低迷的行情下，有一個重要的現象需要引起大家的重視，那就是上市公司掀起的回購潮。
小貼士：
股份回購：是指公司在特定情形下，收購本公司已經發行在外的股份。上市公司進行股票回購的原因主要包括五個方面，包括增強投資者信心、自由現金流管理、EPS(每股盈餘)最大化、優化財務槓桿、實施員工持股計劃或者股權激勵計劃等。
上市公司股票回購數量大增
今年以來，A股市場有880家上市公司發佈了計劃回購的公告，比去年增長了6.5倍，創造了歷史新高。其中已有490家公司實施回購，合計回購資金達241億元。歷史上看，A股2015-2017年中間共計發生兩波大規模回購，這三年的回購金額分別為50億元、109億元、92億元，這也意味著今年不到9個月的回購規模幾乎是前三年的總和。
和發行股票籌集資金不同，回購股票和分紅一樣，都是上市公司回饋投資者、向市場注入資金的重要方式。但是，與分紅相比，上市公司通過回購股票來回報投資者的資金是極少的。
有統計顯示，2014年至2017年，境內上市公司主動回購股份的總金額僅為同期現金紅利金額的1.5%。同期，美國、英國上市公司回購總金額與其同期現金紅利金額的比例分別為43.57%、49.50%。一定程度上講，大規模的股票回購，是促成美股完成史上最長牛市的重要推手。
A股上市公司之所以長期以來並不熱衷於股票回購，重要的原因是制度上的障礙，複雜的程序和較少的適用情形，使上市公司實行股票回購的熱情降低。
制度改革將大幅提升上市公司回購積極性
但是，制度的改革和完善正在逐漸到來。9月6日A股開盤前，證監會官方網站發佈公告稱，證監會會同財政部、人民銀行、國資委、銀保監會等有關部門，研究起草了《中華人民共和國公司法修正案》草案(以下簡稱“修正案草案”)，提出了修改公司法第一百四十二條股份回購有關規定的建議。
此次修正案草案中有三個非常重要的亮點，讓上市公司股份回購的實操性大大增加。
首先是增加了股份回購適用情形。按照修正案的規定，股份回購的適用情形可能從4個增加到7個，其中一種情形是上市公司為了維護股東權益和公司信用而進行股票回購。在這種情形下，上市公司就可以在公司股價大幅偏離應有價值時，通過股票回購提振股價，維護股東的合法權益。
其次是決策程序大為簡化。現行制度規定是公司回購必須經過股東大會審議，但是修正案的建議是通過董事會就可以了。
再次是新設了三年的庫存股制度。原來的上市股權激勵計劃，用一年的時間可能並不足夠，有了三年的運作週期後，上市公司的員工股權激勵計劃、員工持股制度以及可轉債的運作等，就可能得以順利實施。
可以預期的是，隨著回購新政的實施，上市公司股票回購的熱情必然會大幅提高；而產業資本對股市的反哺，對於行情的穩定和交易的活躍，自然也會產生積極的影響。
實際上，在回購新規公佈前，產業資本對股市的反哺行動早已展開。8月份，大股東增持加上市公司回購已經為市場帶來了84億的增量資金，打破了連續幾個月產業資本淨流出的局面。
作為最熟悉上市公司的投資者，產業資本的動向，一直被認為是行情的風向標。隨著產業資本在二級市場由淨流出變為淨流入，A股市場企穩的機會自然也大大增加了。
助力市場企穩的積極因素越來越多
除了產業資本之外，9月份助力市場企穩的積極因素其實越來越多。
首先，我們看到，第一隻養老目標基金已經公開發行並且提前完成募集，第二和第三支也在上週同時發行，首批共計14支養老目標基金將成為9月份穩定市場的一個重要增量資金。
其次， MSCI納入A股的權重在本月將會翻倍，估計將帶來超過100億美金的增量資金，富時羅素國際指數也可能在9月份就是否納入A股進行探討並得出一個結論。
很多人對外資大量湧入可能還沒有充分重視，其實從年初到現在，已經有超過2200億的外資進入A股市場，8月份更是創了今年的新高達到354億，環比增加了24%。如果在下半年富時羅素納入A股以及滬倫通能夠最終成行，外資進場的速度無疑會進一步加快。
第三、險資開始對A股市場進行試探性建倉。目前險資進入A股的資金只佔其投資資金的12%，基本上還是非常輕的倉位，未來在低位加倉的動力和空間還是比較足的。
第四、根據最新中報數據，A股上市公司上半年整體利潤增長超過14%，這個增速水平對於上證50不到10倍的PE估值、上證指數11倍左右的PE估值，顯然是有足夠支撐力度的，對於行情的企穩也將提供基本面支持。
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