一家经营了24年的大连金石高尔夫运动场，从2006年因债权风波由招商银行和辽河石油被动接盘之后，这家豪华球场最终成为“烫手山芋”，如今，对于债权方来说，不良债权也成为需要迫切处置的“包袱”。
近日，有媒体爆出招行甩卖高尔夫球场3年未果，资不抵债正进行整改，这一消息似乎加快债权方对于资产的处置进度，笔者从阿里拍卖平台发现，一笔对大连金石高尔夫俱乐部有限公司总金额为2.11亿元的不良债权正在拍卖，起拍价为1.56亿元。
所拍卖的21,186.万元债权本金10,576.51万元，利息10,609.78万元。抵押及保证贷款，抵押人为大连金石高尔夫俱乐部有限公司，保证人为大连华丰企业集团公司。抵押资产为位于辽宁省大连金石滩度假区的177,000.00平方米土地使用权及5,104.84平方米房屋。
漫长亏损路 经营多年无起色
1993年，大连富豪任运良投资21亿元兴建了36洞的大连金石高尔夫球场，号称36条球道中有7条被列为“世界百佳球道”。
但随后几年，债务纠纷将大连金石拖入泥潭。2004年，因无力按时偿还招商银行贷款，广东高法判决中安公司用75%股权偿债。球场另一股东也将其持有大连金石25%股份作价9841万元抵偿辽河石油勘探局。
2005年9月和12月，大连金石先后两次宣布打折拍卖，但一次被法院中止，一次流标。次年， 100%股权的价格由4.374亿元下降到3.9亿元，却最终无人举牌。在此背景下，作为债权人的招商银行与辽河石油只好自己动手经营。
截至目前，招商银行经过多年的处置，大连金石仍未脱手。
从财务数据上看，大连金石最近3年连亏数千万元，截至2016年底，负债达12.17亿元，资产负债率高达405.86%，可谓严重资不抵债。
在去年，大连金石经营稍有起色，截至 2017年8月31日，营收1473万元，营业利润为亏损910万元，净利润亏损909万元，所有者权益为负1.13亿元，但仍处于资不抵债状态。
10年前旧债权处置
作为国家5A级景区金石滩旅游度假区的“名片”之一，接待大量企业级、国际客户，仅球费就超过1600元每天。这家占据“地利”，价格不菲的高端球场长久以来却遭遇盈利困局，这也让债权方不得不以转让债权方式处置债务。
笔者得知，本次处置的21,186.万元债权系去年10月份，中国农业银行股份有限公司大连分行转让至中国华融资产管理股份有限公司大连分公司，涉及9份借款合同，主要借款期为2003-2004年间，其中2份为大连华丰担保，其余为大连金石高尔夫俱乐部资产抵押。
“这份债权标的中，大连金石滩度假区的177,000平方米土地使用权及5,104平方米房屋是最核心的资产，不过因大连金石长期资不抵债，无法明确是否出现同一财产重复抵押，以及抵押登记顺序是否影响受偿。”一位不良资产业内人士告诉笔者。
据此前招商银行在推介报告， 未来，房地产开发将是大连金石最核心的利润增长点，如球场54万㎡别墅开发预留用地能获得规划批文进行开发，保守估计将能带来十多亿元的巨额利润。其中还列举称，当时大连市别墅均价已突破2万元/㎡，高端高尔夫球场别墅更是价格飙升、甚至一房难求。
上述业内人士认为，如果按照地价和房屋价格计算，1.56亿的起拍价实至名归，但别墅开发用地和别墅地产项目仍无音讯，是否可以改变土地用途仍值得商榷。
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