原本以为“爆仓”只适用于股票市场，没想到现在长租公寓行业也玩起了“爆仓”。我爱我家前副总裁胡景晖在周末的沟通会上曾提到，“长租公寓爆仓，一定比P2P爆雷更厉害”，可谓语不惊人死不休。
杭州一起长租公寓“爆仓”，果然是一语成谶。
如今运营商人去楼空，4000租户或面临押金租金损失。不完全统计，这已经是今年以来第5起因资金链断裂而爆雷的问题长租公寓。从2017年底至今，无论是问题平台数量还是出现频率，明显加速。
今年以来，资金加持下加速狂奔的长租公寓正面临金融杠杆和发展速度的拷问。
又一长租公寓“爆仓”，运营商人去楼空
杭州一家长租公寓“爆仓”了....
8月20日，杭州鼎家网络科技有限公司公告称，因经营不善导致资金断裂，已停止运营。并引入上海寓团公寓管理公司作为鼎家业务承接方，与相关业主及租户对接承租事宜。
8月23日下午，券商中国记者致电上海寓团公寓管理公司的相关负责人，对方证实，“别找鼎家了，根本找不到人，（租户）押金根本退不回来”。
目前，其官网仍能打开，首页介绍了长租公寓产品“鼎寓”；官方介绍，该公司定位为“B2C品牌长租公寓运营商”，主营业务互联网+房产中介及租赁；2016年成立于杭州，在本土同类企业中颇具影响力，在岗员工300余人；截至2017年底已发展长租公寓超过5000间。
4000户租客受损
据媒体《中国房地产报》报道，鼎家破产约有4000户租客受损，涉及的网贷平台有6家，租房分期互金平台“爱上街”绑定的租户最多；目前，鼎家的租户及业主组成了大大小小的维权群，想通过协商或者法律等途径挽回损失。
“公司又不承担鼎家的债务，不管租户退押金。”上述上海寓团公寓人士告诉记者，现在的解决方案是，对于租期未满的租户和房东，正在协调解决，双方愿意各自承担部分损失（租户再交一次押金），继续续约的话，则可与该公司继续签约长租公寓处理；对于办理了租房分期贷款的租户，该人士称，只能等鼎家主动联系租户解除分期协议。
可以说，这家运营长租公寓的杭州鼎家网络科技有限公司宣布破产，给业主和租户留下了一地鸡毛。查看公开工商资料和诉讼信息，更是显示这家公司劣迹斑斑，拿到房东物业后，强拆水表、意图赖掉意向金，变相索取违约金、滞纳金和赔偿金；违规吞没租户房租等等。
8月2日，该公司实控人魏永峰称，说公司跑路、倒闭是“造谣”；公司只是房租延付，原因除了部分到期租金未收进，另一个原因是，“6月份公司查处了一个由公司高管联合中层管理者利用职务之便私自收房，侵吞租金，收业主回扣，多收租客水电费，侵吞公司收益佣金，给公司造成巨大损失。”奇葩的理由，暴露了该公司内控和管理上之乱。
到了8月15日，意识到事情不对劲的业主和租户就赶到鼎家办公处维权，鼎家公司办公处已经被搬空；再接着，就迎来了一纸破产通知。
天眼查显示，鼎寓实控人魏永峰及杭州鼎家网络科技有限公司旗下还有至少9家公司，只是目前，鼎家资产是否被转移到其他公司高管，或者究竟是破产、还是卷钱跑路，未有定论。
异化的“金融+长租公寓”创新
坑了4000租户的鼎家公寓，B2C长租公寓的模式理解起来并不复杂。
和其它长租公寓类似，租客在该平台找到房后，签合同时，一般会同步办理租房分期，也被称为“租房贷”——具体来看是，租客在第三方租房分期贷款平台（比如这次的“爱上街”）开通租房贷服务，然后“爱上街”平台将一次性把租金付给鼎家，再由与该平台绑定银行卡的租户每月定期扣款交房租的形式、将贷款返还给该平台。
在业内看来，这项“消费分期贷款+长租公寓”的模式，被认为是一项多赢的创新，减轻租客一次性押一付三的房租负担、提高长租公寓平台用户体验、帮助消费金融平台有效获客。然而，行业的野蛮生长，“金融+长租公寓”异化，部分长租公寓平台疯狂滚动现金流。
更有甚者，部分分散式公寓名下不自持物业，但拿到的房子就是分期产品，于是支付房主一个季度房租就能拿到租户一年的房租，甚至用租户合同再去举债，疯狂滚现金流，美丽屋CEO韩光认为，几乎是靠金融杠杆撬动运作，一旦出事将波及整个行业。
今年3月，位于上海的长租公寓运营商“爱生活爱公寓”通过租金贷、装修贷等方式疾驰扩张，10个月的时间规模从3000间攀升至12000间，然而由于公寓建设成本高昂、短期难以回收盈利，加之杠杆率奇高，最后资金链断裂。公开报道显示，该公寓负债金额达1.3亿~1.4亿元，波及租客押金达1500万~2000万元。最后该公司被并购。
“长租公寓运营商杠杆很高而投入又大，而一旦中间出现租客退租、房屋空置率提高，资金链就被崩掉。”诸葛找房数据研究中心首席分析师陈雷告诉记者，而长租公寓发生资金链断裂清盘之后，租户将如何维权？比如租期未满如何维权、通过平台办理了分期贷款怎么维权？押金怎么退回？目前政策并未明确规定，租户只能依靠法律途径维权。
资金加持下狂奔的长租公寓
这并不是今年以来的首例长租公寓“爆仓”案例。记者了解到，今年以来，已经有好租好住、爱家爱公寓、长沙优租客、恺信亚洲、鼎家这五家分散式长租公寓出了问题，而问题原因，无一例外，全部都是资金链断裂带来的运营危机；其中4起都发生在上半年，而且统计发现，长租公寓爆雷数量、频率，从2017年底至今，明显加速。
伴随着问题长租公寓增多的同时，长租公寓运营商直接融资“爆量”。
记者统计数据，今年以来，市场排名TOP10的分散式公寓从2012年至今融资25起，累计融资75亿元，这之中，仅仅在2018年至今的融资额已经达到了64亿；TOP10的集中式公寓累计融资约60亿元，也有近14亿元发生在2018年。
今年以来，长租公寓运营商的融资次数增加、单笔融资金额增加明显；而且，在激烈竞争中，自如、优客逸家、蛋壳公寓、蘑菇租房四大平台分别融资40亿元、10亿元、12亿元（1.7亿美元）、2亿元（0.3亿美元），平台头部效应渐渐显现，对资本和资源集聚吸引。更多详情可查看《千亿资本入局！一边是租房客的烦恼，一边是三类资本玩家大举杀入！长租市场四大盈利模式确立》。
另一方面，租赁市场资产证券化大额单正频繁出现。
统计显示，今年以来，资产证券化项目规模达百亿的已有5例，包括“招商融创-招商蛇口长租公寓第一期资产支持专项计划”、“飞驰-建融招商长租公寓系列资产支持票据”、“深创投安居集团人才租赁住房资产支持专项计划”以及碧桂园和恒大的住房租赁ABS项目。海银财富研究院创新产品分析师徐聪认为，随着住房租赁市场资产证券化的规模随着行业发展，未来大额成为常态。
在不少业内人士看来，长租公寓盈利有一部分是依靠品质和品牌溢价率，而疯狂加杠杆带来问题无疑将影响到租房需求对于长租公寓市场的信任。蜂鸟屋创始合伙人段纯海判断，公寓真正的盈利模式=租金差价+金融杠杆+持有物业溢价。在实现长租公寓资产数字化的基础上，通过金融杠杆扩张规模、抢占市场，必须控制好杠杆比例防范风险，实现溢价，获得盈利。
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