟发达市场对比，显然是不太公平的。从中国市场本身的情况来讲，确实有很多不同，有待改善的地方。但是，很多的方面已经达到了发达国家发展水平。

最重要的还是中国市场的体量跟规模已经在那，大到国际的投资者不得不重视，或者来看一下的市场，因为它的影响力在这边。而且我们觉得是时候把中国纳入到国际指数体系里，我们认为这是一个发展的过程，这有利于把中国的发展投资群体中互动交流熟悉过程提早开始，通过互相沟通了解，是一个互帮互助，互相促进的过程。

麦思平：总的来说，中国市场已经到了这样一个体量，到了国际投资群体不能忽视的状态。我们相信，随着它跟外界更多的接触，也会倒逼它更多完善的发展。

举个例子，中国市场对外进一步开放的好处除了有更多的外部资金进来之外，对于公司来讲，还有更多的资金投到股票上面以外，最大的是打开了一扇门，让更多的投资者能看到它，能把自己的故事讲出去，能把自己的广告做出去，这对于进一步开展国际业务也是有帮助的，这些好处也是不可估量的。

记者提问：现在第一阶段已经定下了三个步骤，这三个步骤既定之后，会不会有其他的因素影响它的实施？

第二个问题，这三个步骤当中，如果涉及到个股方面，这三步会有什么样的区别？先纳入哪一些，后纳入哪一些？

麦思平：怎么区别这三个不同，它首先在纳入因子上不同，我们把第一阶段总的25%纳入因子分为三个阶段，万一这个实施的过程当中确实也有一段时间影响的因素就是我们不敢确保所有投资者已经做好准备来买它，内部的准备性质可能我们没有完全可视，这是唯一可能把这个过程延误的因素，我们内部没有。

记者提问：哪些因素对于今天你们做这个决定起到最重要的作用？

麦思平：您刚才提到的无论是竞争者因素还是其他策略的因素都不构成对我们决定改变的影响，您提到了一些在间隔中发生的事情，是有一些关联的因素，但是同样也有其他直接影响的因素。比如中国市场在这段时间有很多进一步改革开放和改善的举措，比如北上通的额度提升了，包括市场的变动，这些才是直接导致3月份的时候国际投资者，我们的客户觉得现在实施会有难度。但是见到了最新市场的动态之后，包括平台的举措有所改善，所以觉得现在是这个时间了，与那些因素没有任何的关联，我们还是纯粹看到了中国市场的进步，所以才改变的。

麦思平：相信我的回答绝对不是在绕开你的问题，我们不否认跟竞争者的关系，我们现在被动基金的市场占有额在全球是40%，他们是60%，从这个数字来比较我们的竞争关系非常明确。在具体的事例中，比如沙特阿拉伯我们最新做的决定纳入，今天我们这里结束之后，可以预期以后会有进一步的沟通，可以把A股纳入因子进一步提升。最重要的是让投资者同意他觉得可以我们才会做，我们是要在投资者觉得是对的时候，我们第一时间做到这样的决定。

每日经济新闻

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