编者注：本文作者Andres Cardenal，由华盛学院达里奥编译，为您带来现阶段谷歌的投资分析。
最近几日，互联网巨头谷歌因为遭到特朗普炮轰而成为新闻焦点。特朗普指责公司操纵搜索结果，并称“很多人在研究科技巨头的反垄断问题"，对公司施压。关于公司现阶段的状况和特朗普可能造成的影响，以下是具体分析：
公司业绩很扎实
公司主要业务分为谷歌搜索和其他业务，两分部侧重各有不同。
谷歌搜索在互联网广告领域具有统治性的地位，贡献了公司大部分的营收和现金流。该分部上季度营收325亿美元，同比增长25%；营业利润达到89亿美元，营业利润达到27.5%。
其他业务是一系列潜力项目的组合，需要长时间的创新，以及大量的资金投入。该分部上季度营收1.45亿美元，和搜索分部相比体量很小，但是营业亏损达到7.32亿美元，烧钱属性十分明显。
但整体来看，公司仍处于高速发展趋势，最近几年营收同比增速一直上升，详见下图：
因此，尽管公司的其他业务出现亏损，但营收的增长能持续提供稳定的现金流，此外还持有980亿美元的现金，让公司无需担心其他业务的研发成本和盈利压力。
线上广告还没饱和
公司的主要收入来自于谷歌搜索的线上广告，长期来看，互联网广告领域仍有很大的增长空间，广告收入有希望继续增长。
首先是用户将更多时间和注意力转向移动互联网，移动端广告已成为公司的新增长点，是上季度广告收入增长的主要推动力。
其次，线上广告并非只是偷走传统广告的份额，而是通过模式创新，激活了大量新需求并拓宽整体市场。下图可见，虽然传统广告规模不断走低，但线上广告的增长远超过传统广告的损失。
资料来源：ARK Investment，华盛证券
预计2023年，线上广告规模将达到6000亿美元。而公司目前线上广告市场份额达到80%，拥有7个用户超10亿的平台，所以在增量市场的争夺中具备强大的竞争优势。
人工智能领先者
过去几年，公司在AI领域的收购最为频繁，在科技巨头的竞赛中位列头名，具体见下图：
资料来源：cbinsights.com，华盛证券
公司在AI领域已获得丰富成果，具体应用于搜索、谷歌助手、图像识别、广告产品、云计算甚至谷歌日历。在未来的AI普及过程中，公司将是最大受益者之一。
市场预期正在走高
市场对公司EPS预期逐步提高，今年EPS预期调高至47.19美元，明年调高至50.04美元，下图可见市场预期在近期呈逐上升趋势，反映出市场对公司未来发展的看好。
特朗普的言论影响
虽然遭到特朗普言论炮轰，但美国舆论普遍认为，特朗普相关言论主要目的是转移焦点，尽量减轻前亲信认罪风波的冲击力。周三相关言论发布后，公司股价上涨1.47%，基本没有被影响。
而涉及科技巨头垄断言论来自特朗普前顾问班农，但特朗普对此拒绝置评，表现出相对谨慎的态度，所以本次言论风波对公司实际影响十分有限。
结语
公司近年业绩持续高速增长，并且财务状况十分健康，完全能够支持高潜力长期项目的投入。另一方面，公司在线上广告和人工智能领域有很强的竞争能力，能够在增量市场争夺中处于优势地位。此外，市场更看公司未来预期，而特朗普的相关言论对公司实际影响有限。
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