本周上榜关键词：中报预喜、小米CDR推迟
导语：沪深两市继续震荡下行，沪指已经步入下降通道？这是藏在许多投资者心头的疑问。当前市场是资金推动型行情，上涨缩量，下跌放量，主力资金不作为，短期内趋势很难改变。在这里恒泰证券首席投资顾问老张给您带来一周热点深度解析，助您发掘投资机会。
热点之一：上市公司中报七成预喜
18年中期“大考”临近，1000多家上市公司提前“热身”，披露业绩预告。其中，近七成公司报喜。但由于今年以来市场风格切换频繁，“二八行情”持续，加之从5月开始市场避险情绪显著增强，如何通过中期业绩预告一叶知秋，寻找下半年投资机会，是当下买方和卖方均需做好的“功课”。
近七成业绩预告报喜
截至6月18日，沪深两市共1123家上市公司披露了2018年中期业绩预告。其中，业绩预警类型为预增、续盈、略增、扭亏的公司合计777家，占比达69.18%。具体而言，略增、预增、续盈、扭亏对应的公司数量分别为335家、229家、170家及44家。
梳理发现，预增型公司和扭亏型公司业绩变动的主要原因有五类：一是销售收入大幅增加，如濮耐股份、北方华创；二是主营产品价格上涨，如华昌化工、兴业矿业；三是公司处置资产或股权转让，如中捷资源、三特索道；四是收回应收款项，转回往年计提的坏账准备金，如*ST成城、德豪润达；五是其他，如剥离亏损业务、优化资产结构、合并报表、新业务拓展顺利等。
其中，有112家公司预计中报净利润同比增长在50%以上，72家预计净利润同比增幅超过一倍，卓翼科技、海普瑞同比增幅超过10倍，分别为1831.89%、1376.49%及1310%，北讯集团、亚玛顿、美年健康同比增幅介于5倍至10倍之间。
数据显示，截至6月18日，A股3526只股票年内跌幅均值为9.67%，而前述71家公司的跌幅均值高达25.70%。
值得一提的是，有8家公司发布业绩预告修正公告。向上修正的公司为濮耐股份、完美世界、华昌化工。修正前，濮耐股份预计净利润同比上涨30%至70%，修正后为90%至140%，原因是二季度销售收入增长超预期和财务费用下降。
八行业业绩预告利好多
统计显示，预计中报净利润同比增幅超过50%以上的公司主要集中于化学制品、化学制药、专用设备等行业。
“化工行业上半年业绩表现不错，主要是2017年下半年以来，受环保督察影响，小产能出清，叠加油价上涨，化工品价格普涨。2017年上半年产品价格基数较低，使得同比数据较为乐观。从环比数据看，表现就没有那么好。对龙头公司，由于‘环保高压常态化’、‘供给侧收缩，龙头扩产’趋势明显，预计环比持续增长或持平。下半年主要看油价的走势以及外贸形势等，目前行情更多的还是供给侧驱动。”
专用设备方面主要是工程机械表现较好。工程机械属于周期行业，下半年至少可以保持现有的增速，全年预计有30%的增长。”
若把中期业绩预警类型略增、预增、扭亏看作利好。照此统计，有8个行业的利好业绩预告数量占行业已披露数量的比例超过80%，分别为橡胶、营销传播、钢铁、中药、稀有金属、专业工程、医药商业及化学制药。与之相反，汽车零部件、半导体等11个行业的利好预告占比低于40%。
进一步看，5家橡胶公司业绩预警均为利好，业绩变动的主要原因是主营业务稳定增长；周期类的钢铁、稀有金属则与产品价格变动紧密相关，前者止跌回暖，后者价格维持高位；中药利好公司主要与业务稳定增长有关，而化学制药主要得益于产品价格上涨，尤其是维生素。
行业投资的核心逻辑是国产替代化。下半年看好细分领域的半导体设备，逻辑是国内有多条晶圆厂正在建设或规划。美国半导体行业协会(SIA)披露的最新数据显示，今年前4个月，全球半导体销售额达1490亿美元，同比增长21.02%。其中，中国地区销售同比增长18.97%。行业景气度居高不下。
值得留意的是，尽管园林工程、环保工程及服务两个行业的业绩预告利好数量占比超过70%，但行业指数今年以来分别下跌29.01%、26.58%。在金融去杠杆大背景下，市场对PPP模式的现金流有所顾虑。
机构看多大消费
据数据统计，今年以来有11个行业指数涨幅为正，均值为7.47%。而这11个行业主要集中于医药生物和消费类，如医疗服务、化学制药、生物制品、旅游酒店、饮料制造、白色家电等。
2018年以来涨势较为突出的是食品饮料，北上资金在春节后快速流入食品饮料行业。以贵州茅台为例，5月以来，股价累计大涨18.38%，市值逼近万亿元关口。其次是医药生物，北上资金对医药生物行业的配置速度十分稳定。
上半年市场内外环境变化快。在市场低迷时，资金往往喜欢业绩稳定的消费股和医药股。医药行业已调整许久，加上2017年以来相关制度的供给侧改革，细分领域龙头公司基本面和业绩快速恢复。”“在去杠杆背景下，基础投资受到影响，贸易摩擦对进出口也会产生影响。我们目前只看消费。”
关注业绩反转的行业，或者延续前期业绩强势的行业。比如大众消费，一季度业绩较好，如果中报得以延续，下半年的机会就大了。
综合多份中期策略报告，卖方认为，在市场波动率上升的环境下，投资者寻找确定性并给予其溢价，建议在两个方向上重点关注：一是新一轮“扩内需”带来的消费机会，如医疗服务、食品饮料、旅游、新零售等；二是自主可控的高端技术，如集成电路、计算机、核心军品、创新药等。
对于普遍看好的大消费也有不同声音。“消费属于弱周期行业，弹性差。看好消费，但并不代表我们完全看好这个行业，只是有看好的公司刚好属于这个行业。我们不会只看一两个财年的数据做决策，而是持续跟踪这类公司，关注基本面是否变化，包括财务、市场环境、政策变化等，看是否符合此前预判的逻辑。”
评论：中报行情从大体上反应了企业全年的经营状况和趋势，业绩的好坏决定了分红能力的强弱，大盘下跌时有良好业绩支撑的股票会有长期资金的护盘，会得到技术与业绩的双重支撑。期待下一步行情由资金推动型转变为业绩推动型。无论哪种行情，都需要有成交量的连续配合，有时候学会休息未必不是保存实力的较好的方法。
热点之二：小米推迟CDR发行申请 证监会回应称“尊重小米选择 决定取消审核”
监管部门消息，小米集团经慎重研究，决定分步实施港股和中国存托凭证上市计划，先发行港股，然后择机在境内发行中国存托凭证，为此向监管部门申请推迟发审会时间。监管部门尊重小米集团的选择，决定取消第十七届发审委2018年第88次发审委会议对该公司发行申报文件的审核。
小米官方微博称，公司经过反复慎重研究，决定分步实施在香港和境内的上市计划，即先在香港上市之后，再择机通过发行CDR的方式在境内上市。为此，公司向监管部门会发起申请，推迟召开发审委会议审核本公司的CDR发行申请。
此前，小米集团在监管部门官网更新了CDR招股书。更新后的招股书显示，小米拟以发行的B类股票作为拟转换为CDR的基础股票，占CDR和港股发行后总股本的比例不低于7%，且本次发行CDR所对应的基础股份占本次CDR和港股发行总规模(含老股发行规模)的比例不低于50%。
小米表示，发行CDR将采用询价方式确定价格，CDR发行按与港股孰低的原则定价。这意味着小米CDR发行价格肯定不会高于港股定价。
小米的CDR融资规模仍未披露。不过业内人士预计，如果按各大机构分析师给出超800亿美元市值来算，CDR融资额度可能超过56亿美元。
近日，多家投资机构给出了对小米的估值意见。有“互联网女皇”之称的玛丽-米克尔(Mary Meeker)在2018年的互联网趋势报告中认为，小米估值750亿美元，排名全球互联网公司第14名。
高盛认为小米的市值在700亿-860亿美元之间。摩根士丹利则表示小米当前的公允价值最高可达到848亿美元。摩根大通在报告中表示，因现金流增速强劲，小米公允价值是710亿-920亿美元。小米建立了一个巨大的互联网服务平台，非常适合“冰山理论”，互联网服务利润是冰山下面的90%，公司是基于手机、物联网硬件的互联网公司，未来有望享受数据化带来的货币化红利。
评论：小米推迟申请CDR，对当前市场是不小的利空。但小米不同于其他独角兽企业，小米至今还未在海外上市，而第二批CDR公司基本都已在境外上市，回归A股都是水到渠成，所以对CDR回归A股的进程影响不大。
以上评论均属个人观点，仅供参考，股市有风险，入市需谨慎！
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