時代週報記者 黃嘉祥 發自深圳
9月7日，新疆西部牧業股份有限公司（以下簡稱“西部牧業”，300106）再次發佈股票可能被暫停上市的風險提示公告。該公司稱，由於2016年和2017年連續兩年虧損，根據深交所創業板股票上市規則，若公司2018年度審計報告再度被確定為虧損，深交所可能暫停公司股票上市。
這是西部牧業在8月24日披露2018年上半年業績報告後第三次發佈上述公告。作為上游乳企，西部牧業自上市至今，深陷虧損泥淖，過去10個季度皆虧損。
8月27日晚間，西部牧業公佈第三季度業績預告，預計今年前三季度淨利潤為2200萬–2700萬元。
一邊是可能被暫停上市的風險提示，一邊是第三季度業績預告的利好消息。西部牧業股價隨後出現異動，先是迎來持續大漲，在8月29日–9月4日期間的5個交易日內出現4個漲停板，9月5日股價跌停，回調之後又處於下跌趨勢中。
在遭遇股市異常波動之際，如何從行業低迷中扭虧，成為了西部牧業當下亟須解決的難題。
“為了避免今年被暫停退市，公司上下都在努力，管理層也在想各種辦法應對。”西部牧業董秘辦相關人士表示，具體能否擺脫連續虧損的帽子，還得看2018年年報。
連虧30個月
西部牧業已經連續虧損了10個季度。
8月24日晚間，西部牧業發佈2018年上半年業績報告，上半年營收3.31億元，同比減少2.67%，淨利潤虧損4161.66萬元。當晚，西部牧業首次發佈股票可能被暫停上市的風險提示公告。
按照創業板公司管理規定，創業板股票連續三年虧損就會直接退市，不會經歷主板股票的 ST、*ST 等過程。換言之，如果西部牧業 2018 年不能實現扭虧，將可能面臨著被強制退市的命運。
回溯西部牧業上市以來的業績，2016年、2017年分別虧損5221.47萬元、3.76億元，西部牧業兩年半淨利潤虧損共計約4.7億元。
對於公司業績虧損的原因，西部牧業在今年中報中表示，養殖業板塊增加不具備生產價值的奶牛淘汰數量，導致養殖單位成本同比增加，且受到進口低價奶粉的衝擊，自產生鮮乳銷售價格持續低迷。工業板塊乳製品市場競爭激烈，西部牧業下屬乳企加大促銷力度，導致效益較有所下降。
同時，西部牧業下屬西牧乳業由於屬於新產品、新品牌，在拓展市場過程中遇到了巨大困難與挑戰；天源食品科技公司、泉牲牧業公司產能未充分釋放，銷售毛利下降；近三年來，西部牧業加大了對奶牛養殖業和乳製品加工行業的投入，但由於受到市場環境下滑及自身管理不到位的多重因素影響，投資項目未能取得理想的經濟效益。
事實上，這也是西部牧業連年虧損的主要原因。2011年以來，西部牧業加速擴張，不斷增加奶牛養殖數量；同時，西部牧業出資8400萬元收購新疆石河子花園乳業有限公司60%的股權，正式進入下游加工領域。
2015年，西部牧業收購石河子伊利乳業有限責任公司100%股權，並更名為西牧乳業，加快打造全產業鏈佈局。西部牧業原董事長徐義民當時表示，這將是西部牧業新徵程的開始，也是公司的第二次創業。
不過，西部牧業擴張之路並非坦途，無論是上游養殖業務，還是下游加工領域皆遇挫。近年來，上游養殖業務因管理粗放、成本控制不嚴等導致收入下降；西牧乳業效益也在不斷下滑，並且問題不斷，2017年11月被原國家食藥監總局通報存在使用過期原料、配方管理混亂等12項問題。
乳業專家宋亮告訴時代週報記者表示，西部牧業出現虧損主要是上游原奶板塊對上市公司業績拖累，以及受子公司食品安全問題被罰款等因素影響。中國食品產業分析師朱丹蓬向時代週報記者表示，西部牧業年年虧損的原因在於中國上游乳業遭遇到行業困局，經營的成本越來越高，奶價持續下滑,“這是西部牧業最核心虧損的原因”。
在遭遇連年虧損以及食品問題之際，西牧乳業擬被二次轉讓81%股權。
今年初，西部牧業還出現高層動盪，2018年2月2日，西部牧業發佈公告稱，董事長徐義民、總經理陳光譜因工作調動申請辭職，將不再擔任公司及下屬公司的任何職務。業內普遍認為，這與近年來西部牧業的連續虧損不無關係。
3日後，西部牧業正式完成換帥。2月25日，西部牧業發佈公告稱，公司董事會同意選舉董事秦江為公司第二屆董事會董事長。顯然，秦江身上的擔子並不輕鬆，如何迅速挽救下滑業績成為其主要任務。
不過，履新半年來，秦江尚雖然動作不斷，但仍未扭轉困局。
被迫“瘦身”避免退市
自8月24日首次發佈股票可能被暫停上市的風險提示公告後，西部牧業不但沒有大跌，股價反而迎來了持續性大漲，近幾個交易日屢登龍虎榜。
在一定程度上，這與西部牧業公佈第三季度業績預告有關，8月27日晚間，西部牧業公告，預計今年前三季度淨利潤為2200萬–2700萬元，去年同期虧損8035.26萬元。
該消息一出，8月29日西部牧業股價一字漲停，在8月29日–9月4日期間的5個交易日內出現4個漲停板，大漲43%。
數據顯示，西部牧業9月4日漲停時，總資金淨流入3973.88萬元，成交量達4637.98萬股，打破其上市兩年半以來的最高紀錄。其中，新時代證券股份有限公司宜昌東山大道證券營業部淨買入627.79萬元，位列買入席位第一。當日，西部牧業換手率達20%。
從資金流向看，長江證券數據顯示，該股近5日主力流入與散戶流入分別佔比達12.77%、33.36%；主力流出與散戶流出分別佔比達15%、38.2%，散戶淨流入量與淨流出量均佔優。
對於西部牧業出現股市異動原因，廣東雪球投資管理有限公司董事長李昌民向時代週報記者表示，若西部牧業三季報淨利潤能有2000萬元以上的話，基本上2018年全年淨利潤為正，退市的可能就很小了。8月28日西部牧業市值才11.72億元，排除了退市風險後，是一個短期內很好炒作的殼概念標的，而且炒作時間很充裕，因為披露三季報之前，市場無法證偽西部牧業三季報業績預告的扭虧為盈。
在出現持續性大漲之後，9月5日，西部牧業股價跌停，次日回調之後又處於下跌趨勢中。
9月7日，西部牧業公告，公司控股股東石河子國有資產經營(集團)有限公司計劃六個月內，通過集中競價、大宗交易方式減持公司股份不超過550萬股，即不超過公司總股本的2.6%。
9月9日晚間，西部牧業發佈關於部分限售股份解除限售的提示性公告，本次解除限售股份數量為690581股，佔本公司總股本0.33%，上市流通日為2018年9月12日；減持原因為自身資金需求。
受股東減持與解禁影響，9月10日，西部牧業股價早盤大跌8.67%。
“之所以會出現這樣持續大漲的股市異動，以及大漲之後出現大跌的現象，背後仍是A股典型的炒小炒差之風在作怪。”經濟學家宋清輝向時代週報記者表示， 西部牧業存在可能被暫停上市的風險，未來股價的走勢難言樂觀，或會存在變數。
對於股價異動現象，上述西部牧業董秘辦相關人士在接受時代週報記者採訪時表示，公司及時關注到波動的情況，並於8月31日發佈了股票交易異常波動公告。
事實上，為了避免退市，早在今年7月份，西部牧業便連續甩賣了16家全資及聯營的奶牛、肉牛養殖公司。西部牧業在此前發佈第三季度業績預告中也表示，出售上述16家公司股權對本期公司經營業績產生積極的影響。
朱丹蓬認為，西部牧業最大的問題在於其發展模式屬於重資產模式，如果改變不了該現狀，在未來3–5年中國原奶供給以及價格持續走低的情況下，很難通過品牌運營等各方面實現扭虧，出售16家公司實際上是在“瘦身”，剝離不良資產，減輕自身負擔。
為了避免被暫停上市，西部牧業在風險提示公告中表示，將強化各子公司目標管理責任，聘請職業經理人進行專業化管理；同時，精簡機構，裁汰冗員；根據市場需求情況及訂單安排適時生產，執行精準生產模式，減少產品積壓，降低倉儲成本，最終實現“零庫存”；並保持公司核心資產，轉讓部分養殖業務資產，形成一定處置收益，降低公司財務負擔，改善經營成果。
本網站上的內容（包括但不限於文字、圖片及音視頻），除轉載外，均為時代在線版權所有，未經書面協議授權，禁止轉載、鏈接、轉貼或以其他方式使用。違反上述聲明者，本網將追究其相關法律責任。如其他媒體、網站或個人轉載使用，請聯繫本網站丁先生：[email protected]
閱讀更多 時代週報 的文章
