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今年以來，A股持續震盪下跌，為穩定股價、提振市場信心，上市公司花樣護盤，增持回購自家股票的金額相較往年均大幅增加。但是具體來看，效果並不明顯，有回購增持的公司股價照樣下跌。
就增持回購股票能否阻止股價下跌，私募排排網對國內私募機構展開調查，調查結果顯示，80.17%私募認為增持、回購等護盤工具很難阻擋短期股價下跌趨勢，19.83%私募認為增持回購等上市公司的真金白銀護盤雖然不能對股價起到立竿見影的效果，但是在一定程度上能給投資者傳遞信心，有利於維護市場穩定。
此外，就為什麼真金白銀的回購增持難止股價下跌，以及上市公司增持回購股票等花樣護盤行為存在哪些風險，私募排排網還採訪了雷根基金、千波資產研究員黃佳、巨澤投資董事長馬澄、基岩資本投資總監範波。
市場情緒低迷，回購增持資金盃水車薪
為什麼真金白銀的回購利好依舊難止股價下跌？雷根基金表示出現這樣的情況主要還是由於市場情緒不高，短期資金無力炒作，長期資金更看重公司盈利情況，對於公司回購利好並不特別看重。這種情況下，沒有新鮮資金支持，股價也隨市場下跌。
千波資產研究員黃佳分析，A股不斷地下跌調整原因是多方面的，內因是金融去槓桿，流動性不足以及資金對經濟企穩的擔憂，外因則是貿易戰的不確定性。所以，上市公司股份回購和增持能短期的提振股價，但並不能扭轉整個市場走勢。此外，今年天量的限售股解禁對市場也是很大的衝擊，回購增持的資金哪怕全部買入也是杯水車薪。
巨澤投資董事長馬澄透露，回購股份成為近期A股市場的一大潮流，但真金白銀的回購利好依舊難止股價下跌，主要是受整個市場的空頭效應，貿易戰等利空影響下，弱勢市場沒有賺錢效應，回購的利好影響僅有短期的利好作用。股價的波段，更多的是受情緒和趨勢主導。
基岩資本投資總監範波表示，股票回購是公司內部看好公司未來發展的信號，但是這種信號的釋放外部投資者未必認同，外部投資者可能希望繼續觀望一段時間，在更低的位置買入，反映到市場上就是股價未必上漲。此外，並不是說公司內部人員掌握了更多的信息就一定能把股票後市看得更清楚。
回購難止下跌，普通投資者跟風買入有風險
那麼上市公司增持回購股票，花樣護盤存在哪些風險？雷根基金在接受私募排排網採訪時表示，公司增持回購股票的風險主要來自增持股票的資金，如果這部分資金帶有槓桿或債務屬性，則在股價繼續下跌情況下會有風險，而如果是公司自由資金，則需要考慮是否會對公司未來發展帶來不利影響。
黃佳向私募排排網透露，上市公司增持回購股票大多是為了避免股權質押平倉的風險，如果股價繼續下跌至強平線，大股東股份被平倉，實控人則會發生改變，那麼回購計劃也會落空。從公佈的增持回購計劃的資金規模來看，跨度都比較大，最終增持回購的股票可能會很少，不及市場預期導致投資者信心受挫。
馬澄分析，A股市場實施股票回購的主要目的為股權激勵、市值管理、盈利補償以及股權激勵註銷。但部分兜底式增持出現浮虧，實控人“說得多，做得少”式的倡議員工增持，受市場質疑，兜底式增持可能是實控人避免股權質押平倉的護盤之舉。上市公司員工兜底式增持最終虧損了有實控人或董事長補償，而普通投資者若跟風買入被套，則只能風險自擔。
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