編者注：本文作者Andres Cardenal，由華盛學院達里奧編譯，為您帶來現階段谷歌的投資分析。
最近幾日，互聯網巨頭谷歌因為遭到特朗普炮轟而成為新聞焦點。特朗普指責公司操縱搜索結果，並稱“很多人在研究科技巨頭的反壟斷問題"，對公司施壓。關於公司現階段的狀況和特朗普可能造成的影響，以下是具體分析：
公司業績很紮實
公司主要業務分為谷歌搜索和其他業務，兩分部側重各有不同。
谷歌搜索在互聯網廣告領域具有統治性的地位，貢獻了公司大部分的營收和現金流。該分部上季度營收325億美元，同比增長25%；營業利潤達到89億美元，營業利潤達到27.5%。
其他業務是一系列潛力項目的組合，需要長時間的創新，以及大量的資金投入。該分部上季度營收1.45億美元，和搜索分部相比體量很小，但是營業虧損達到7.32億美元，燒錢屬性十分明顯。
但整體來看，公司仍處於高速發展趨勢，最近幾年營收同比增速一直上升，詳見下圖：
因此，儘管公司的其他業務出現虧損，但營收的增長能持續提供穩定的現金流，此外還持有980億美元的現金，讓公司無需擔心其他業務的研發成本和盈利壓力。
線上廣告還沒飽和
公司的主要收入來自於谷歌搜索的線上廣告，長期來看，互聯網廣告領域仍有很大的增長空間，廣告收入有希望繼續增長。
首先是用戶將更多時間和注意力轉向移動互聯網，移動端廣告已成為公司的新增長點，是上季度廣告收入增長的主要推動力。
其次，線上廣告並非只是偷走傳統廣告的份額，而是通過模式創新，激活了大量新需求並拓寬整體市場。下圖可見，雖然傳統廣告規模不斷走低，但線上廣告的增長遠超過傳統廣告的損失。
資料來源：ARK Investment，華盛證券
預計2023年，線上廣告規模將達到6000億美元。而公司目前線上廣告市場份額達到80%，擁有7個用戶超10億的平臺，所以在增量市場的爭奪中具備強大的競爭優勢。
人工智能領先者
過去幾年，公司在AI領域的收購最為頻繁，在科技巨頭的競賽中位列頭名，具體見下圖：
資料來源：cbinsights.com，華盛證券
公司在AI領域已獲得豐富成果，具體應用於搜索、谷歌助手、圖像識別、廣告產品、雲計算甚至谷歌日曆。在未來的AI普及過程中，公司將是最大受益者之一。
市場預期正在走高
市場對公司EPS預期逐步提高，今年EPS預期調高至47.19美元，明年調高至50.04美元，下圖可見市場預期在近期呈逐上升趨勢，反映出市場對公司未來發展的看好。
特朗普的言論影響
雖然遭到特朗普言論炮轟，但美國輿論普遍認為，特朗普相關言論主要目的是轉移焦點，儘量減輕前親信認罪風波的衝擊力。週三相關言論發佈後，公司股價上漲1.47%，基本沒有被影響。
而涉及科技巨頭壟斷言論來自特朗普前顧問班農，但特朗普對此拒絕置評，表現出相對謹慎的態度，所以本次言論風波對公司實際影響十分有限。
結語
公司近年業績持續高速增長，並且財務狀況十分健康，完全能夠支持高潛力長期項目的投入。另一方面，公司在線上廣告和人工智能領域有很強的競爭能力，能夠在增量市場爭奪中處於優勢地位。此外，市場更看公司未來預期，而特朗普的相關言論對公司實際影響有限。
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